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A股經(jīng)歷“黑色周一”后，周二、周三連續(xù)反彈，但交易量表現(xiàn)一般。專(zhuān)家表示，反彈持續(xù)性仍需關(guān)注量能變化及中東局勢(shì)發(fā)展等因素。

3月25日，滬指站穩(wěn)3900點(diǎn)上方，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲超2%，通信、有色、電子板塊領(lǐng)漲。

受訪人士表示，今日量能溫和放大，更多體現(xiàn)為空頭衰竭。當(dāng)前A股若要延續(xù)反彈，需滿(mǎn)足三個(gè)條件：一是增量資金持續(xù)放量入場(chǎng)，二是創(chuàng)業(yè)板權(quán)重止跌領(lǐng)漲，三是市場(chǎng)確立明確的進(jìn)攻主線。若明日縮量，反彈持續(xù)性存疑。在縮量磨底、尚未確認(rèn)反轉(zhuǎn)的市場(chǎng)環(huán)境下，建議總倉(cāng)位控制在三至四成，不輕易滿(mǎn)倉(cāng)重倉(cāng)，更不建議追高，宜等待回踩后再入場(chǎng)。

4874只個(gè)股收漲

今日A股高開(kāi)高走，尾盤(pán)拉升，整體反彈較昨日更為堅(jiān)定。截至收盤(pán)，滬指收漲1.3%，創(chuàng)業(yè)板指收漲2.01%報(bào)3316.97點(diǎn)，深證成指收漲1.95%。科創(chuàng)50收漲1.91%，北證50收漲1.48%，滬深300漲逾1%。

量能方面，今日三市成交額增加968.2億元至2.19萬(wàn)億元。杠桿資金避險(xiǎn)情緒明顯，截至3月24日，三市兩融余額降至2.61萬(wàn)億元。

盤(pán)面上，煤炭、油氣板塊繼續(xù)下跌，消費(fèi)電子設(shè)備、稀有金屬、通信設(shè)備、光電子器件等板塊領(lǐng)漲。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅煤炭、石油石化板塊下跌，其余收紅。其中，12個(gè)板塊漲幅超過(guò)2%，通信、有色、電子板塊漲幅靠前。

通信板塊回歸主線，10只個(gè)股漲停。阿萊德“20cm”漲停，光環(huán)新網(wǎng)、長(zhǎng)盈通大漲，通鼎互聯(lián)、長(zhǎng)江通信、銘普光磁、長(zhǎng)飛光纖、華脈科技等漲停。CPO概念龍頭股“易中天”方面，中際旭創(chuàng)收漲4.18%報(bào)628.4元/股，天孚通信漲幅超過(guò)6%，新易盛漲約2%。

睿能科技、華亞智能、超穎電子、利通電子、可川科技等8只電子股漲停。

全市場(chǎng)共計(jì)4874只個(gè)股收漲，漲停股105只；560只個(gè)股收跌，跌停股4只。9只個(gè)股日成交額超過(guò)100億元，電子設(shè)備制造個(gè)股佰維存儲(chǔ)收漲9.44%報(bào)253.35元/股，消費(fèi)電子設(shè)備個(gè)股立訊精密漲停，紫金礦業(yè)漲逾3%。

恐慌情緒明顯修復(fù)

如何理解今日A股的反彈行情？

資瑞興投資創(chuàng)始人汪忠遠(yuǎn)向記者分析：一是外部緩和信號(hào)，特朗普昨晚放風(fēng)稱(chēng)與伊朗談判“有成效”，地緣緊張預(yù)期降溫，美股收紅帶動(dòng)A股風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)；二是連續(xù)下跌后的超跌反彈，今日延續(xù)反彈動(dòng)能；三是“AI算力+電力”雙主線持續(xù)活躍，形成結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)。

