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11月28日，美團(tuán)（3690.HK）發(fā)布2025年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。在行業(yè)持續(xù)“內(nèi)卷”下，美團(tuán)該季度仍然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)2%，但核心本地商業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)。

“內(nèi)卷”加劇 單季虧損160億元

財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)在三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收955億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)2%。經(jīng)調(diào)整EBITDA及經(jīng)調(diào)整溢利凈額分別虧損148億元及虧損160億元。

三季度，美團(tuán)核心本地商業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收674億元。為應(yīng)對(duì)外賣行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，核心本地商業(yè)持續(xù)加大針對(duì)餐飲行業(yè)的直接補(bǔ)貼力度。受此影響，核心本地商業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，虧損141億元，美團(tuán)新業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收280億元，同比增長(zhǎng)15.9%，虧損環(huán)比收窄至13億元。

截至2025年9月30日，美團(tuán)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期理財(cái)投資分別為992億元和421億元。

三季度，美團(tuán)APP的DAU（日活躍用戶數(shù)）同比增長(zhǎng)超過20%，餐飲外賣月交易用戶數(shù)也創(chuàng)下歷史新高。過去12個(gè)月的交易用戶數(shù)突破8億大關(guān)。

“面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變化，我們持續(xù)鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)力，保持行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位?！泵缊F(tuán)CEO王興表示，“美團(tuán)將繼續(xù)圍繞‘零售+科技’戰(zhàn)略，不斷迭代產(chǎn)品與服務(wù)，更好滿足用戶需求，引領(lǐng)行業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)?！?/p>

核心本地商業(yè)保持優(yōu)勢(shì) 新業(yè)務(wù)持續(xù)突破

在經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，美團(tuán)即時(shí)零售日訂單峰值在7月份超過1.5億單，平均送達(dá)時(shí)間34分鐘。美團(tuán)閃購(gòu)新用戶增速與核心用戶交易頻次雙雙提升。10月，美團(tuán)閃購(gòu)?fù)瞥觥捌放乒倨扉W電倉(cāng)”，未來預(yù)計(jì)將拓展至上萬個(gè)品牌，覆蓋3C、美妝、運(yùn)動(dòng)、服飾、母嬰、寵物、百貨等各個(gè)品類?！半p11”首日，數(shù)百個(gè)“品牌官旗閃電倉(cāng)”銷售額漲幅300%。

本季度，美團(tuán)到店業(yè)務(wù)商戶數(shù)和用戶數(shù)再創(chuàng)新高，用戶交易頻次保持快速增長(zhǎng)。平臺(tái)已積累超過250億條真實(shí)用戶評(píng)價(jià)，過去12個(gè)月內(nèi)新增35億條，繼續(xù)成為消費(fèi)者本地生活服務(wù)的首選平臺(tái)。經(jīng)過六個(gè)月的迭代，美團(tuán)會(huì)員體系持續(xù)完善，會(huì)員用戶黏性和交易頻次大幅提升，并有效促進(jìn)了不同業(yè)務(wù)和消費(fèi)場(chǎng)景之間的協(xié)同增長(zhǎng)。

新業(yè)務(wù)板塊，食雜零售業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，Keeta加速全球布局。本季度，Keeta相繼落地中東卡塔爾、科威特、阿聯(lián)酋，并于10月底正式在巴西啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)。

加碼生態(tài)建設(shè)與科技創(chuàng)新 推進(jìn)行業(yè)發(fā)展

三季度，美團(tuán)繼續(xù)加大生態(tài)建設(shè)投入，構(gòu)建可持續(xù)的行業(yè)健康生態(tài)。

騎手保障方面，美團(tuán)騎手養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)貼正式覆蓋全國(guó)，向全部騎手開放。此外，美團(tuán)還為騎手構(gòu)建了多層次福利保障體系，包括設(shè)立大病關(guān)懷保障、子女教育基金，為騎手提供工作餐、體檢、旅游補(bǔ)貼等。這些保障不僅面向全行業(yè)所有騎手，更首次將騎手家屬子女納入其中，覆蓋超百萬騎手及其家庭。近期，美團(tuán)在全國(guó)各地啟動(dòng)建設(shè)“騎手公寓”，并為騎手提供租房補(bǔ)貼。

商戶側(cè)，美團(tuán)升級(jí)“繁盛計(jì)劃”，追加28億元助力商家健康發(fā)展。包括20億元直接助力金、3億元支持店型模式創(chuàng)新、5億元推動(dòng)“明廚亮灶”新基建等。此外，美團(tuán)還通過推出“市井煙火榜”、升級(jí)商家評(píng)價(jià)評(píng)分體系、免費(fèi)開放全場(chǎng)景AI經(jīng)營(yíng)工具等，多措并舉助力商家實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

