證券時報網(wǎng)
李小平
2026-03-30 22:46
3月31日，壹網(wǎng)壹創(chuàng)(300792)正式發(fā)布2025年年度報告。在資本市場普遍關(guān)注營收增速的慣性思維下，這份成績單顯得有些與眾不同：營收承壓但利潤卻大幅正增長。這并非簡單的財務調(diào)整，而是一場深刻的變革。通過主動壓降低毛利的線上分銷業(yè)務，擁抱高毛利的品牌管理服務，并輔以AI技術(shù)大幅提升人效，壹網(wǎng)壹創(chuàng)正在重塑電商服務的盈利模型。這不僅是公司自身的蛻變，也為整個行業(yè)從“流量驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“效率驅(qū)動”提供了樣本。
經(jīng)營透視：利潤與現(xiàn)金流的雙重躍升
2025年，壹網(wǎng)壹創(chuàng)的財務報表呈現(xiàn)出鮮明的“剪刀差”特征：營收承壓有所下降，但利潤和現(xiàn)金流指標全線飄紅。數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入10.73億元，同比下降13.17%。然而，這一“退”步，換來了盈利質(zhì)量的“進”階。歸母凈利潤達到1.08億元，同比增長41.54%；扣非凈利潤為1.17億元，同比增長51.00%。
最值得注意的信號在于其現(xiàn)金流的強勁。 2025年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達3.67億元，同比激增51.22%。這表明公司的盈利并非賬面富貴，而是實打?qū)嵉摹罢娼鸢足y”。
這種經(jīng)營質(zhì)量的改善，直接得益于毛利率的提升。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率提升4.47個百分點至29.28%。這是源于公司對業(yè)務結(jié)構(gòu)的“斷舍離”——主動下降毛利低的線上分銷業(yè)務（營收同比下降31.59%），同時將資源傾斜于毛利高達41.28%的品牌線上管理業(yè)務（營收同比增長8.63%）。
“專家+AI Agent”實現(xiàn)降維打擊
在營收主動收縮的同時，壹網(wǎng)壹創(chuàng)正在通過技術(shù)手段加寬、加深護城河。公司的核心戰(zhàn)略已從傳統(tǒng)的“代運營”升級為品牌數(shù)字資產(chǎn)管理公司，核心路徑是“專家+AI”。
AI產(chǎn)品矩陣落地商用加快。2025年，壹網(wǎng)壹創(chuàng)的AI布局不再停留在概念階段，而是形成了以提升“生意效果”為目的，覆蓋運營、客服、投放、數(shù)據(jù)等全鏈路的產(chǎn)品矩陣。其中，“大師生圖”依托AI視覺生成能力，可批量產(chǎn)出高擊率、高ROI的圖片素材，直擊電商素材生產(chǎn)剛需；“AI客服”在提升服務滿意度的同時，可快速批量生產(chǎn)金牌客服，提升銷售轉(zhuǎn)化；“數(shù)素投”實現(xiàn)智能廣告投放，通過毫秒級策略調(diào)優(yōu)持續(xù)優(yōu)化ROI；“云見”則以數(shù)據(jù)洞察賦能經(jīng)營決策。這些AI Agent產(chǎn)品與資深專家的經(jīng)驗相結(jié)合，形成了“專家經(jīng)驗+AI應用”的閉環(huán)。這不僅提升了服務效率，更關(guān)鍵的是提升了服務的不可替代性。
組織效能與輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。伴隨AI的深度應用，公司的組織結(jié)構(gòu)也發(fā)生了顯著變化。2025年，資深專家及中高層占比提升至26.4%，執(zhí)行崗位占比下降。這意味著，公司正在構(gòu)建一支“高精尖”的輕騎兵隊伍，通過AI賦能，實現(xiàn)了人均服務效率的顯著提高。
同時，公司堅持“輕資產(chǎn)化”路徑，期末存貨較上年末下降17.42%。這種“結(jié)構(gòu)輕、現(xiàn)金強”的特征，極大地增強了公司的經(jīng)營韌性，使其在面對行業(yè)波動時擁有更強的防御能力。
存量時代的“優(yōu)等生”樣本
在電商代運營行業(yè)整體增速放緩、競爭白熱化的當下，壹網(wǎng)壹創(chuàng)的業(yè)績表現(xiàn)具有極強的行業(yè)參考意義。
報告顯示，壹網(wǎng)壹創(chuàng)在2025年新增了迷奇、LANCASTER、怡麗絲爾、博柏利美妝、絲芙蘭等多個知名品牌合作。這些高勢能客戶的引入，不僅夯實了公司的品牌護城河，也進一步驗證了其“專家+AI”模式在服務高端品牌時的競爭力。
與此同時，公司的技術(shù)實力獲得了平臺方的高度認可。壹網(wǎng)壹創(chuàng)獲得了天貓生態(tài)首批“內(nèi)容經(jīng)營超級V-Partner”認證，并與阿里共建的“AI千?！卑咐脒x《2025年上海商業(yè)人工智能優(yōu)秀案例集》。這種與平臺生態(tài)的深度共建，使得公司能夠優(yōu)先獲取平臺的資源傾斜和最新的技術(shù)紅利，形成了與普通代運營服務商的差異化競爭壁壘。
未來展望：從“規(guī)模突圍”到“效率制勝”
展望2026年，壹網(wǎng)壹創(chuàng)的戰(zhàn)略路徑清晰可見：在鞏固頭部客戶優(yōu)勢的同時，加速AI服務的規(guī)?；瘡椭?，并積極拓展新的增量空間。
加速垂類場景下的AI服務收入規(guī)?；c品類外延。公司計劃在2026年推動AI服務的規(guī)?；卣?，深化與主要平臺的AI生態(tài)共建。同時，業(yè)務觸角將從傳統(tǒng)的美妝個護、保健品向智能消費電子、智能家居等新興品類延伸。這些高增長潛力的品類，將成為公司新的業(yè)績增長極。
滲透中腰部市場。在穩(wěn)固“基本盤”的同時，壹網(wǎng)壹創(chuàng)將目光投向了廣闊的中腰部品牌。通過標準化的AI產(chǎn)品與定制化的專家服務相結(jié)合，公司有望以更低的成本、更高的效率承接中腰部品牌的數(shù)智化升級需求，從而在保持高毛利的同時，實現(xiàn)營收規(guī)模的穩(wěn)健回升。
壹網(wǎng)壹創(chuàng)2025年的業(yè)績，是一次典型的“換擋期”表現(xiàn)。它向市場證明，在流量紅利見頂?shù)拇媪繒r代，電商服務商依然可以通過技術(shù)賦能和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實現(xiàn)盈利能力和現(xiàn)金流的雙重改善。隨著AI技術(shù)的進一步滲透，壹網(wǎng)壹創(chuàng)有望走出一條“高質(zhì)量、高效率”的可持續(xù)增長之路，其估值邏輯也將從單純的“規(guī)模估值”向“科技+服務”的復合估值體系切換。（CIS）