格上基金研究員畢夢(mèng)姌告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，今日市場(chǎng)信心較前期恐慌階段已出現(xiàn)明顯修復(fù)，市場(chǎng)走強(qiáng)主要受流動(dòng)性與政策支撐?？萍汲砷L(zhǎng)賽道成為領(lǐng)漲主線，帶動(dòng)盤(pán)面全面活躍。市場(chǎng)經(jīng)歷前期調(diào)整后存在技術(shù)性修復(fù)需求，資金從高位板塊轉(zhuǎn)向低位高景氣方向，推動(dòng)指數(shù)上行。

排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東表示，今日A股放量反彈，主要受地緣擔(dān)憂(yōu)緩解、內(nèi)外資金面改善共同驅(qū)動(dòng)。盤(pán)面上，資金從防御板塊流向“新質(zhì)生產(chǎn)力”等成長(zhǎng)賽道，顯示市場(chǎng)風(fēng)格正從避險(xiǎn)轉(zhuǎn)向進(jìn)攻。這表明市場(chǎng)信心已走出恐慌，進(jìn)入修復(fù)通道，賺錢(qián)效應(yīng)對(duì)情緒有積極提振。但需注意，當(dāng)前量能僅為溫和放大，市場(chǎng)整體仍處情緒修復(fù)期，趨勢(shì)持續(xù)性需后續(xù)量能進(jìn)一步確認(rèn)。

“今日量能相較上一日溫和放大，但不能說(shuō)明有增量資金大舉進(jìn)場(chǎng)，更多體現(xiàn)為空頭衰竭。”鴻涵投資交易總監(jiān)劉巖直言，當(dāng)下是技術(shù)性反彈，建議逢高減倉(cāng)，尤其是在市場(chǎng)明顯放量時(shí)減倉(cāng)，未來(lái)仍有反復(fù)震蕩的可能。

A股反彈能否持續(xù)

兩個(gè)反彈交易日，量能指標(biāo)表現(xiàn)仍令人擔(dān)憂(yōu)。短期內(nèi)A股將何去何從？

汪忠遠(yuǎn)表示關(guān)注以下因素：一是明天成交額能否持續(xù)放量，這是關(guān)鍵，若縮量則反彈持續(xù)性存疑；二是中東局勢(shì)若反復(fù)，情緒惡化將傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)；三是3900點(diǎn)能否重新成為支撐參考。

安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖向記者分析，市場(chǎng)整體仍處于存量博弈狀態(tài)。從見(jiàn)底企穩(wěn)的邏輯來(lái)看，當(dāng)前指數(shù)探底回升、恐慌情緒緩解，下跌節(jié)奏暫時(shí)中斷，短期企穩(wěn)概率有所提升，這是底部形成的必要條件。目前市場(chǎng)一方面需要持續(xù)放量的增量資金入場(chǎng)，成交額回歸有效水平；另一方面創(chuàng)業(yè)板權(quán)重需止跌領(lǐng)漲，確立明確的進(jìn)攻主線，否則反彈持續(xù)性存疑。

“短期來(lái)看，A股預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩整固、結(jié)構(gòu)輪動(dòng)的格局。在外部不確定性仍存的背景下，指數(shù)或呈區(qū)間震蕩，難現(xiàn)單邊行情?！彼鍠|提醒，需關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：一是地緣局勢(shì)可能出現(xiàn)反復(fù)，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒；二是進(jìn)入財(cái)報(bào)季，需警惕部分公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文表示，今日A股延續(xù)反彈，由地緣風(fēng)險(xiǎn)邊際緩和驅(qū)動(dòng)。短期預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的震蕩修復(fù)。需關(guān)注3950點(diǎn)至4000點(diǎn)套牢壓力及地緣反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，但“國(guó)家隊(duì)”萬(wàn)億持倉(cāng)與央行流動(dòng)性支持構(gòu)成堅(jiān)實(shí)政策底。

