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國(guó)家綜合整治鋼鐵行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的一系列舉措，加快落地。隨著鋼鐵產(chǎn)品出口許可證管理即將實(shí)施，國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化會(huì)進(jìn)一步加快。過(guò)去5年，隨著地產(chǎn)退潮，建筑用鋼需求下滑，而以新能源汽車為代表的制造業(yè)需求抬升，鋼鐵高質(zhì)量發(fā)展的新敘事已經(jīng)展開(kāi)。

信達(dá)證券認(rèn)為，雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤(rùn)整體下行，但伴隨系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策縱深推進(jìn)，鋼鐵需求總量有望在房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、制造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)甚至邊際略增，反觀平控政策預(yù)期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢(shì)有望維持平穩(wěn)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力宏觀趨勢(shì)下，特別是受益于能源周期、國(guó)產(chǎn)替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益。總體上，未來(lái)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價(jià)值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來(lái)存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

銀河證券認(rèn)為，在供給側(cè)“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)的背景下，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)向優(yōu)質(zhì)龍頭集中；從需求側(cè)看，特鋼有望受益于制造業(yè)升級(jí)和AI轉(zhuǎn)型。中長(zhǎng)期來(lái)看，普鋼龍頭企業(yè)有望受益于行業(yè)供需格局的改善。