券商中國
劉敬元
2025-12-12 21:07
港股市場正迎來科技企業(yè)上市熱潮，一批擁有核心技術(shù)乃至全球領(lǐng)先優(yōu)勢的科技企業(yè)紛紛涌向港交所。這些企業(yè)有的已成功掛牌，有的在等待聆訊，還有的正在緊鑼密鼓地籌備上市事宜。
值得注意的是，港股市場近年來正在實現(xiàn)“華麗轉(zhuǎn)身”。2018年起，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們率先掀起赴港上市浪潮；而自去年下半年以來，科技行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)和新興勢力更是如雨后春筍般涌現(xiàn)，為市場注入新活力。
市場觀察人士指出，港股市場正在演變?yōu)槿蚩萍假Y本的重要樞紐：一方面匯聚了蓬勃發(fā)展的內(nèi)地科技企業(yè)，另一方面鏈接著尋求優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的全球資本。在此過程中，港交所充分發(fā)揮橋梁作用，日益成為鏈接科技產(chǎn)業(yè)與國際資本的“超級紐帶”。這一轉(zhuǎn)變不僅豐富了港股市場的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，更提升了其在國際金融格局中的戰(zhàn)略地位。
科技企業(yè)掀港股上市潮
科技企業(yè)正在成為港交所新上市和后備上市力量的中堅，港股市場正迎來越來越多的新鮮血液。
據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，2024年下半年以來，港交所已迎來黑芝麻智能、地平線機器人、佑駕創(chuàng)新、國富氫能、賽目科技、寧德時代等科技企業(yè)上市；而在后備的上市力量中，澤景電子、諾比侃科技、中鼎集成、英矽智能、賽力斯、納芯微、天域半導(dǎo)體等眾多知名科技企業(yè)蓄勢待發(fā)。這些公司所在領(lǐng)域極為廣泛，涵蓋人工智能、半導(dǎo)體、新能源等眾多熱門賽道。
“我一直忙于與企業(yè)會面，平均每天至少會見一到兩家公司，他們都表達(dá)了對在港股市場上市的強烈興趣。同時，我們還有非常堅實的后續(xù)融資項目儲備?！痹诮谂e行的寧德時代上市儀式上，港交所行政總裁陳翊庭告訴證券時報記者，近期港交所推出的“科企專線”市場反映特別好，港交所上市部門的同事接到了很多詢問，科技企業(yè)上市的熱潮會持續(xù)，她也希望企業(yè)能利用好“科企專線”。
寧德時代作為全球新能源領(lǐng)軍企業(yè)登陸港交所，對香港資本市場具有里程碑意義。這不僅為港股增添了一家市值萬億的科技巨頭，更彰顯了香港交易所對國際級科技企業(yè)的強大吸引力。陳翊庭坦言，寧德時代上市再次證明了港股市場的實力和韌性?！氨娝苤?，盡管我們反復(fù)提到宏觀環(huán)境中存在很多波動，但我們?nèi)匀荒軌蛑С诌@些令人興奮的科技公司及其他公司的增長戰(zhàn)略。我認(rèn)為，寧德時代的上市正是這一點的例證?！?/p>
對此，中泰國際策略分析師顏招駿表示，內(nèi)地科技企業(yè)“扎堆”港股上市既是當(dāng)前市場環(huán)境和政策導(dǎo)向下的短期趨勢，也是企業(yè)基于自身發(fā)展戰(zhàn)略的長期選擇。這一趨勢將有助于內(nèi)地科技企業(yè)拓寬融資渠道、提升國際影響力，推動中國科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。
持續(xù)性制度優(yōu)化
港股市場能形成如此大規(guī)模的科技企業(yè)上市潮并非空穴來風(fēng)，而是近幾年來港交所持續(xù)不斷的制度優(yōu)化結(jié)出的“碩果”。
“受地緣政治影響，美國股市已經(jīng)對中國企業(yè)不太友好，歐美資本對中國企業(yè)的投資態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，而香港作為國際資本與內(nèi)地企業(yè)的橋梁，有更多對中國企業(yè)較為友好的投資者?！眳R生國際資本總裁黃立沖說。
