3月31日，大連商品交易所修改豆油、棕櫚油合約，調(diào)整最小變動價位到1元/噸，進一步優(yōu)化豆油和棕櫚油期貨市場定價精度。
豆油和棕櫚油正是當下油脂市場最為關(guān)注的熱門品種。霍爾木茲海峽被封鎖，導(dǎo)致全球能源供給緊缺，引發(fā)能源價格上漲。高油價也引發(fā)各國生物燃料政策進一步轉(zhuǎn)向積極。
然而，全球產(chǎn)量前兩位的植物油品種——棕櫚油和豆油，其主要原料出口地區(qū)印尼和美國也在加大生物柴油的比例。其中，印尼準備將生物燃料的摻混比例從40%提升至50%，而上周美國環(huán)保署（EPA）決定將生物柴油摻混量擬提高至56.1億加侖，同比增長67%。
過去一個月內(nèi)，國際布倫特油價漲幅超47%，而國際棕櫚油價格上漲18%，美國豆油上漲超10%。隨著兩大植物油轉(zhuǎn)向能源驅(qū)動，全球基本農(nóng)產(chǎn)品價格基準也將與中東局勢緊密捆綁。
大連商品交易所修改豆油、棕櫚油合約
3月31日，大連商品交易所發(fā)布公告稱，《大連商品交易所豆油期貨合約》《大連商品交易所棕櫚油期貨合約》《大連商品交易所豆油期貨業(yè)務(wù)細則》和《大連商品交易所棕櫚油期貨業(yè)務(wù)細則》的修改，已由大連商品交易所第四屆理事會第七十二次會議審議通過，現(xiàn)予公布，自2026年4月10日交易時（即4月9日晚夜盤交易時）起施行。
從主要修改內(nèi)容來看，棕櫚油和豆油的最小變動價位，都從2元/噸調(diào)整為1元/噸，進一步優(yōu)化豆油和棕櫚油期貨市場定價精度、便利市場交易操作、提升市場運行質(zhì)量，更好地服務(wù)油脂產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險管理需求。
隨著國內(nèi)油價持續(xù)在100美元/桶上方，全球多國開始重新審視生物燃料政策。原本以減碳為核心目標的生物燃料體系，正逐漸轉(zhuǎn)向“能源安全工具”。在高油價壓力下，各國通過提高摻混比例、強化本土生產(chǎn)和減少燃料進口來穩(wěn)定能源供應(yīng)。
以泰國為例，3月初至今，泰國生物柴油政策已從B5（5%棕櫚油摻混）到B7、B10，然后進一步推進到B20，節(jié)奏與力度顯著加快。3月30日，泰國兩大能源企業(yè) BangchakCorporation 與 PTTOilandRetailBusiness 在中斷近四年后恢復(fù)B20生物柴油商業(yè)銷售，釋放出政策重新發(fā)力的明確信號。
印尼推進B50計劃
面對生物柴油需求爆發(fā)，棕櫚油主產(chǎn)國也在加大摻混力度。印尼總統(tǒng)在3月20日表示，印尼將于今年正式推進B50生物柴油混合政策計劃。他說：“今年我們將利用棕櫚油生產(chǎn)柴油，目前正將生物燃料的摻混比例從40%提升至50%。”此前1月份，出于對技術(shù)和資金問題的擔憂，印尼當局曾一度擱置了在年內(nèi)啟動B50的計劃，并決定維持B40標準。
作為全球產(chǎn)量最大的植物油，棕櫚油的價格波動不僅關(guān)系到農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，還與能源市場緊密聯(lián)動，其走勢受到投資者廣泛關(guān)注。3月以來，馬來西亞交易所（BMD）毛棕櫚油主力合約月漲幅18%，盤中價格創(chuàng)下2年多以來新高。特別是，3月中下旬，新加坡柴油離岸價已漲至1300美元/噸以上，首次超過印尼棕櫚油離岸價，顯著提升了印尼用棕櫚油生產(chǎn)生物柴油的積極性。
金元期貨分析師周方影認為，印尼去年執(zhí)行的是B40計劃，生物柴油配額1560萬千升，消耗棕櫚油1390萬噸，接下來B50，預(yù)計年消耗2000萬噸棕櫚油，比去年增加600多萬噸。相當于本國1-2個月的產(chǎn)量，目前印尼棕櫚油庫存200萬噸左右，馬來庫存270萬噸，600多萬噸的增量直接清掉了全球最大的兩個主產(chǎn)區(qū)庫存，使棕櫚油由現(xiàn)在的供應(yīng)寬松轉(zhuǎn)向緊平衡甚至短缺，起到了需求托底作用。
東證期貨農(nóng)產(chǎn)品高級分析師李兆聰認為，對于國內(nèi)三大油脂來說，未來走勢的核心均是伊朗局勢的發(fā)展情況。倘若局勢始終維持緊張，柴油價格維持高位且霍爾木茲海峽無法正常通行，棕櫚油價格仍將維持三大油脂中最強，且仍具備上行空間。
美國豆油制成生物柴油配額增加60%
除了棕櫚油外，豆油也是生物柴油的重要來源之一。美國環(huán)保署（EPA）上周五將可再生燃料產(chǎn)量要求設(shè)定為該計劃歷史上的最高水平，提高了生物燃料摻入汽油和柴油的配額。
EPA表示，2026年和2027年可再生燃料標準（RFS）配額，常規(guī)生物燃料（以玉米乙醇為主）維持150億加侖，生物柴油和可再生柴油配額需較2025年增加60%以上，為該項目20年歷史上最高水平，這將直接大幅提升對大豆油作為原料的需求。
EPA預(yù)計，該規(guī)則將在2026—2027年間為農(nóng)村經(jīng)濟創(chuàng)造超過100億美元的收益，新增超過10萬個農(nóng)業(yè)和制造業(yè)就業(yè)崗位。2026年美國玉米和大豆油用于生物燃料生產(chǎn)的價值將達到310億美元，較2025年增加20億美元；全美農(nóng)場凈收入預(yù)計增加30億—40億美元。
美國農(nóng)業(yè)部（USDA）數(shù)據(jù)顯示，在美國生物質(zhì)柴油生產(chǎn)所使用的全部原料中，豆油占比超過40%，且豆油用于該領(lǐng)域的數(shù)量已從2014/2015年度的50億磅大幅增至2022/2023年度的125億磅?？梢哉f，油價越高、政策越鼓勵摻混，市場就越會把豆油視為“能源資產(chǎn)”而不只是“農(nóng)產(chǎn)品”。
由于美國是全球最大的玉米出口國（約占全球出口的30%）和重要的大豆出口國，美國生物燃料產(chǎn)能大幅擴張，將對全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠影響。特別是，豆油更是美國生物質(zhì)柴油體系里最關(guān)鍵的原料之一。
當前，5月交割的豆油升至每磅70美分，3月單月漲幅超10%，實現(xiàn)連續(xù)3個月10%以上漲幅，年內(nèi)漲幅已超40%。根據(jù)CFTC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，投資者對豆油的看漲情緒已升至近十年來最高，豆油凈多頭為2016年以來最大規(guī)模。
排版：汪云鵬
校對：廖勝超
