證券時報網(wǎng)
聶英好
2025-12-27 07:45
隨著2025年進(jìn)入倒計時，本周以來，多家券商發(fā)布2026年度投資展望。
從各券商研判來看，多數(shù)券商認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)基本面逐步恢復(fù)，2026年市場有望從估值提升向業(yè)績提升轉(zhuǎn)變，走出“慢?！毙星椤?/p>
在配置上，科技板塊受到分析師一致看好，不少策略首席分析師直言科技將仍是明年核心主線；同時，大消費板塊的關(guān)注度也在不斷提升。
A股牛市有望繼續(xù)深入推進(jìn)
德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程強(qiáng)認(rèn)為，2026年A股有望繼續(xù)“慢?！毙星椋笖?shù)穩(wěn)定具備充足支撐。預(yù)計科技成長仍是主線，人工智能、算力等硬科技賽道有望繼續(xù)引領(lǐng)行情；同時，高股息紅利資產(chǎn)具備重要底倉價值，能在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、利率下行的環(huán)境中提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，且當(dāng)前估值處于相對低位。
“應(yīng)該堅定牛市信心，從中長期牛市角度看待投資的宏大敘事，不要糾結(jié)于小周期的調(diào)整與波動。”東興證券策略首席分析師林陽指出，2026年市場依然是慢牛行情，隨著經(jīng)濟(jì)基本面逐步恢復(fù)，市場有望從估值提升向業(yè)績提升轉(zhuǎn)變，為市場估值提供持續(xù)上行動力，A股利潤增速有望達(dá)到12%左右。積極抓住景氣度與產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩大選股邏輯，才能更好地把握牛市機(jī)會。
開源證券策略首席分析師韋冀星認(rèn)為，2026 年更可能“低斜率慢?！倍恰凹忭敹膛！薄＝Y(jié)構(gòu)上，市場或從“估值?！钡健爸贫扰！?，風(fēng)格或更均衡，看好科技為先，同時紅利風(fēng)格在2026年的表現(xiàn)會優(yōu)于2025年。
“2026年A股牛市繼續(xù)深入推進(jìn)，但要注意各種影響因素。”華福證券研究所市場分析首席分析師朱斌表示，2024年2月以來，A股進(jìn)入了一個新的牛市周期，科技、轉(zhuǎn)型是本輪牛市主線。進(jìn)入2026年后，中國資本市場“轉(zhuǎn)型?！崩^續(xù)深入推進(jìn)，預(yù)計外部不確定性增加，市場或呈現(xiàn)波浪式前行的狀態(tài)。建議專注賽道，新質(zhì)生產(chǎn)力作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的先鋒，“十五五”重點聚焦板塊值得持續(xù)關(guān)注；消費板塊有望在2026年實現(xiàn)階段性反攻，也值得關(guān)注。
太平洋證券策略首席分析師張冬冬認(rèn)為，2026年A股確定性的方向包括有色等上游資源板塊、科技（AI是主線，通信等衛(wèi)星相關(guān)是最強(qiáng)主題），消費則應(yīng)擇機(jī)而動。
科技或仍是明年核心主線
整體而言，科技受到券商分析師的一致看好，但青睞的細(xì)分方向各有偏好。
“2026年依然首選大科技板塊，是本輪牛市的核心主線，其地位不會動搖?！绷株柋硎?，目前人工智能領(lǐng)域發(fā)展日新月異，算力建設(shè)與大模型開發(fā)已經(jīng)漸入佳境，下游應(yīng)用將進(jìn)入爆發(fā)期。機(jī)器人、商業(yè)航天、可控核聚變、自動駕駛、深海經(jīng)濟(jì)等方向均代表未來技術(shù)發(fā)展的方向。建議重點關(guān)注人工智能及應(yīng)用、商業(yè)航天、可控核聚變、自動駕駛。
韋冀星也談到，“科技為先”是貫穿本輪牛市最強(qiáng)主線，具備三大中長期占優(yōu)的條件：一是相對盈利優(yōu)勢；二是海外映射；三是全球半導(dǎo)體周期共振上行。
具體而言，韋冀星看好多個科技細(xì)分領(lǐng)域：一是科技成長自主可控，如算力、存儲、軟件+傳媒+互聯(lián)網(wǎng)（金融科技+AI應(yīng)用）、機(jī)器人、半導(dǎo)體、軍工、電池；二是PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）改善預(yù)期疊加廣譜反內(nèi)卷，如有色金屬、化工、光伏、電力、保險、建材；三是出海+全球產(chǎn)業(yè)競爭力提升，如汽車、電子、風(fēng)電、海洋經(jīng)濟(jì)、機(jī)械、電網(wǎng)等。
對于AI產(chǎn)業(yè)鏈近期的波動，國金證券首席策略分析師牟一凌分析稱，近期，AI 產(chǎn)業(yè)鏈的投資出現(xiàn)了兩大特征：一是行情擴(kuò)散，即更受益于宏觀效應(yīng)的“泛AI”資產(chǎn)（銅鋰鋁、儲能和電氣設(shè)備）表現(xiàn)相對AI核心資產(chǎn)（算力芯片、光模塊、PCB）更好；二是投資者對產(chǎn)業(yè)鏈上公司“激進(jìn)資本開支而缺乏營收增長反哺”這一矛盾的容忍程度或有所下降。
“消費內(nèi)需”關(guān)注度提升
消費也是近期券商首席分析師在年度策略中高頻談及的關(guān)鍵詞。
林陽認(rèn)為，隨著刺激消費政策逐步落地，2026年成長和周期大幅超越其他風(fēng)格的局面有望改善。隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入恢復(fù)性增長，消費復(fù)蘇是大概率事件，同時大金融隨著業(yè)績持續(xù)改善（尤其是非銀金融），估值有望提升。
牟一凌認(rèn)為，迎接2026年，與其在兌現(xiàn)風(fēng)險逐步加大、市場擔(dān)憂加劇的單一產(chǎn)業(yè)敘事上下注，不如擁抱更具備確定性的“實物需求拉動”與“內(nèi)需政策紅利”雙主線。
牟一凌表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會議將“擴(kuò)大內(nèi)需”置于明年工作首位，居民增收計劃或?qū)椭良旁S久的大消費板塊重新回到投資者的視野，下階段重點關(guān)注服務(wù)消費和與當(dāng)下技術(shù)進(jìn)步聯(lián)系緊密的新消費品。他還表示，在資本回流和入境人數(shù)增加下，中國的消費進(jìn)入回升通道，看好航空、酒店、免稅、食品飲料。
責(zé)編：楊喻程
排版：劉珺宇
校對：王蔚
