證券時報網(wǎng)
李映泉
2025-12-23 10:52
近年來，期貨公司海外業(yè)務(wù)加速發(fā)展。這一進程不僅為公司自身貢獻了利潤，更在推動中國期貨市場 “引進來” 與 “走出去”、加快其國際化步伐方面發(fā)揮了重要作用。
期貨公司海外業(yè)務(wù)為何能保持高速發(fā)展勢頭？未來又有哪些新動向？券商中國記者近日對多位行業(yè)資深人士進行了采訪。
據(jù)了解，政策層面的利好支持與中國企業(yè)的集中出海，共同加速了本輪期貨公司海外業(yè)務(wù)的拓展進程；與此同時，如何開展全方位能力建設(shè)、應(yīng)對日益激烈的競爭環(huán)境，已成為這些期貨公司必須面對的新課題。
多因素推動發(fā)展
據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2025年6月，中國內(nèi)地期貨公司共設(shè)立境外一級子公司22家，二級子公司39家，三級子公司6家。這些子公司的注冊地涵蓋了中國香港、新加坡、英國、美國等主要金融中心，并獲得了包括香港期貨交易所、新加坡交易所、芝加哥商業(yè)交易所、歐洲洲際交易所、倫敦金屬交易所等全球主流交易所的交易和清算會員資質(zhì)。業(yè)務(wù)范圍也已從傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀擴展到證券、外匯、資產(chǎn)管理等多元領(lǐng)域。
期貨公司海外業(yè)務(wù)加快發(fā)展，背后有著多重因素推動。就具體公司而言，南華期貨、永安期貨、廣發(fā)期貨、中糧期貨等在海外業(yè)務(wù)上都有廣泛布局，近年來取得豐碩成果。
中糧期貨副總經(jīng)理楊英輝分析，首先，政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，不斷釋放對外開放信號，為期貨公司海外業(yè)務(wù)提供有利支持。其次，中資企業(yè)出海加速催生風險管理需求。隨著“一帶一路” 倡議推進，中資企業(yè)在能源、礦產(chǎn)、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的海外布局加快；同時，市場價格劇烈波動，使企業(yè)利用境外期貨及衍生品市場管理風險的需求不斷提升，中資企業(yè)也積極借助海外市場完善產(chǎn)業(yè)鏈，依托境外期貨市場定價在出口時獲取更好溢價。最后，期貨公司自身發(fā)展需創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，頭部期貨公司通過設(shè)立海外子公司搶占市場，推動海外業(yè)務(wù)成為重要收入來源。
廣發(fā)期貨相關(guān)負責人也認為，期貨公司海外業(yè)務(wù)增長是政策開放、企業(yè)需求、市場競爭力提升共同作用的結(jié)果。尤其最近幾年，對外開放品種擴容，境內(nèi)期貨市場對境外投資者的吸引力增加，配套的交割、結(jié)算等制度日益完善，顯著提升了境內(nèi)期貨市場對境外投資者的吸引力，更為期貨公司海外業(yè)務(wù)拓展提供了新的增長點。
做強海外業(yè)務(wù)意義重大
做強海外業(yè)務(wù)對于期貨公司而言意義重大。
前述廣發(fā)期貨相關(guān)負責人表示，通過促進境外業(yè)務(wù)發(fā)展，有利于豐富期貨公司業(yè)務(wù)類型，拓展收入來源，增強期貨行業(yè)國際競爭力。一方面，豐富期貨公司業(yè)務(wù)類型，擴展收入來源。目前，境內(nèi)期貨行業(yè)整體仍以經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入為主，同質(zhì)化競爭較為激烈。通過發(fā)展境外業(yè)務(wù)，部分頭部期貨公司逐步覆蓋境外期貨、證券、資管、外匯、投資咨詢等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并取得了較好的業(yè)績表現(xiàn)，擴充了利潤來源。另一方面，在有效防范金融風險底線的基礎(chǔ)上，通過部分頭部期貨公司探索境外金融控股公司經(jīng)營，可以更好地參與全球競爭，有利于培育打造有競爭力的大宗商品世界一流投行。
