外部擾動因素繼續(xù)發(fā)酵，導致包括A股在內(nèi)的亞太市場再度出現(xiàn)調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日收盤，A股三大股指均跌逾1%，上證指數(shù)失守3900點關口，市場日成交額創(chuàng)今年以來新低；日經(jīng)225指數(shù)、韓國綜合指數(shù)等集體下跌。從行業(yè)板塊看，A股多數(shù)板塊下跌，鋰電、煤炭等板塊逆勢走強。
對于A股后市走勢，業(yè)內(nèi)人士認為，外部沖擊仍可能引發(fā)階段性擾動，待市場逐步企穩(wěn)、流動性壓力邊際消退后，結(jié)構(gòu)性機會將逐步顯現(xiàn)，石化、煤炭、電力設備、新能源車、儲能等方向的結(jié)構(gòu)性機遇值得關注。
亞太股市集體調(diào)整
3月26日，A股三大股指集體調(diào)整，上證指數(shù)失守3900點關口。截至收盤，上證指數(shù)跌1.09%，報3889.08點；深證成指跌1.41%，報13606.44點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.34%，報3272.49點。全市場有近4500只個股下跌。
從成交情況看，3月26日，A股成交額合計1.96萬億元，較前一交易日2.19萬億元的成交額減少逾2000億元，創(chuàng)下今年以來A股日成交額新低，也是2月13日以來第二個成交額低于2萬億元的交易日，顯示出在經(jīng)歷近期的高位震蕩后，投資者觀望情緒有所升溫。
資金面方面，31個申萬一級行業(yè)中，多數(shù)行業(yè)遭遇主力資金拋售：截至3月26日收盤，電子行業(yè)主力資金凈流出規(guī)模為71.04億元，凈流出規(guī)模居首位，計算機、非銀金融、國防軍工、建筑裝飾、通信等行業(yè)主力資金凈流出規(guī)模均在20億元以上；建筑材料、有色金屬兩大行業(yè)獲得主力資金逆勢買入，其單日凈流入規(guī)模均在22億元以上，基礎化工、銀行、醫(yī)藥生物、交通運輸?shù)刃袠I(yè)也獲得主力資金凈流入。
從行業(yè)板塊表現(xiàn)看，31個申萬一級行業(yè)中有28個下跌，前一日明顯反彈的計算機、通信等行業(yè)跌幅居前，日跌幅均在2%以上，這些行業(yè)恰好也是主力資金凈流出規(guī)模居前的行業(yè)。
不僅是A股，在中東地緣沖突持續(xù)擾動下，3月26日，亞太市場主要股指亦迎來調(diào)整。截至收盤，韓國綜合指數(shù)跌3.22%，日經(jīng)225指數(shù)跌0.27%；港股三大股指集體下挫，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)分別下跌1.89%、3.28%、2.25%。
“市場近期的調(diào)整，本質(zhì)上是一次由外生沖擊觸發(fā)的流動性負向螺旋，從資金供需層面來看，并非由單一資金流出導致，而是內(nèi)外壓力疊加、資金情緒共振的結(jié)果。”招商證券首席策略分析師張夏認為，往后看，外部沖擊仍可能引發(fā)階段性波動，市場底部區(qū)間的確認需要以時間換空間，待市場逐步企穩(wěn)、流動性壓力邊際消退后，結(jié)構(gòu)性機會將逐步顯現(xiàn)。
兩大板塊表現(xiàn)活躍
在3月26日的普跌行情中，A股仍有兩大板塊表現(xiàn)活躍，實現(xiàn)逆勢上漲。
