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降息周期重啟，多元配置應(yīng)對(duì)多變環(huán)境。

日前，匯豐私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正發(fā)表最新全球投資展望時(shí)指出，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期重啟，匯豐重申跨資產(chǎn)類(lèi)別、跨行業(yè)和跨地區(qū)的多元化配置，以應(yīng)對(duì)多變環(huán)境，提升投資組合的韌性。

“同時(shí)，我們也可通過(guò)加入相關(guān)性較低的資產(chǎn)，如黃金、基礎(chǔ)建設(shè)和其他另類(lèi)資產(chǎn) ，進(jìn)一步強(qiáng)化多元化的配置策略?！笨镎硎?。

保持多元資產(chǎn)組合穩(wěn)定性

匯豐預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃诮衲?2月和明年3月分別進(jìn)行兩次各25個(gè)基點(diǎn)的降息，到明年年底，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間或降至3.50%～3.75%。不過(guò)若后續(xù)的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)加速走弱，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在10月和12月的會(huì)議中連續(xù)降息，并在明年3月再次降息，匯豐認(rèn)為，多次降息的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。

匯豐方面指出，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期的舉措，或在未來(lái)幾個(gè)月壓低美元現(xiàn)金利率和債券收益率，持有現(xiàn)金資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本或?qū)⑸仙?。因此，匯豐再次強(qiáng)調(diào)布局優(yōu)質(zhì)債券，為美聯(lián)儲(chǔ)新一輪降息做好準(zhǔn)備。

“一方面，在美元現(xiàn)金利率進(jìn)一步下跌之前鎖定當(dāng)前較高的收益率，優(yōu)化組合潛在收益并布局潛在機(jī)遇。另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩使股債相關(guān)度下降，使債券成為分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，同時(shí)也能夠較好地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。”匡正表示。

此外，匯豐看好英國(guó)國(guó)債，以及歐元和英鎊的投資級(jí)別債券，以對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)美國(guó)國(guó)債保持中性觀點(diǎn)。同時(shí)，匡正表示，匯豐繼續(xù)對(duì)環(huán)球投資級(jí)別債券持溫和偏高觀點(diǎn)，并青睞高質(zhì)量美元投資級(jí)債，“久期方面，考慮到收益率曲線在長(zhǎng)久期更為陡峭，我們重點(diǎn)關(guān)注7～10年久期債券的布局機(jī)遇。”

對(duì)于黃金，匯豐持繼續(xù)看好的態(tài)度，以對(duì)沖全球政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和地緣政治的不確定性，并以基礎(chǔ)建設(shè)及可再生能源等另類(lèi)資產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)不同的市況，采取更廣泛的資產(chǎn)配置策略。

發(fā)掘地域多元化優(yōu)勢(shì)

在股票方面，匯豐最新全球投資觀點(diǎn)為維持地域多元化的策略，仍然對(duì)環(huán)球股票維持原有的風(fēng)險(xiǎn)偏好不變，即：看好美國(guó)市場(chǎng)、亞洲市場(chǎng)及阿聯(lián)酋市場(chǎng)。亞洲方面，除中國(guó)股票以外，匯豐還看好新加坡股票。

“亞洲市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景依然樂(lè)觀且多元化。美元轉(zhuǎn)弱及美聯(lián)儲(chǔ)降息往往利好亞洲市場(chǎng)，由于大部分亞洲市場(chǎng)的通脹已受控制，我們預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)匮胄锌赡芤矊⒉扇〗迪⑿袆?dòng)，以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及風(fēng)險(xiǎn)偏好。”匡正說(shuō)。

其中，新加坡由于其防守性的優(yōu)勢(shì)及具有吸引力的股息，年初至今的表現(xiàn)在亞洲地區(qū)脫穎而出。而阿聯(lián)酋因具備結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)潛力成為受歡迎的投資市場(chǎng)。由于短期內(nèi)周期性的不利因素，匯豐對(duì)印度股票的觀點(diǎn)從偏高下調(diào)至中性。

美國(guó)市場(chǎng)的人工智能與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及美元走弱為企業(yè)盈利帶來(lái)有利的環(huán)境，促使第二季度企業(yè)盈利普遍優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。再加上美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，以及“大而美”法案涵蓋減稅和多項(xiàng)政策轉(zhuǎn)向等因素，因此匯豐也看好美國(guó)股票。

人工智能創(chuàng)新動(dòng)力持續(xù)強(qiáng)勁

對(duì)于人工智能帶來(lái)的機(jī)遇，匯豐仍然表示積極看好，其創(chuàng)新動(dòng)力持續(xù)強(qiáng)勁。

“人工智能在全球范圍內(nèi)的應(yīng)用速度和商業(yè)化趨勢(shì)正在持續(xù)加快，推動(dòng)企業(yè)提升生產(chǎn)力和開(kāi)拓新的收入來(lái)源，這有助于部分抵銷(xiāo)關(guān)稅政策的壓力，同時(shí)也為一系列融入人工智能生態(tài)系統(tǒng)的相關(guān)行業(yè)創(chuàng)造巨大的潛在機(jī)遇?！笨镎e例表示，包括軟件、云服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)和基礎(chǔ)建設(shè)等，或?qū)榭萍及鍓K的估值上漲提供有力支持。

同時(shí)，全球?qū)?shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施的需求加速了人工智能應(yīng)用的普及，加上美國(guó)持續(xù)的產(chǎn)業(yè)回流和再工業(yè)化趨勢(shì)，使工業(yè)領(lǐng)域成為全球多個(gè)地區(qū)的策略重心。

此外，匯豐也看到由政策推動(dòng)的戰(zhàn)略性行業(yè)正逐步展現(xiàn)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，金融業(yè)就是其中之一。匡正認(rèn)為，整體而言，銀行業(yè)受關(guān)稅的影響較少，是除醫(yī)療保健以外估值較具吸引力的行業(yè)。

具體來(lái)看，美國(guó)方面，匯豐繼續(xù)看好信息科技和通信板塊，同時(shí)工業(yè)及金融板塊也提供較好的投資機(jī)遇。在亞洲，匯豐聚焦于非必需消費(fèi)品、金融、通信及醫(yī)療保健領(lǐng)域的潛在機(jī)遇。歐洲方面，匯豐繼續(xù)看好金融、工業(yè)和公用事業(yè)領(lǐng)域，“但總體而言，我們對(duì)歐洲股市持中性觀點(diǎn)，因其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭疲弱，人工智能的應(yīng)用亦相對(duì)落后。”匡正說(shuō)。

校對(duì)：陶謙