“開盤做多，先收割一把，”李文近日幾乎天天在一個鋰業(yè)微信群中分享他做多碳酸鋰期貨的經(jīng)驗。他是一個期貨投資者，隨著近期碳酸鋰極端上漲行情的出現(xiàn)，他也賺得盆滿缽滿。
但是這一天，李文發(fā)出的“收割”這個詞刺痛了群里產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士。相關產(chǎn)業(yè)人士回應道：“收割這個詞太血腥了，產(chǎn)業(yè)已經(jīng)‘埋’了?！?/p>
近期，碳酸鋰期貨價格狂飆，2605合約價格在近兩個半月時間內(nèi)上漲超66%。有投資者狂歡的同時，鋰礦公司卻高興不起來。
“不少產(chǎn)業(yè)公司面臨‘兩頭虧’的情況，”近日，第一財經(jīng)記者從多個鋰礦公司內(nèi)部人士處獲悉，一方面，當下現(xiàn)貨和期貨基差（價差）大，鋰礦公司期貨套保空頭頭寸出現(xiàn)大額虧損；另一方面，現(xiàn)貨價格短期內(nèi)快速上升，并沒有得到市場的普遍認可，鋰礦公司現(xiàn)貨難以成交。
受近期碳酸鋰期貨價格持續(xù)上漲的影響，江特電機（002176.SZ）近日發(fā)布公告稱，經(jīng)初步測算，公司商品期貨和衍生品交易已確認損益及浮動虧損金額超過1000萬元人民幣。
為對沖鋰產(chǎn)品（如碳酸鋰）現(xiàn)貨價格大幅波動的風險，頭部鋰礦公司開展期貨套保業(yè)務已經(jīng)較為普遍。天齊鋰業(yè)、鹽湖股份、融捷股份等都曾發(fā)布公告，明確開展碳酸鋰期貨套保業(yè)務。而賣出套保是鋰礦公司最常用的方式，用于防范產(chǎn)品價格下跌的風險。
但是當期貨與現(xiàn)貨價格走勢背離，鋰礦公司就會出現(xiàn)套保效果不理想甚至虧損的情況。根據(jù)生意社數(shù)據(jù)，12月29日，國產(chǎn)電池級碳酸鋰現(xiàn)貨報價9.4萬元/噸，與碳酸鋰2605合約期貨當日收盤價的價差近2.5萬元/噸；其中，僅贛鋒鋰業(yè)的碳酸鋰現(xiàn)貨報價與期貨價格基本相當。
上海有色網(wǎng)（下稱“SMM”）數(shù)據(jù)也顯示，從今年10月以來，SMM電池級碳酸鋰均價與期貨合約結(jié)算價之間的價差在逐步加大。
為了保持現(xiàn)貨價格與期貨價格一致，天齊鋰業(yè)開始調(diào)整碳酸鋰現(xiàn)貨定價方式。記者獲悉，12月25日，天齊鋰業(yè)銷售中心向客戶發(fā)函稱，自2026年1月1日起，所有產(chǎn)品現(xiàn)貨交易結(jié)算價將調(diào)整為以下兩種定價方式之一：上海鋼聯(lián)優(yōu)質(zhì)電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格；廣州期貨交易所碳酸鋰主力合約價格。
此輪碳酸鋰期貨上漲源于今年7月中旬江西宜春市自然資源局的一份文件，文件要求8家涉鋰礦山企業(yè)在9月底前完成儲量核實報告編制，文件里明確提及越權審批的問題，引發(fā)市場恐慌。隨后，寧德時代位于江西宜春的枧下窩鋰礦在8月9日正式停產(chǎn)，復產(chǎn)日期一拖再拖，市場看漲碳酸鋰的情緒被進一步推高。
但一位行業(yè)機構從業(yè)人員向記者表示，期貨價格極端上漲雖帶動現(xiàn)貨惜售，但貿(mào)易商反饋，愿意接受此價格的下游客戶并不多，因為目前碳酸鋰供應只是結(jié)構性偏緊，整體庫存其實仍較為充足。
近期，多家碳酸鋰下游廠商在2025年底集中宣布停產(chǎn)檢修，包括湖南裕能、萬潤新能、德方納米、安達科技、龍蟠科技。這被業(yè)內(nèi)認為是磷酸鐵鋰廠家應對上游原材料漲價的無奈之舉。一方面，磷酸鐵鋰廠家上游的原材料碳酸鋰等不斷漲價，另一方面，下游電池企業(yè)難以接受漲價，其成本無法順利傳導。
產(chǎn)業(yè)界人士普遍認為，原材料價格異常波動并不利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
近期，廣期所為維護碳酸鋰期貨市場平穩(wěn)運行，防范潛在風險，于2025年11月至12月間連續(xù)發(fā)布多項通知，對相關合約采取了調(diào)整交易手續(xù)費標準、交易限額等一系列風險控制措施。
（文中李文是化名）
