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創(chuàng)投圈迎來(lái)重大利好！

12月26日，備受市場(chǎng)期盼的國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（以下簡(jiǎn)稱“引導(dǎo)基金”）正式啟動(dòng)揭牌。

韓忠楠/攝

引導(dǎo)基金由國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部共同推動(dòng)設(shè)立，創(chuàng)新性地采用“基金公司—區(qū)域基金—子基金”三層架構(gòu)，在國(guó)家層面由財(cái)政出資1000億元，在區(qū)域基金及子基金層面，預(yù)計(jì)將撬動(dòng)萬(wàn)億級(jí)社會(huì)資本參與。

目前，京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)三只區(qū)域基金已設(shè)立運(yùn)行，并形成首批已簽約的49只子基金和27個(gè)投資項(xiàng)目。

啟動(dòng)儀式當(dāng)天，國(guó)家發(fā)展改革委召開(kāi)專題新聞發(fā)布會(huì)。會(huì)上，財(cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司司長(zhǎng)郭方明在回答證券時(shí)報(bào)記者提問(wèn)時(shí)表示，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金立足自身特點(diǎn)，通過(guò)精準(zhǔn)錯(cuò)位發(fā)展與其他政府引導(dǎo)基金形成協(xié)同合力，將以差異化風(fēng)控體系培育創(chuàng)新生態(tài)，引導(dǎo)社會(huì)資本長(zhǎng)期扎根科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

投早、投小、投硬科技

據(jù)悉，引導(dǎo)基金使用超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金出資，在國(guó)家層面由財(cái)政出資1000億元，在區(qū)域基金、子基金層面積極鼓勵(lì)社會(huì)資本參與。

在投資方向上，引導(dǎo)基金堅(jiān)持“投早、投小”。郭方明表示，引導(dǎo)基金堅(jiān)持做“早期基金”，主要投向高成長(zhǎng)性種子期、初創(chuàng)期、早中期創(chuàng)新型中小微企業(yè)。基金將扮演“天使投資人”的角色，彌補(bǔ)市場(chǎng)資金不足的問(wèn)題，通過(guò)市場(chǎng)化方式加大對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持力度，分擔(dān)全社會(huì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)當(dāng)前創(chuàng)投市場(chǎng)“熱門賽道一哄而上、挑肥揀瘦、急于求成”等現(xiàn)象，國(guó)家發(fā)展改革委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司司長(zhǎng)白京羽特別強(qiáng)調(diào)，引導(dǎo)基金以種子期、初創(chuàng)期企業(yè)為主要投資對(duì)象，對(duì)這類企業(yè)的投資規(guī)模將不低于基金總規(guī)模的70%。在“投小”方面，對(duì)擬投資的小型企業(yè)要求對(duì)方估值在5億元以下，且基金單筆投資不超過(guò)5000萬(wàn)元，確保資金直達(dá)各行各業(yè)的“前端”和“末梢”。

在投資領(lǐng)域方面，硬科技無(wú)疑是基金投向首選。在啟動(dòng)儀式現(xiàn)場(chǎng)，3只區(qū)域基金已達(dá)成一批投資意向，涵蓋了集成電路、量子科技、生物醫(yī)藥、腦機(jī)接口、航空航天等重點(diǎn)領(lǐng)域。證券時(shí)報(bào)記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，松延動(dòng)力、加速進(jìn)化、中合基因、鼎瓷電子、羅森博特、華毅瀛飛、藍(lán)箭鴻擎、炎明生物、美泰電子、中電云腦等新創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)在被投名單中。

存續(xù)周期長(zhǎng)達(dá)20年

引導(dǎo)基金的另一個(gè)重要特征就是“投長(zhǎng)期”?？苿?chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)壯大是一場(chǎng)曠日持久的“馬拉松”，需要資本的耐心陪伴。

白京羽透露，引導(dǎo)基金設(shè)置20年存續(xù)期，其中10年投資期、10年退出期，這樣既通過(guò)更長(zhǎng)久的投資期限，為企業(yè)提供長(zhǎng)周期的資金供給，又通過(guò)更寬松的退出時(shí)限，為企業(yè)提供更多的發(fā)展空間。

