證券時報記者 鄧雄鷹
險資舉牌再創(chuàng)新高。
據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，今年以來，險資舉牌已達31次，突破2020年的階段性高點，達到了2015年有舉牌披露記錄以來的新高。
另據(jù)港交所披露易信息，險資“掃貨”動作仍在持續(xù)。近日，平安資產(chǎn)買入327.8萬股招商銀行H股，持股比例升至18.04%。結(jié)合平安資產(chǎn)受托資產(chǎn)情況來看，此次投資背后的委托人大概率仍是險資。
險資舉牌再創(chuàng)新高
證券時報記者根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露的信息統(tǒng)計，剔除關(guān)聯(lián)方與一致行動人重復數(shù)據(jù)后，發(fā)現(xiàn)今年以來險資舉牌達到31次，同比增長超過50%。
根據(jù)規(guī)定，保險公司持有或者與其關(guān)聯(lián)方及一致行動人共同持有一家上市公司已發(fā)行股份的5%，以及之后每增持達到5%時，視為舉牌并需公告。在實際操作中，部分公司投資H股每增持達5%時也會公告。
上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來共有13家保險公司實施舉牌。其中，中國平安旗下平安人壽今年舉牌12次，位列第一；長城人壽是舉牌最為積極的中小型險企，今年以來舉牌4次。
最近發(fā)生舉牌的保險公司為中郵人壽，該公司于10月14日舉牌中國通號H股，持股比例達到約5.17%。年內(nèi)，該公司共舉牌了3次，僅次于平安人壽和長城人壽。
此外，新華人壽和瑞眾人壽今年也分別舉牌了兩次，中國人壽、新華人壽、中國太保旗下公司、泰康人壽、民生人壽、信泰人壽、利安人壽、弘康人壽等均分別舉牌1次。
從舉牌方式來看，險資主要通過二級市場投資進行，此外也有認購新股、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，還有一個特例是換股被動觸發(fā)舉牌。
據(jù)證券時報記者查詢了解，目前險資仍在積極開展權(quán)益投資。比如，陽光人壽于10月10日買入港股中國儒意1966萬股，持股比例升至9.08%；同日，平安人壽買入641.6萬股郵儲銀行H股和298.9萬股招商銀行H股，對這兩只H股的持股比例均達到17%；10月20日，中國平安買入4057.4萬股農(nóng)業(yè)銀行H股，持股比例達到20.06%。
重點布局低估值、高股息標的
從標的數(shù)量來看，今年險資共舉牌24只股票，個股所在領(lǐng)域主要為金融業(yè)和公用事業(yè)，另外也涉及電氣設(shè)備、信息技術(shù)、醫(yī)療保健等。
低估值、高股息是險資投資相關(guān)標的的重要原因。以農(nóng)業(yè)銀行H股為例，中國平安買入均價已從年初的4.2257港元升至10月20日的5.6306港元，農(nóng)業(yè)銀行H股股息率年初達到5.95%，雖然目前降至4.4%左右，但較當前人身險產(chǎn)品保證利率仍有利差。
從投資風格來看，中國平安為“掃貨式”風格，選定股票后即持續(xù)買入重倉持有。中國平安今年舉牌標的全部為金融股，包括郵儲銀行H股、招商銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股、中國太保H股和中國人壽H股。
其他保險公司的選股風格較為分散，比如長城人壽舉牌的標的包括中國水務(wù)、大唐新能源、秦港股份和新天綠能等，涉及公用事業(yè)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)。
一家保險公司的投資負責人告訴證券時報記者，對于中國平安這樣擁有大體量資金的公司來說，標的股票要同時滿足經(jīng)營穩(wěn)健、抗風險能力強、分紅較好且穩(wěn)定，并能承接龐大資金量等要求，決定了其標的的選擇相較中小公司來說更加有限。
整體而言，險資對于股票投資以中長期視角為主，重倉買入后一般鮮有短期內(nèi)賣出。當然，險資也會適時調(diào)倉或?qū)Σ糠止善边M行止盈操作。例如，瑞眾人壽于3月12日以均價5.9439港元買入300萬股中信銀行H股，6月26日則以7.7676港元的均價賣出300萬股；7月18日，瑞眾人壽又以6.8954港元的均價買入330萬股龍源電力H股，總持股達到5.64億股，此后未再賣出。
除了紅利股票，成長性個股也是險資關(guān)注的重點。證券時報記者梳理上市公司最新披露的三季報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，兆新股份、東山精密、?？低?、佳士科技、佳訊飛鴻、聯(lián)動科技、長電科技等多只科技股的前十大股東中，均出現(xiàn)了不少險資的身影。
產(chǎn)品轉(zhuǎn)型利好權(quán)益投資
隨著資本市場連創(chuàng)新高，險資的權(quán)益投資也面臨新的挑戰(zhàn)。
華泰證券研報分析，2025年上半年險資加速配置紅利股，上市公司增配紅利股近3200億元，超過去年全年增配規(guī)模。在估值已經(jīng)明顯抬升之后，險資集中加倉紅利股的機會正在減少，可選紅利股范圍逐漸收窄。險資紅利策略可能已經(jīng)告別“買買買”的1.0階段，進入精挑細選、左右平衡的2.0階段。
有保險資管機構(gòu)的投資負責人認為，保險公司需要關(guān)注那些基本面具備長期支撐、未來股息具備平穩(wěn)增長潛力的優(yōu)質(zhì)公司作為FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）組合的核心持倉。
長期來看，在低利率環(huán)境和政策鼓勵險資等中長期資金入市的背景下，隨著行業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型加速，保險公司對權(quán)益資產(chǎn)的配置比例有望持續(xù)提升。
在利率周期轉(zhuǎn)換中，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整來應對外部影響和沖擊，是全球保險業(yè)的普遍做法之一。今年以來，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大浮動收益型產(chǎn)品尤其是分紅險占比，已成為行業(yè)共識。
分析人士預計，分紅險將為行業(yè)的全年保費收入貢獻主要增速，由于分紅險的浮動設(shè)計使得投資端有機會采取更加靈活的投資策略，未來隨著分紅險保費收入增長，疊加新會計準則實施，有利于提升險企對于權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求。
