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近日，上海證券交易所和深圳證券交易所分別在行業(yè)內(nèi)部通報(bào)最新一期基金市場數(shù)據(jù)。截至2025年4月末，滬市ETF共680只，總市值為29625.45億元；深市ETF共467只，總市值為10947.55億元。滬深兩市ETF規(guī)模合計(jì)逾4萬億元，較上個月穩(wěn)步上升。從券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)角度看，在ETF業(yè)務(wù)競爭格局中，如華泰證券、中信證券等傳統(tǒng)龍頭券商憑借綜合實(shí)力穩(wěn)居第一梯隊(duì)。

券商人士認(rèn)為，ETF市場的快速發(fā)展為券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)向買方投顧轉(zhuǎn)型奠定了基礎(chǔ)。當(dāng)前券商的買方投顧業(yè)務(wù)需進(jìn)一步豐富服務(wù)內(nèi)容，在鞏固基金投顧核心地位的同時，也應(yīng)將ETF納入證券投顧體系的重要配置范疇，這不僅有助于優(yōu)化資本市場交易結(jié)構(gòu)，也可通過發(fā)揮ETF指數(shù)化投資的工具屬性，推動市場形成長期價(jià)值投資良性生態(tài)。

總規(guī)模持續(xù)攀升

滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月末，滬市基金產(chǎn)品共846只，資產(chǎn)管理總規(guī)模為31034.10億元。其中，ETF共680只，總市值為29625.45億元。深市基金產(chǎn)品共756只，資產(chǎn)管理總規(guī)模為11310.87億元。其中，ETF共467只，總市值為10947.55億元。截至2025年4月末，滬深兩市ETF總市值為40573億元，較上個月穩(wěn)步攀升。

從券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)角度看，2025年4月，滬市ETF（非貨幣）成交額（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)）排名前五位的券商分別為華泰證券、中國銀河、中信證券、國泰海通和華寶證券，當(dāng)月成交額在市場中的占比分別為10.94%、8.52%、7.94%、6.81%和5.53%。當(dāng)月深市ETF交易金額（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)）排名前五位的券商分別為東北證券、東方財(cái)富、東方證券、東吳證券和方正證券。

從券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持有的ETF規(guī)模來看，截至2025年4月末，滬市持有ETF規(guī)模排名前五位的券商分別為中國銀河、申萬宏源、中信證券、招商證券和廣發(fā)證券，持有規(guī)模在市場中的占比分別為24.57%、17.87%、6.20%、4.83%和4.65%。深市持有ETF規(guī)模排名前五位的券商分別為東方財(cái)富、東方證券、方正證券、光大證券和廣發(fā)證券。

觀察ETF歷月數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，頭部券商如華泰證券、中國銀河、中信證券等憑借資源稟賦與綜合實(shí)力優(yōu)勢，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位；而特色化經(jīng)營機(jī)構(gòu)如東方財(cái)富、華寶證券、方正證券等則通過差異化戰(zhàn)略路徑，成功構(gòu)筑起差異化競爭壁壘。

推動ETF交易向投顧模式轉(zhuǎn)型

公開數(shù)據(jù)顯示，近年來，公募基金市場呈現(xiàn)顯著分化態(tài)勢，指數(shù)工具類產(chǎn)品逐漸占據(jù)核心發(fā)展地位。

國聯(lián)民生財(cái)富管理業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，基金行業(yè)的蓬勃發(fā)展為券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)向買方投顧模式轉(zhuǎn)型奠定了初步基礎(chǔ)。在此過程中，ETF不僅成為指數(shù)基金發(fā)展的主要方向，更已躍升為整個公募基金市場的主要增長引擎，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場競爭力。當(dāng)前，買方投顧業(yè)務(wù)需進(jìn)一步豐富服務(wù)內(nèi)容，在鞏固基金投顧核心地位的同時，也應(yīng)將ETF納入證券投顧體系的重要配置范疇。

“以買方投顧思路促進(jìn)ETF發(fā)展任重道遠(yuǎn)。”上述國聯(lián)民生財(cái)富管理業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在流動性和交易者結(jié)構(gòu)方面，ETF更接近股票屬性，與場外基金存在顯著差異。當(dāng)前，券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)正向買方投顧轉(zhuǎn)型，盡管已發(fā)放的基金投顧牌照允許投資場外公募基金，但若未來能將ETF納入股票投顧業(yè)務(wù)范疇，將形成更為完整的投資服務(wù)體系。推動ETF交易向投顧模式轉(zhuǎn)型不僅有助于優(yōu)化資本市場交易結(jié)構(gòu)，也能夠逐步改善國內(nèi)投資者普遍存在的追漲殺跌行為，最終引導(dǎo)市場形成理性投資文化。

上述國聯(lián)民生財(cái)富管理業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從業(yè)務(wù)發(fā)展路徑看，建議在新型股票投顧框架下整合ETF投顧服務(wù)。相較于傳統(tǒng)以傭金為核心的盈利模式，采用投顧費(fèi)用制疊加強(qiáng)監(jiān)管的買方投顧體系，不僅具備更強(qiáng)的商業(yè)可持續(xù)性，也更符合客戶利益最大化的服務(wù)本質(zhì)。