傳統(tǒng)的創(chuàng)投基金，生命周期普遍為7年—10年，而引導(dǎo)基金打破了這一存續(xù)期限制，特別強(qiáng)調(diào)了要堅(jiān)持“投長(zhǎng)期”。白京羽表示，對(duì)于創(chuàng)新藥等回報(bào)周期長(zhǎng)的領(lǐng)域，將進(jìn)一步放寬投資周期限制，真正做到“長(zhǎng)期主義”。

值得關(guān)注的是，在退出環(huán)節(jié)，引導(dǎo)基金還建立了完善多元化退出體系，確保引導(dǎo)基金“投得出、收得回”。針對(duì)創(chuàng)投市場(chǎng)退出渠道比較單一、過(guò)度依賴IPO上市等問(wèn)題，引導(dǎo)基金還將與私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)等加強(qiáng)溝通協(xié)作，努力豐富和拓寬退出渠道。

撬動(dòng)萬(wàn)億級(jí)社會(huì)資本

從2025年年初國(guó)家發(fā)展改革委宣布設(shè)立引導(dǎo)基金以來(lái)，創(chuàng)投市場(chǎng)加速回暖，前三季度募資金額同比增長(zhǎng)8%，投資金額增長(zhǎng)9%，投資案例總數(shù)增長(zhǎng)近20%。白京羽認(rèn)為，這充分證明了引導(dǎo)基金對(duì)于提振市場(chǎng)信心、激發(fā)市場(chǎng)活力的重要作用。

白京羽認(rèn)為，引導(dǎo)基金開(kāi)創(chuàng)性設(shè)立“基金公司—區(qū)域基金—子基金”三層架構(gòu)，有效發(fā)揮了中央資金“四兩撥千斤”的杠桿效應(yīng)，將逐級(jí)吸引社會(huì)資本，實(shí)現(xiàn)萬(wàn)億元的市場(chǎng)“造血”。

國(guó)家發(fā)展改革委創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展中心主任、國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有限公司董事長(zhǎng)霍福鵬透露，區(qū)域基金采用“子基金+直投項(xiàng)目”方式開(kāi)展投資，其中，子基金投資占比不低于80%，直投部分強(qiáng)調(diào)與國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施協(xié)同。在子資金層面，區(qū)域基金在子基金中不做第一大出資人或第一大股東，更多體現(xiàn)國(guó)家政策引導(dǎo)性。子基金平均規(guī)模不會(huì)超過(guò)10億元，切實(shí)落實(shí)投早、投小的有關(guān)要求，一路陪伴科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)。

據(jù)悉，目前已經(jīng)設(shè)立的三只區(qū)域基金中，京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金由中投公司下屬中金資本作為管理團(tuán)隊(duì)；長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金由國(guó)投集團(tuán)下屬國(guó)投創(chuàng)合作為管理團(tuán)隊(duì)；粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金由深創(chuàng)投作為管理團(tuán)隊(duì)。

值得關(guān)注的是，近年來(lái)，財(cái)政部已出資成立了中小企業(yè)基金、新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金等系列政府引導(dǎo)基金，郭方明在回答證券時(shí)報(bào)記者提問(wèn)時(shí)，特別強(qiáng)調(diào)了引導(dǎo)基金的獨(dú)特性。

郭方明表示，引導(dǎo)基金具備三個(gè)特點(diǎn)：一是錯(cuò)位布局，錨定創(chuàng)新鏈條前端，依托早期創(chuàng)新賽道定位，專注解決原始創(chuàng)新階段企業(yè)融資缺口，與側(cè)重成長(zhǎng)期培育、成果轉(zhuǎn)化或產(chǎn)業(yè)賦能的基金形成互補(bǔ)，避免同質(zhì)化；二是依托耐心資本屬性構(gòu)建接力機(jī)制，為后續(xù)階段基金儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新項(xiàng)目，推動(dòng)創(chuàng)新成果從源頭培育向產(chǎn)業(yè)化遞進(jìn)，同時(shí)聯(lián)動(dòng)地方基金結(jié)合區(qū)域稟賦開(kāi)展合作，通過(guò)子基金聯(lián)動(dòng)放大資金杠桿；三是以差異化風(fēng)控體系培育創(chuàng)新生態(tài)，引導(dǎo)社會(huì)資本長(zhǎng)期扎根科技創(chuàng)新領(lǐng)域。引導(dǎo)基金將與其他政府引導(dǎo)基金共同構(gòu)建覆蓋創(chuàng)新全周期、產(chǎn)業(yè)全鏈條的政策支持體系，凝聚服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的合力。

校對(duì)：李凌鋒