在楊英輝看來，首先，拓展海外市場，可以緩解期貨行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭。當前中國期貨行業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)存在手續(xù)費惡性競爭問題，行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇。海外業(yè)務(wù)為期貨公司提供了新的業(yè)務(wù)增長點和收入來源，有效避免了國內(nèi)市場的過度競爭，推動行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展、價值創(chuàng)造轉(zhuǎn)型。其次，有利于提升行業(yè)整體競爭力和服務(wù)水平。海外業(yè)務(wù)要求期貨公司在系統(tǒng)建設(shè)、人才儲備、合規(guī)管理等方面全面提升，倒逼期貨公司加強專業(yè)化能力建設(shè)，從“通道服務(wù)”向“綜合解決方案”轉(zhuǎn)型，進而提升整個行業(yè)的綜合服務(wù)水平。
“對服務(wù)實體經(jīng)濟而言，可以滿足出海企業(yè)日益增長的跨境風險管理需求。隨著中資企業(yè)海外布局加速，企業(yè)面臨匯率風險、商品價格波動風險等多重挑戰(zhàn)，期貨公司通過海外業(yè)務(wù)能夠提供專業(yè)化風險管理工具，幫助實體企業(yè)在國際市場中穩(wěn)健經(jīng)營?！?楊英輝說。
期貨公司布局海外的進程仍在提速，2025年8月18日，南華期貨旗下南華金融（英國）有限公司被正式批準成為歐洲洲際交易所（ICEU）清算會員，具備ICEU交易和清算資格，這是該公司獲得的第二家全球主流交易所的清算會員資質(zhì)。
而在“引進來”方面，據(jù)中國期貨市場監(jiān)控中心數(shù)據(jù)，2024年年末我國期貨市場境外有效客戶數(shù)同比增長17%，境外客戶持倉量同比增長28%。以上期所為例，境外客戶數(shù)量（不含QFI）同比增長約20%，QFI客戶數(shù)量同比增長約60%；在各方協(xié)力下，海外客戶參與中國期貨市場的興趣正逐漸增強。
機遇與挑戰(zhàn)并存
海外業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，給期貨公司帶來了更多機遇，同時也帶來了很多挑戰(zhàn)。
楊英輝表示，首先是目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對單一，創(chuàng)新服務(wù)能力有待提升。目前海外業(yè)務(wù)仍以傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)為主，在業(yè)務(wù)多元化、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)模式創(chuàng)新等方面相對滯后。其次是對風險合規(guī)的管理能力提出了更高的要求。不同國家和地區(qū)的法律法規(guī)、監(jiān)管制度存在較大差異，期貨公司需要同時滿足境內(nèi)外多重監(jiān)管要求，合規(guī)成本較高。第三，海外業(yè)務(wù)要求在系統(tǒng)建設(shè)上投入更多。如何高效平衡地建設(shè)和整合多個系統(tǒng)平臺，滿足不同客戶的需求，要求期貨公司在信息技術(shù)上有更多的投入。最后，中國期貨市場海外業(yè)務(wù)發(fā)展面臨激烈的國際競爭，疊加復(fù)雜的境外法律法規(guī)、監(jiān)管環(huán)境及語言文化差異，期貨公司需要加大國際化人才的培育和儲備。
廣發(fā)期貨還談到缺少實施細則指引的問題，自2022年8月《期貨和衍生品法》實施以來，監(jiān)管機構(gòu)未進一步制定境內(nèi)單位或個人從事境外期貨交易、境內(nèi)期貨經(jīng)營機構(gòu)轉(zhuǎn)委托境外期貨經(jīng)營機構(gòu)從事境外期貨交易、境外機構(gòu)在境內(nèi)開展營銷及招攬活動的實施細則，中資境外期貨分支機構(gòu)服務(wù)有境外交易需求的境內(nèi)客戶，需要更明晰的監(jiān)管框架。
責編：林根
排版：王璐璐
校對：劉榕枝
