11月24日，國內(nèi)期貨市場生豬主力合約2601早盤最低報11380元/噸，跌幅0.22%。此前在11月21日，該主力合約盤中最低觸及11330元/噸的歷史新低。
廣發(fā)期貨研報顯示，上周全國生豬出欄均價11.6元/公斤，較前一周下跌0.25元/公斤，周環(huán)比跌幅2.11%，月環(huán)比上漲0.19元/公斤，漲幅1.67%，年同比下跌4.55元/公斤，同比跌幅28.17%。
上周企業(yè)積極出欄，供應(yīng)形成一定壓力，下游需求預(yù)期改善，大豬價格有支撐，西南腌臘需求開啟對現(xiàn)貨價格有一定支撐，價格運行總體震蕩為主。
回望2025年，國內(nèi)生豬價格低位震蕩后震蕩下滑。
截至11月20日，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測2025年全國瘦肉型生豬均價為14.04元/公斤，較2024年同期下跌16.72%。理論上，2025年生豬的出欄量是由2024年3月至2025年2月份的能繁母豬存欄量決定的，彼時養(yǎng)殖端正處于緩慢擴產(chǎn)階段，能繁母豬存欄量增加，疊加母豬生產(chǎn)效率提升，對應(yīng)2025年生豬出欄量增加，利空生豬價格。
同時，2025年終端需求支撐欠佳，雖屠宰量同比增加，但鮮銷市場支撐不足，屠宰企業(yè)收購生豬積極性較低，難以對豬價形成較強支撐。
生豬市場持續(xù)低迷背景下，2025年二次育肥養(yǎng)殖戶看漲信心降低，補欄行為減少，二次育肥熱度下滑。
“這一變化既受市場行情的直接影響，也離不開政策引導(dǎo)與養(yǎng)殖端盈利狀況的驅(qū)動?！弊縿?chuàng)資訊生豬行業(yè)分析師鄒吉瑩認為，未來二次育肥或因季節(jié)性需求與部分養(yǎng)殖模式選擇仍有存在空間，但熱度難有明顯回升。
卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2025年樣本企業(yè)出欄量流入二次育肥渠道占比下滑。截至11月20日，2025年樣本企業(yè)生豬出欄量流入二次育肥渠道占比為12.95%，較2024年6月至年底下滑6.36個百分點；其中流入二次育肥渠道占比大于10%的時間段占總時段的54%左右，較2024年6月至年底降低16個百分點左右。2025年豬價震蕩下滑，二次育肥養(yǎng)殖戶對后市看漲預(yù)期不高，同時較低的豬價導(dǎo)致二次育肥養(yǎng)殖戶長時段虧損，疊加政策方面禁止二次育肥，使得2025年二次育肥熱度明顯降低，對豬價的托底作用減弱。
鄒吉瑩表示，對養(yǎng)殖端來說，在成本變動不大的情況下，豬價降低意味著盈利縮水。在卓創(chuàng)資訊調(diào)研的基礎(chǔ)上，選取2025年二次育肥熱度較高（補欄占比＞10%）的時段，假定補欄120公斤育肥40天至150公斤計算二次育肥理論出欄盈利。數(shù)據(jù)顯示，2025年二次育肥熱度較高時期理論出欄盈利平均為-101.33元/頭，較2024年減少297.62元/頭。豬價降低且肥標價差增幅有限，導(dǎo)致二次育肥養(yǎng)殖戶虧損時段較長，育肥信心降低。
除此之外，政策對二次育肥熱度的影響同樣較大。為配合“節(jié)糧減損”行動，同時平衡疫病防控、市場穩(wěn)定與產(chǎn)業(yè)升級，引導(dǎo)生豬行業(yè)理性發(fā)展，政策層面于二季度末、三季度開始禁止頭部企業(yè)銷售二次育肥，同樣使得二次育肥熱度下滑。
據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2025年9月末全國能繁母豬存欄仍達4035萬頭，月度環(huán)比減少0.07%，同比減少0.66%，相當于正常保有量的103.5%，顯示出產(chǎn)能去化進程依然緩慢。
對于后市，廣發(fā)期貨認為，市場供應(yīng)有所恢復(fù)，價格從前期的偏強再度轉(zhuǎn)弱。伴隨天氣轉(zhuǎn)冷，疊加西南腌臘開啟，市場對需求預(yù)期也有所增強，短期價格有支撐。但市場對中期豬價并不樂觀，價格回暖后出欄積極性也明顯增加，不利于近月盤面走勢。近期東北等地區(qū)有疫情散發(fā)，在虧損格局，及高養(yǎng)殖密度前提下，疫情發(fā)酵程度需持續(xù)跟蹤。
“未來一年，受到政策限制，二次育肥熱度或難有明顯提升，對豬價的支撐作用或難以增強。”鄒吉瑩分析，大豬需求的季節(jié)性變化一直存在，同時“短、平、快”的養(yǎng)殖模式已成為部分養(yǎng)殖戶較好的選擇，所以二次育肥或仍存在，在補欄時期利多豬價、出欄時期利空豬價。但從體量上講，二次育肥對于豬價的影響程度，將呈現(xiàn)下降的趨勢，2026年的生豬價格或難繼續(xù)寄希望于“二育托底”作用。