黃立沖告訴證券時報記者，香港交易所近年來通過改革上市制度（如允許同股不同權(quán)、尚未盈利的生物科技企業(yè)上市等），為科技企業(yè)提供了更友好的融資環(huán)境，吸引了大量內(nèi)地企業(yè)。半導(dǎo)體、新能源、人工智能等前沿科技企業(yè)通常具有高研發(fā)投入、長盈利周期的特點，而香港市場對這些企業(yè)的估值邏輯和投資者偏好更為契合。
同時，黃立沖認(rèn)為，科技企業(yè)赴港上市的趨勢與港交所的18C章特專科技制度落地，以及科企專線政策優(yōu)化密切相關(guān)。這些政策的實施為內(nèi)地科技企業(yè)赴港上市提供了更明確的路徑和更友好的環(huán)境，極大地提升了港股市場對科技企業(yè)的吸引力?！?8C章專門為特專科技企業(yè)（如人工智能、半導(dǎo)體、新能源等）量身定制，允許尚未盈利或收入較低的企業(yè)上市。這一制度突破了傳統(tǒng)盈利要求的限制，特別適合研發(fā)周期長、盈利周期慢的科技企業(yè)。科企專線則優(yōu)化了審批流程，提供了更明確的時間表和更高的審批確定性，幫助企業(yè)更快地完成上市計劃?！?/p>
顏招駿同樣認(rèn)為，制度優(yōu)化與科技企業(yè)上市潮的關(guān)系極為密切，“港交所推出‘科企專線’并允許保密提交上市申請，是資本市場制度創(chuàng)新的重要一步，尤其契合特?？萍技吧锟萍计髽I(yè)的特殊需求。這類企業(yè)往往處于研發(fā)攻堅或商業(yè)化前期的關(guān)鍵階段，過早披露核心技術(shù)或戰(zhàn)略細(xì)節(jié)可能削弱其競爭優(yōu)勢，甚至影響融資進程。新規(guī)在降低企業(yè)信息泄露風(fēng)險的同時，也平衡了市場透明度與投資者保護的需求，有望吸引更多高潛力科技企業(yè)赴港上市”。
產(chǎn)業(yè)資本良性互動
近期，寧德時代的上市表現(xiàn)令即將赴港上市的科技企業(yè)倍感振奮。據(jù)了解，寧德時代是少有的H股股價高于A股的公司。
黃立沖認(rèn)為，這顯示出港股對龍頭科技企業(yè)估值更趨合理，折溢價幅度更接近基本面驅(qū)動的合理區(qū)間。隨著“科技企業(yè)專用通道”等舉措落地，以及國際和內(nèi)地資金雙向互動日趨成熟，未來港股有望繼續(xù)為科技企業(yè)提供一個更為理性和國際化的估值平臺。
事實上，有不少分析人士都認(rèn)為，目前港股與科技企業(yè)正在不斷實現(xiàn)良性互動，港交所也正成為全球科技資本的“超級聯(lián)系人”。
在顏招駿看來，在港交所上市需滿足嚴(yán)格的財務(wù)披露和公司治理標(biāo)準(zhǔn)，包括財務(wù)門檻、業(yè)務(wù)可持續(xù)性、成長性與技術(shù)壁壘審核等。通過這一過程，企業(yè)相當(dāng)于獲得了國際認(rèn)可的合規(guī)性和透明度認(rèn)證，有助于提升企業(yè)在國際市場的信任度和品牌形象。
“從趨勢屬性分析，科技行業(yè)技術(shù)迭代快，企業(yè)需持續(xù)融資投入研發(fā)與擴張，港股穩(wěn)定的融資環(huán)境和國際化資本支持符合其長期發(fā)展需求。同時，港股市場受全球經(jīng)濟復(fù)蘇、內(nèi)地經(jīng)濟刺激等利好影響，加之獨特發(fā)行節(jié)奏與香港穩(wěn)固的國際金融中心地位，吸引力將長期存在。此外，科技產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)也將促使更多企業(yè)選擇港股上市，推動產(chǎn)業(yè)與資本市場良性互動。”顏招駿說。
黃立沖坦言，在當(dāng)前全球經(jīng)濟和地緣政治不確定性增加的背景下，吸引科技企業(yè)上市有助于香港在全球資本市場競爭中保持優(yōu)勢，尤其是在中美科技競爭加劇的情況下，很多在美上市的科技公司都將被迫退市回香港上市，香港可以成為內(nèi)地科技企業(yè)對接國際資本的重要橋梁。
校對：祝甜婷