為推動(dòng)食品安全基建升級(jí)，美團(tuán)持續(xù)推進(jìn)“明廚亮灶”模式落地，通過硬件補(bǔ)貼和現(xiàn)金助力等方式，鼓勵(lì)商家開放后廚直播，共同提升消費(fèi)者信任。截至9月中旬，已有30萬商家、3000余個(gè)連鎖品牌及6萬家連鎖門店參與美團(tuán)“明廚亮灶”計(jì)劃。

三季度，美團(tuán)研發(fā)投入69億元，同比增長(zhǎng)31%，其中美團(tuán)AI研發(fā)與應(yīng)用進(jìn)展顯著，先后發(fā)布了LongCat-Flash系列多款開源模型，并積極推動(dòng)模型與公司核心應(yīng)用場(chǎng)景深入融合。迭代了“袋鼠參謀”“智能掌柜”等一系列AI工具，為廣大商戶提供更個(gè)性化的智能服務(wù)；面向用戶推出的智能生活助理“小美”，已進(jìn)入規(guī)?；瘻y(cè)試階段。

9月，美團(tuán)無人機(jī)香港常態(tài)化配送服務(wù)全面升級(jí)，在新開通大埔海濱公園航線的基礎(chǔ)上，啟用了全港首個(gè)防風(fēng)防水智能機(jī)場(chǎng)，并實(shí)現(xiàn)多架無人機(jī)同步作業(yè)。同期，美團(tuán)無人機(jī)在深圳多條航線上線夜間配送服務(wù)，這是國(guó)內(nèi)首次將無人機(jī)技術(shù)應(yīng)用于夜間即時(shí)零售配送場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)全天候運(yùn)營(yíng)。截至今年9月底，美團(tuán)無人機(jī)配送商業(yè)訂單已超過67萬筆。

“美團(tuán)在動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)中展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性，我們對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)保持信心?！泵缊F(tuán)CFO陳少暉表示：“我們將持續(xù)加大對(duì)服務(wù)質(zhì)量、生態(tài)建設(shè)以及科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略投入，為所有生態(tài)伙伴創(chuàng)造更大價(jià)值。”

王興：堅(jiān)決反對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，專注做正確的事

“我們重申在過去兩個(gè)季度闡明的立場(chǎng)，外賣價(jià)格戰(zhàn)是低質(zhì)低價(jià)的“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，我們堅(jiān)決反對(duì)。半年來的市場(chǎng)結(jié)果已經(jīng)充分證明：外賣價(jià)格戰(zhàn)沒有為行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，不可持續(xù)?！?/p>

在美團(tuán)第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，美團(tuán)CEO王興表示，美團(tuán)將繼續(xù)在“騎手權(quán)益保障”、“中小商戶幫扶”上加大投入，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。“美團(tuán)會(huì)始終專注于做正確的事，服務(wù)好消費(fèi)者、商家和騎手。我們有信心捍衛(wèi)即時(shí)零售的市場(chǎng)地位，創(chuàng)造真正的長(zhǎng)期價(jià)值。”

王興表示，相信當(dāng)前非理性的外賣行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)只是暫時(shí)性的。能夠兼具深厚行業(yè)積累和運(yùn)營(yíng)效率、并有能力引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的平臺(tái)，才會(huì)是行業(yè)的領(lǐng)跑者?！熬拖裎掖饲疤岬降?，美團(tuán)會(huì)繼續(xù)專注做正確的事：拓展更多優(yōu)質(zhì)的商品選擇，確?？焖倏煽康呐渌头?wù)，并保持價(jià)格始終實(shí)惠?！?/p>

王興提到，近期美團(tuán)餐飲外賣訂單市占穩(wěn)步回升。美團(tuán)繼續(xù)保持在中高價(jià)訂單市場(chǎng)GTV的領(lǐng)先地位，美團(tuán)在實(shí)付超過15元的訂單有2/3以上的份額，實(shí)付超過30元以上的訂單有70%以上的份額。平臺(tái)上核心用戶的留存持續(xù)保持高位，用戶消費(fèi)頻次及黏性均穩(wěn)步提升。美團(tuán)始終是數(shù)億用戶每天滿足餐飲需求的首選平臺(tái)?！拔覀儠?huì)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、堅(jiān)定投入，捍衛(wèi)我們市場(chǎng)地位同時(shí)，繼續(xù)專注為行業(yè)創(chuàng)造更多價(jià)值?！?/p>

校對(duì)：盤達(dá)