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3月25日，中基協(xié)最新發(fā)布的公募基金市場數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月底，我國公募基金總規(guī)模達(dá)38.61萬億元，首次突破38萬億元，并已連續(xù)11個月創(chuàng)下歷史新高。

分類型來看，2月份貨幣基金規(guī)模增長5795.11億元，貢獻(xiàn)最大規(guī)模增量。此外，債券基金規(guī)模當(dāng)月增長2167.34億元，混合基金規(guī)模增長933.41億元，F(xiàn)OF與QDII也實(shí)現(xiàn)小幅規(guī)模增長，但股票型基金規(guī)模下降790.35億元。

有基金經(jīng)理指出，基金規(guī)模的增長得益于“存款搬家”潮的延續(xù)。在低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)儲蓄的吸引力不斷減弱，居民財(cái)富配置正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性重塑——從“存銀行”向“投基金”轉(zhuǎn)變。貨幣基金憑借其流動性與安全性的雙重優(yōu)勢，成為承接存款轉(zhuǎn)移的主力軍；債券基金、FOF等穩(wěn)健型產(chǎn)品亦受益于此。這一趨勢不僅推動了公募基金規(guī)模的持續(xù)攀升，也折射出居民理財(cái)意識的覺醒與資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

貨基、債基擔(dān)綱增長主力

2月份，更為穩(wěn)健的貨幣基金和債券基金擔(dān)綱了整體規(guī)模增長的主力。數(shù)據(jù)顯示，截至2月末貨幣基金規(guī)模達(dá)15.85萬億元，較1月末激增5795.11億元，增幅達(dá)3.80%。

在“資產(chǎn)荒”背景下，近期貨幣基金收益率在底部持續(xù)徘徊。截至3月25日，納入統(tǒng)計(jì)的300多只貨幣基金中，近7日年化收益率平均值約為1.14%，甚至破“1”也成為普遍現(xiàn)象，規(guī)模居前的天弘余額寶近7日年化收益率為1.001%，距離破“1”咫尺之遙，此外，建信嘉薪寶和易方達(dá)易理財(cái)?shù)冉?日年化收益率為1.18%和1.05%。

“貨幣基金的主要投向?yàn)榇婵?、同業(yè)存單、短期限債券、逆回購等資產(chǎn)。近段時間，央行對于資金面的態(tài)度溫和，政策利率呈現(xiàn)中樞下移的趨勢，包括銀行多次下調(diào)存款利率，短端資產(chǎn)的收益率下行，貨幣基金收益率隨之走低?！敝袣W基金基金經(jīng)理管志玉分析稱。

值得一提的是，為了守住產(chǎn)品正收益底線，貨基收益率的走低還使得多只產(chǎn)品調(diào)降管理費(fèi)率，近期包括申萬菱信天添利、中信建投智多鑫、中泰錦泉匯金、廣發(fā)現(xiàn)金增利等貨幣基金調(diào)低了此前的管理費(fèi)率，最高下調(diào)幅度由0.90%降至0.25%。

太平基金固定收益投資部基金經(jīng)理朱燕瓊認(rèn)為，貨幣基金的規(guī)模增長有跡可循，一方面，銀行存款利率下行，存款“搬家”趨勢延續(xù)；另一方面，權(quán)益和債券市場波動加大，資金需要“避風(fēng)港”，而貨幣基金既能提供高流動性，收益穩(wěn)定性又較為可觀。在貨幣基金性價比優(yōu)于活期存款的情況下，其規(guī)模增長趨勢仍將延續(xù)。

此外，債券基金2月規(guī)模增加2167.34億元至10.75萬億元，增幅2.06%，份額亦增加1370.09億份。

有市場分析指出，一方面，2月份，A股在觸及短期高位后持續(xù)震蕩，部分資金選擇落袋為安或轉(zhuǎn)向防御。貨基和債基規(guī)模的增長，顯示出在市場不確定性增加的情況下，資金的避險(xiǎn)需求有所升溫。