一是以鋰電為代表的新能源板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日收盤，鋰電電解液以近5%的漲幅在全部概念板塊中高居第一，與此相關的鋰電負極、鋰礦、動力電池、鈉離子電池等相關概念板塊漲幅居前。從個股看，?？菩略创鬂q逾16%，石大勝華漲停，華盛鋰電、天際股份單日均漲逾7%。
二是以煤炭、石油為代表的資源品板塊。截至3月26日收盤，煤炭、石油石化分別上漲0.59%、0.47%，是31個申萬一級行業(yè)中為數(shù)不多的上漲行業(yè)。個股方面，藍焰控股、渤?；瘜W雙雙漲停，遼寧能源、寶泰隆、齊翔騰達、云煤能源等漲幅居前。
中東地緣沖突引發(fā)國際油價大漲，在帶動石油等相關板塊上漲的同時，也提振了市場對新能源產(chǎn)業(yè)鏈的關注度。以此次危機為契機，以新能源為抓手進一步強化能源安全，成為不少機構(gòu)關注的方向。
中信證券電新行業(yè)分析師林劼認為，短期看，在油氣價格大幅上漲的背景下，新能源行業(yè)有望受益于靈活配置的屬性和經(jīng)濟性優(yōu)勢的提升，迎來需求加速放量；中長期看，中國、歐洲及亞太等地存在油氣資源短板，清潔能源發(fā)展將由低碳轉(zhuǎn)型的可選路徑轉(zhuǎn)變?yōu)楸Ｕ夏茉窗踩谋剡x戰(zhàn)略。因此，在新能源需求趨勢性增長以及地緣沖突等事件性催化共振下，預計行業(yè)有望迎來戴維斯雙擊。
華泰證券研究所電力設備與新能源行業(yè)首席分析師劉俊表示，高油價在引發(fā)能源價格沖擊的同時，能源安全也成為各國的重中之重：“能源安全主要靠本地化和多元化，而能源轉(zhuǎn)型帶來的本地電氣化水平提升和進口依賴度下降，凸顯能源安全重要性。新能源將再次成為各國發(fā)展的選擇，需求天花板有望打開，該板塊也將成為核心受益領域，迎來盈利和估值的提升?！?/p>
看好新能源等方向機遇
回顧歷史上高油價對經(jīng)濟的沖擊，國泰海通策略首席分析師方奕認為，當前高油價短期確實會影響產(chǎn)業(yè)正常生產(chǎn)并構(gòu)成成本沖擊，但中期對經(jīng)濟的沖擊整體較為有限，且考慮到國內(nèi)經(jīng)濟周期處于復蘇而非過熱階段，油價提升有望加速拉動PPI回升至正值。
從基本面視角出發(fā)，申萬宏源策略團隊認為，2026年A股基本面周期性改善的概率較高，預計全年A股盈利能力有效回升、累計利潤同比逐季上升的趨勢不變，A股中期上漲行情具備基本面基礎。進入下半年，隨著估值壓力逐步消化等多項條件具備，A股市場可能還有上漲行情。
就后市行業(yè)配置而言，方奕建議關注三條主線：一是油價上行帶動能化鏈價差擴張，看好石化、煤炭、煤化工、農(nóng)化等板塊；二是受全球能源轉(zhuǎn)型與產(chǎn)能安全需求拉動的出海方向，看好電力設備、新能源車、工程機械等板塊；三是漲價預期驅(qū)動的補庫方向，看好建材、鋼鐵、化工等板塊。
對于新能源行業(yè)投資機遇，林劼建議關注儲能、光伏、風電、綠色燃料等細分領域：新能源消納壓力、海外缺電、AIDC配儲等迫切需求疊加盈利模式加速完善，儲能裝機需求有望持續(xù)保持較高增長；光伏行業(yè)受益于價格企穩(wěn)和技術(shù)持續(xù)升級，有望迎來高質(zhì)量發(fā)展；對于風機環(huán)節(jié)而言，價格有望回升等因素將推動行業(yè)盈利能力改善和估值提升；受益于石油價格大幅上漲等因素，綠色燃料行業(yè)駛?cè)氚l(fā)展快車道，并有望成為未來保障能源安全的重要選項。