“短期來(lái)看，A股大概率維持震蕩修復(fù)走勢(shì)，指數(shù)在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)、板塊快速輪動(dòng)將是主要特征，創(chuàng)業(yè)板指因成長(zhǎng)賽道集中仍會(huì)保持相對(duì)彈性，反彈高度核心依賴(lài)量能能否持續(xù)維持當(dāng)前水平?！碑厜?mèng)姌指出，操作層面需注意：一是板塊輪動(dòng)加快，避免盲目追高短期漲幅過(guò)大的題材股，以低吸為主；二是關(guān)注量能持續(xù)性，若后續(xù)成交額無(wú)法維持當(dāng)前水平，反彈力度或有所減弱；三是警惕部分高位周期股的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)需兼顧成長(zhǎng)與防御。

不建議追高

當(dāng)前投資者應(yīng)如何控制好倉(cāng)位？板塊布局上可關(guān)注哪些方向？

“當(dāng)前不建議追高，畢竟今日反彈幅度已不小，追進(jìn)去風(fēng)險(xiǎn)收益比不優(yōu)，宜等待回踩后再入場(chǎng)?！蓖糁疫h(yuǎn)認(rèn)為，一到兩周內(nèi)市場(chǎng)仍處于修復(fù)期，波動(dòng)較大，適合小倉(cāng)位參與反彈、快進(jìn)快出，重點(diǎn)關(guān)注AI算力鏈（如光模塊、服務(wù)器）和電力板塊回調(diào)后的二次機(jī)會(huì)。一個(gè)月以上方向仍樂(lè)觀，3900點(diǎn)以下可逐步逢低布局優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股（中國(guó)制造業(yè)+AI應(yīng)用），控制總倉(cāng)位在五至七成，留足子彈應(yīng)對(duì)地緣反復(fù)。持倉(cāng)方向，優(yōu)先算力基礎(chǔ)設(shè)施（光模塊、GPU服務(wù)器）、電力電網(wǎng)設(shè)備；回避高位妖股和純炒作概念。

“當(dāng)前縮量磨底、尚未確認(rèn)反轉(zhuǎn)的市場(chǎng)環(huán)境下，建議總倉(cāng)位控制在三至四成，不輕易滿(mǎn)倉(cāng)重倉(cāng)。”安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖表示，保留超半數(shù)現(xiàn)金應(yīng)對(duì)后續(xù)波動(dòng)，待兩市成交額重回2.3萬(wàn)億元以上、創(chuàng)業(yè)板放量走強(qiáng)且主線明確后，再逐步加倉(cāng)至五至六成，避免在無(wú)量反彈中追高被套。板塊布局上采取“防守+超跌+政策主線”的組合思路，整體回避高位題材股，以低位、低估值、有政策支撐的品種為主，嚴(yán)控持倉(cāng)分散度，做到進(jìn)可攻退可守。

陳興文建議投資者采取“核心+衛(wèi)星”策略：核心倉(cāng)位堅(jiān)守電力、通信設(shè)備、有色金屬等高景氣賽道；衛(wèi)星倉(cāng)位適度參與超跌反彈，嚴(yán)格止損。整體倉(cāng)位控制在六至七成，采用“網(wǎng)格交易+定投”平滑成本，堅(jiān)信中國(guó)避風(fēng)港的長(zhǎng)期價(jià)值。

畢夢(mèng)姌認(rèn)為，持倉(cāng)管理與板塊布局應(yīng)遵循穩(wěn)健均衡原則，整體保持中等倉(cāng)位，采用分批低吸方式入場(chǎng)，避免重倉(cāng)單一賽道，通過(guò)滾動(dòng)操作應(yīng)對(duì)輪動(dòng)節(jié)奏。板塊布局上，核心聚焦政策支持與高景氣主線，同時(shí)搭配少量高股息、低波動(dòng)標(biāo)的作為防御底倉(cāng)，平衡組合風(fēng)險(xiǎn)。需主動(dòng)規(guī)避弱勢(shì)周期股與缺乏業(yè)績(jī)支撐的純題材炒作標(biāo)的，以業(yè)績(jī)確定性與產(chǎn)業(yè)景氣度為核心選股標(biāo)準(zhǔn)，把握結(jié)構(gòu)性修復(fù)機(jī)會(huì)。