中信證券認(rèn)為，保險板塊仍然處于重大機(jī)遇期，AI敘事調(diào)整帶來右側(cè)投資窗口。展望未來3—5年，保險公司總體上將繼續(xù)受益于嚴(yán)監(jiān)管、“反內(nèi)卷”的競爭環(huán)境，老七家市場份額有望繼續(xù)集中；在低利率環(huán)境下，儲蓄存款向保險公司遷移，是銀行、保險公司、客戶共贏的結(jié)果，這一趨勢有望長期持續(xù)，并形成耐心資本，大力支持股市、債市和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從政策的角度看，監(jiān)管持續(xù)推動行業(yè)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，推進(jìn)償二代三期工程建設(shè)，中小保險公司減量提質(zhì)，以及鼓勵保險公司作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司鎖價大額定增，南向通有望繼續(xù)增加額度并引入保險公司增配海外高利率債券，系列政策落地將持續(xù)成為保險板塊股價催化劑。
東吳證券認(rèn)為，負(fù)債端、資產(chǎn)端均持續(xù)改善，保險行業(yè)估值仍有較大向上空間。1）市場需求依然旺盛，預(yù)定利率下調(diào)+分紅險轉(zhuǎn)型將推動負(fù)債成本持續(xù)優(yōu)化，利差損壓力將有所緩解。2）近期十年期國債收益率回落，預(yù)計未來伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長端利率若繼續(xù)修復(fù)上行，則保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。3）當(dāng)前公募基金對保險股持倉仍然欠配。