FOF基金環(huán)比猛增

除了債基、貨基增量明顯，F(xiàn)OF（基金中的基金）2月亦有可觀增幅，單月貢獻(xiàn)了345.36億元的增量。

基民對此類產(chǎn)品的追捧主要體現(xiàn)在近期新發(fā)時頻出的“爆款”現(xiàn)象，截至3月25日，年內(nèi)已有FOF發(fā)行端合計(jì)吸金超過650億元，其中博時盈泰臻選6個月持有、中歐盈欣穩(wěn)健6個月持有兩只FOF產(chǎn)品成立規(guī)模超50億元，還有工銀盈泰穩(wěn)健6個月持有、富國智匯穩(wěn)健3個月持有等成立規(guī)模超40億元。

2025年以來，在市場震蕩加劇的環(huán)境下，F(xiàn)OF憑借多資產(chǎn)配置策略，較顯著地優(yōu)化了組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比，在一定程度上驗(yàn)證了其作為專業(yè)“配置工具”的核心價值。

諾德基金分析指出，F(xiàn)OF在發(fā)行端的火熱源于客群結(jié)構(gòu)的高度匹配，銀行零售渠道成為本輪FOF擴(kuò)容的關(guān)鍵力量之一。

“近年來，各大銀行加速布局，紛紛聯(lián)合基金公司推出專屬FOF計(jì)劃，從單一產(chǎn)品代銷轉(zhuǎn)向體系化、品牌化、定制化運(yùn)作。在這個過程中，管理人提供專屬策略、開放底層持倉、接受更嚴(yán)格考核，而銀行則給予規(guī)模支持與渠道資源傾斜?！敝Z德基金表示。

此外，某股份制銀行零售條線人士分析，2026年超50萬億元定期存款到期，客戶再投資需求面臨現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。三個月持有期FOF憑借“固收+”的多元配置模式（債券核心配置+紅利低波資產(chǎn)+海外權(quán)益+黃金），在獲取超額存款收益的同時兼顧流動性，成為銀行理財(cái)經(jīng)理的核心推介標(biāo)的。

利得基金統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前FOF產(chǎn)品供給呈現(xiàn)出清晰的“低風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)”格局，與投資者在低利率環(huán)境下對穩(wěn)健收益和回撤控制的偏好高度契合。這不僅印證了低波時代下投資者對回撤控制的高度敏感，也反映出FOF產(chǎn)品作為存款替代和理財(cái)承接工具的核心定位。

股基規(guī)模略有下滑

2月份，滬深股指均有不同程度上漲，因此混合基金規(guī)模增超900億元，但股票基金規(guī)模下降約790億元。

有分析指出，股票基金的規(guī)模下滑主要原因系ETF基金的份額縮水。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月內(nèi)，ETF市場規(guī)模延續(xù)了1月份的跌勢，單月規(guī)模小幅減少741億元，其中滬深300ETF、中證A500ETF的凈流出規(guī)模都超過了200億元，是ETF規(guī)模乃至股票基金規(guī)模收縮的核心拖累項(xiàng)。中信證券指出，近期全球地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動疊加國內(nèi)通脹回升，大盤指數(shù)交易熱度降溫而結(jié)構(gòu)性交易擁擠度提升，市場資金或就漲價鏈、低估值與防御性資產(chǎn)展開短期博弈。

展望后市，多名基金經(jīng)理更加關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會。光大保德信基金股票研究部總監(jiān)崔書田表示，過去兩年，A股是典型的估值修復(fù)行情，但歷史上這樣的情況從來沒有持續(xù)三年。2026年估值擴(kuò)張空間有限，企業(yè)盈利將成為決定市場走向的核心變量。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在盈利消化估值的階段，市場風(fēng)格容易發(fā)生切換，今年A股市場將有望從單一的科技成長，轉(zhuǎn)向科技、制造、周期等新舊共舞的格局。

財(cái)通基金稱，當(dāng)前市場核心交易邏輯，并非博弈戰(zhàn)爭快速結(jié)束，而是高油價對通脹、利率與經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)時長。在此背景下，具備明確產(chǎn)業(yè)趨勢與景氣度的賽道更具韌性，AI賽道可能仍是重點(diǎn)配置方向之一。市場動蕩階段，業(yè)績確定性與兌現(xiàn)能力是核心資產(chǎn)之本，聚焦高景氣、強(qiáng)業(yè)績的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，方能有望穿越短期地緣與宏觀波動，建議保持耐心。

排版：劉珺宇

校對：祝甜婷