1月26日，鄭州煤電(600121)股價跌超5%，盤中最低觸及4.31元/股。
2025年煤炭價格低位運行，行業(yè)企業(yè)近期業(yè)績大幅報虧。1月25日晚間鄭州煤電披露的2025年業(yè)績預(yù)告顯示，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計公司2025年度實現(xiàn)歸母凈利潤約為-9.16億元，與上年同期2.83億元相比，將出現(xiàn)較大虧損。預(yù)計2025年度實現(xiàn)扣非凈利潤約為-8.97億元。
對于業(yè)績表現(xiàn)，鄭州煤電表示，報告期內(nèi)，受市場供需關(guān)系影響，煤炭市場價格持續(xù)下行，煤炭平均售價同比下降15.6%，導(dǎo)致煤炭銷售收入大幅下降，利潤總額同比減少5.2億元。
同時，公司所屬超化煤礦煤炭資源瀕臨枯竭，剩余資源地質(zhì)條件復(fù)雜，不具有開采經(jīng)濟價值，公司對其實施停產(chǎn)。為公允地反映超化煤礦截至2025年12月31日的資產(chǎn)價值，基于謹慎性原則，對超化煤礦固定資產(chǎn)計提減值準備3.11億元，減少利潤總額3.11億元。
此外，投資收益也對該公司2025年業(yè)績產(chǎn)生影響。一是參股公司山西復(fù)晟因氧化鋁價格大幅下滑，盈利能力下降，2025年度公司確認投資收益6679萬元，同比減少1.59億元；二是2024年度子公司上海貿(mào)易因申請破產(chǎn)并移交管理人失去控制權(quán)不再合并其報表形成處置收益2.51億元；以上兩項因素同比減少利潤總額4.1億元。
2025年國內(nèi)煤炭市場不振，行業(yè)企業(yè)業(yè)績普遍下行。
近日潞安環(huán)能(601699)就披露，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2025年度實現(xiàn)歸母凈利潤為10.8億元至13.2億元，與上年同期相比將減少11.3億元至13.7億元，同比下降46.12%至55.92%；預(yù)計2025年度實現(xiàn)扣非凈利潤為8.39億元至10.79億元，與上年同期相比將減少13.05億元至15.45億元，同比下降54.74%至64.81%。
潞安環(huán)能也表示，2025年，公司歸母凈利潤同比出現(xiàn)較大幅度下滑，主要原因一是煤炭市場整體價格下行周期影響，國內(nèi)商品煤市場供需寬松格局加劇，公司2025年商品煤綜合售價同比顯著下降；二是公司部分主力生產(chǎn)礦井受地質(zhì)構(gòu)造復(fù)雜、煤層賦存條件變化、采掘銜接等因素制約，同時疊加安全環(huán)保管控趨嚴等外部要求，煤炭產(chǎn)銷量同比減少。
中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）2375萬噸，周環(huán)比減少4.1%，年同比減少9.7%。2025年供給端，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭累計銷量254603.8萬噸，同比減少2.9%；其中動力煤、焦煤、無煙煤累計銷量分別同比-3.9%、-1.7%、4.2%。需求端，電力、化工行業(yè)累計耗煤分別同比減少2.9%、增加13.8%。鐵水產(chǎn)量同比增加3%。全社會庫存水平較高。
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年國內(nèi)煤炭價格呈現(xiàn)先降后升再降的走勢。上半年國內(nèi)煤炭供需格局偏寬松，煤價持續(xù)承壓回調(diào)，截至2025年6月中旬，山東動力煤市場Q5000大卡動力煤到廠價最低為525-560元/噸，較年初價格（1月2日715元/噸）下降172.5元/噸，累計降幅24.13%。而進入2025年后半段，在國內(nèi)反內(nèi)卷、反超產(chǎn)等政策支撐下，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)受到一定限制，加之下半年國內(nèi)陸續(xù)迎來迎峰度夏、迎峰度冬用煤高峰季，國內(nèi)煤炭供需寬松格局得到修復(fù)，煤價重心整體上移。不過，在煤價不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高后，由于需求端對高價抵觸，且貿(mào)易商鎖定利潤去庫，市場供需格局趨于寬松，煤價開啟承壓回調(diào)，截至12月中旬，山東動力煤市場Q5000大卡動力煤到廠價格為665元/噸至675元/噸，較年內(nèi)價格低點上漲127.5元/噸，漲幅23.50%；較年內(nèi)價格高點下降92.5元/噸，降幅12.13%。寶城期貨此前研報顯示，2025年12月，國內(nèi)動力煤價格持續(xù)走弱，跌幅超出預(yù)期，截至12月25日，秦皇島港5500K動力煤平倉價682元/噸，周環(huán)比下跌37元，跌破700元/噸后繼續(xù)走弱。煤炭市場的頹勢主要是受需求超預(yù)期疲弱拖累。整體來看，供穩(wěn)需弱格局下，產(chǎn)業(yè)鏈煤炭庫存維持高位，動力煤價格弱勢運行，后續(xù)企穩(wěn)預(yù)計需等待沿海城市用煤需求改善，以及終端補庫需求釋放。
浙商證券分析，2025年10月至11月煤炭產(chǎn)量下降，煤炭價格環(huán)比回升，煉焦煤價格同比增幅轉(zhuǎn)正，動力煤、無煙煤價格同比仍下滑。展望2026年，國內(nèi)經(jīng)濟維持平穩(wěn)，需求增長可期，供給在限產(chǎn)和保供之間平衡，煤炭價格有望中樞抬升，預(yù)計2026年一季度焦煤價格同比漲幅有望擴大，高于2025年四季度。
