國際金融報
顏凌康
2025-12-19 15:48
9月3日，納斯達克證券交易所宣布提議修改上市標準，正將擬議規(guī)則提交給美國證監(jiān)會審核，若獲批將立即實施。其中，規(guī)則對主要在中國運營的新上市公司提高了最低募資要求。
根據(jù)納斯達克發(fā)布的文件，修訂后的標準有三個，分別為：
1.如果選擇凈利潤上市標準上市的公司，其最低公眾持股量市值為1500萬美元（目前為500萬美元）；
2.對存在上市缺陷且上市證券市值低于500萬美元的公司，加快其停牌和退市流程；
3.對主要在中國運營的新上市公司，公開發(fā)行募集資金最低要求為2500萬美元。
“投資者保護和市場誠信是納斯達克使命的核心。”納斯達克執(zhí)行副總裁兼全球首席法律、風險和監(jiān)管官約翰·澤卡（JohnZecca）說，“通過提高我們對某些新上市的最低公眾持股量和公開募股籌集的標準，它為公眾投資者提供了更健康的流動性狀況，同時仍然通過我們的交易所向投資者提供新興公司股票。這些新的上市標準代表了監(jiān)管機構(gòu)、美國交易所和市場參與者為規(guī)范證券交易行為的努力，目的是維護市場誠信并加強對投資者的保護。”
作為這些變化的一部分，納斯達克正在重新引入專門針對主要在中國運營的公司進行的最低公開發(fā)行收益要求，該標準建立在之前為“限制性市場”設(shè)定的標準。通過應(yīng)用這一門檻，納斯達克加強了投資者保護并增強了公司的流動性狀況，以反映當今的市場環(huán)境。
2020年5月，納斯達克提出了針對來自“限制性市場”的IPO的新規(guī)則，美國證券交易委員會于2021年10月批準了新規(guī)則，該規(guī)則對主要來自中國的公司在其市場上市提出了更高的要求。該規(guī)則要求來自限制性市場的公司至少公開發(fā)行規(guī)模為2500萬美元，即其證券價值的25%。納斯達克目前提出的關(guān)于2500萬美元最低公開募股收益的新規(guī)則與2020年規(guī)則變更中制定的2500萬美元標準一致。
對于加速企業(yè)退市流程方面，納斯達克此前已經(jīng)發(fā)布多項規(guī)定。其中，2021年9月，納斯達克實施了一項新規(guī)則，限制公司進行過度反向股票拆分的能力。納斯達克還規(guī)定，如果公司股價連續(xù)十個交易日低于0.10美元，則允許其立即將公司移入退市程序。2025年，納斯達克還提出了新規(guī)則，如果公司股價低于0.10美元并連續(xù)十個交易日暫停交易，將加速其退市流程。
除了提高上市標準外，納斯達克將繼續(xù)就潛在的操縱活動積極向美國證券交易委員會（SEC）和金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA）提交案件，同時加強與國內(nèi)和國際監(jiān)管機構(gòu)的合作，以加強有效監(jiān)督并維持美國市場的高標準。
納斯達克正在將擬議規(guī)則提交給美國證券交易委員會審查，如果獲得批準，將提議立即實施對初始上市要求的更改。納斯達克提議給已經(jīng)處于初始上市流程的公司30天的時間來根據(jù)先前的標準完成流程，此后所有新上市都必須滿足新要求。關(guān)于公司暫停和退市的加速程序，納斯達克提議在SEC批準后60天實施新要求。
校對：王蔚
