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日前，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》，旨在通過(guò)增值稅優(yōu)惠政策引導(dǎo)黃金交易向標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化方向發(fā)展。

這一政策受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，多位期貨分析師認(rèn)為，黃金稅收新政不僅將降低交易成本、提升市場(chǎng)效率，還有助于抑制投機(jī)、扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)為黃金價(jià)格走勢(shì)注入新的變量。

“黃金稅收新政的核心在于通過(guò)差異化的稅收安排，區(qū)分投資性與非投資性的黃金用途，從而消除重復(fù)征稅、降低交易成本?！贝笥衅谪涃F金屬分析師段恩典向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，該政策顯著降低了在上海黃金交易所和上海期貨交易所內(nèi)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)黃金交易與實(shí)物交割的成本，有效提升了市場(chǎng)的流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率。他表示，清晰的稅收安排鞏固了交易所的核心地位，推動(dòng)黃金交易走向標(biāo)準(zhǔn)化和陽(yáng)光化，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看將增強(qiáng)中國(guó)黃金市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與定價(jià)影響力。

正信期貨貴金屬分析師蒲祖林告訴記者，黃金稅收新政不僅引導(dǎo)資金流向場(chǎng)內(nèi)規(guī)范交易，還通過(guò)嚴(yán)格處罰機(jī)制防范虛開(kāi)發(fā)票等行為，凈化市場(chǎng)生態(tài)。他認(rèn)為，新政強(qiáng)化了交易所在稅收上的優(yōu)勢(shì)，能吸引更多投資者選擇黃金ETF、金條等金融化產(chǎn)品，進(jìn)而推動(dòng)黃金從消費(fèi)品向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。

“政策出臺(tái)恰逢其時(shí)，直面當(dāng)前黃金市場(chǎng)過(guò)熱。”冠通期貨研究咨詢部經(jīng)理王靜說(shuō)。她舉例稱，2025年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)從2600美元/盎司飆升至近4400美元/盎司，漲幅超50%，但部分非正規(guī)平臺(tái)以高杠桿模式吸引散戶，潛藏巨大風(fēng)險(xiǎn)。新政通過(guò)抑制投機(jī)、扶持實(shí)體和規(guī)范市場(chǎng)發(fā)揮作用：對(duì)投資性黃金嚴(yán)格管理增值稅發(fā)票，提高投機(jī)成本；對(duì)非投資性黃金維持完整抵扣鏈條，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；將稅收優(yōu)惠綁定兩大交易所，提升場(chǎng)外灰色交易成本，打擊違法行為。

值得注意的是，近期金價(jià)自歷史高位回落，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后續(xù)走勢(shì)的關(guān)注。段恩典分析，本輪行情呈現(xiàn)“預(yù)期驅(qū)動(dòng)、利好出盡”特征：前期在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與地緣政治推動(dòng)下，金價(jià)創(chuàng)下歷史紀(jì)錄；但隨著中美貿(mào)易關(guān)系釋放緩和信號(hào)、避險(xiǎn)情緒降溫，以及多頭資金獲利了結(jié)，金價(jià)出現(xiàn)顯著回調(diào)。他認(rèn)為，年內(nèi)驅(qū)動(dòng)金價(jià)創(chuàng)新高的核心利好已基本被市場(chǎng)消化，加之累計(jì)漲幅巨大，黃金價(jià)格短期面臨技術(shù)性超買與動(dòng)力不足的壓力，預(yù)計(jì)金價(jià)將以高位震蕩或回調(diào)為主。

對(duì)此，王靜表示認(rèn)同，并補(bǔ)充稱，10月下旬以來(lái)金價(jià)回落至4000美元/盎司附近震蕩，是多重因素共振的結(jié)果，包括獲利了結(jié)帶來(lái)的技術(shù)性調(diào)整、俄烏沖突出現(xiàn)和談曙光、中美貿(mào)易關(guān)系緩和、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期弱化與美元指數(shù)反彈。不過(guò)，她認(rèn)為，支撐金價(jià)長(zhǎng)期上行的基礎(chǔ)未變，如美元信用弱化、美聯(lián)儲(chǔ)中期降息方向明確，金價(jià)雖短期承壓但難改長(zhǎng)期上行趨勢(shì)。

從政策影響方面看，蒲祖林認(rèn)為，稅收新政通過(guò)降低投資成本、吸引資金流入期貨市場(chǎng)，會(huì)對(duì)黃金價(jià)格形成利多支撐。他提示，市場(chǎng)需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程等變量，這些因素將推高黃金波動(dòng)率。

展望未來(lái)，段恩典預(yù)計(jì)，明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程、全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與地緣局勢(shì)的合力將推高黃金波動(dòng)率，但在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期與宏觀不確定性的支撐下，金價(jià)運(yùn)行重心繼續(xù)上移仍是大概率事件。

“建議投資者以配置思路對(duì)待黃金投資，理性參與市場(chǎng)?！蓖蹯o表示，在金價(jià)處于歷史高位下情緒擾動(dòng)加劇，但黃金稅收新政通過(guò)重構(gòu)增值稅征管鏈條，從深層次改變參與者行為，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展提供了制度保障。