1月29日晚，啟明星辰(002439.SZ)發(fā)布了2025年年度業(yè)績預告，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入23億元至24.2億元。2025年公司處于虧損狀態(tài)，但第四季度業(yè)績已展現(xiàn)出企穩(wěn)向好的韌性，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流約2.9億元，較同期增長約190%，且已連續(xù)三個季度保持凈流入態(tài)勢。
報告期內(nèi)，網(wǎng)絡安全市場需求仍待復蘇，部分下游行業(yè)客戶網(wǎng)絡安全支出收緊，對公司整體業(yè)務與經(jīng)營業(yè)績帶來階段性壓力。面對外部挑戰(zhàn)，公司積極優(yōu)化業(yè)務布局，聚焦科技創(chuàng)新，著力培育新興增長點，穩(wěn)步推動業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整。公司持續(xù)推進降本增效與精細化資金管理，顯著增強了業(yè)務的造血能力，充足的資金儲備也為企業(yè)長期健康發(fā)展奠定了堅實基礎。
第四季度業(yè)績已展現(xiàn)出企穩(wěn)向好的韌性 經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)保持同比增長
公告顯示，利潤空間收窄主要源于毛利額的顯著下滑。除了收入下滑的主要影響，為把握重點行業(yè)的安全能力建設機遇，公司前瞻性地承擔了科研類重大項目。此類項目通常伴隨較高的前期資源投入，導致當期成本承壓，進而對整體毛利水平產(chǎn)生階段性影響。盡管短期內(nèi)盈利水平受到挑戰(zhàn)，但這些戰(zhàn)略性投入有助于公司后續(xù)在相關行業(yè)的業(yè)務增長。
短期面臨行業(yè)新舊需求轉(zhuǎn)換帶來的經(jīng)營壓力，啟明星辰收入規(guī)模出現(xiàn)階段性調(diào)整。然而隨著市場需求逐步筑底，公司第四季度收入降幅已呈現(xiàn)環(huán)比收窄的積極信號。長期來看，隨著數(shù)智化業(yè)務蓬勃發(fā)展，新質(zhì)安全需求不斷涌現(xiàn)，公司對網(wǎng)絡安全行業(yè)的未來前景保持堅定信心，并將通過持續(xù)創(chuàng)新與業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整捕捉市場機遇。
啟明星辰與中國移動的業(yè)務協(xié)同一直是市場重點關注的。公告指出，雙方正步入結(jié)構(gòu)優(yōu)化與質(zhì)效提升的深化階段。雖然雙方關聯(lián)交易的總額同比有所下降，但更具質(zhì)量的中移自采業(yè)務收入實現(xiàn)了同比增長，從規(guī)模擴張向質(zhì)效升級轉(zhuǎn)變。2025年下半年，雙方進一步強化政企市場的拓展，聚焦云安全等戰(zhàn)略型業(yè)務，推動產(chǎn)品與服務供給的精準匹配，共同打造更具市場競爭力融合服務。
報告期內(nèi)，啟明星辰持續(xù)加強應收賬款管理，期末應收賬款余額較期初下降，銷售回款效率（銷售回款/營業(yè)收入）顯著提升，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)保持同比增長。公司資金儲備進一步充實，達46億元左右，為業(yè)務拓展與技術創(chuàng)新提供了扎實的資金保障。
強化新興安全領域科技創(chuàng)新 培育公司增長新動能
啟明星辰圍繞國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，保持高位的研發(fā)投入強度，發(fā)展高質(zhì)量安全能力。在“AI+安全”技術方向，公司基于“安星人工智能安全運營系統(tǒng)”打造多智能體協(xié)同防御體系，實現(xiàn)威脅全生命周期精準管控；在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全方向，公司打造“京津冀產(chǎn)業(yè)協(xié)同與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡安全平臺”，構(gòu)建“六位一體”工業(yè)安全防護體系；在個人隱私保護方向，公司推出即插即用的手機隱私防護設備“隱私盾”，保障用戶數(shù)據(jù)安全。
布局新增長方向，開啟發(fā)展新篇章。面向未來，公司規(guī)劃并積極打造以下三條增長曲線，以構(gòu)建持續(xù)成長的戰(zhàn)略梯隊。
第一曲線立足穩(wěn)固基本盤：深化以合規(guī)驅(qū)動的基礎網(wǎng)信安全業(yè)務和信創(chuàng)業(yè)務，著力推動云安全、安全運營平臺及服務化轉(zhuǎn)型，鞏固市場地位與核心收入；第二曲線發(fā)力新動能：圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求，聚焦“AI+安全”、數(shù)據(jù)安全、戰(zhàn)新安全等新興領域，打造差異化能力與競爭優(yōu)勢；第三曲線培育新市場：前瞻布局個人與家庭數(shù)字安全市場，積極探索新產(chǎn)品與商業(yè)模式，培育中長期增長點。
作為中國移動專責網(wǎng)信安全專業(yè)子公司，啟明星辰將持續(xù)強化與中國移動的協(xié)同深度，以高水平安全能力開拓新發(fā)展空間。公司管理層對長期發(fā)展充滿信心，將積極把握數(shù)字化轉(zhuǎn)型與網(wǎng)絡安全升級機遇，為投資者創(chuàng)造可持續(xù)價值。（燕云）
