4月2日，人民銀行（下稱“央行”）連續(xù)第二天以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展5億元7天期逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠2235億元。操作利率維持1.4%不變。綜合月初市場(chǎng)流動(dòng)性表現(xiàn)看來，央行連續(xù)開展“地量”逆回購操作，反映出當(dāng)前市場(chǎng)資金面保持寬松，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)央行資金需求有限。在當(dāng)天公告中，央行明確表示公開市場(chǎng)操作“全額滿足了一級(jí)交易商需求”。
央行公開市場(chǎng)操作主要通過7天期逆回購等工具調(diào)節(jié)流動(dòng)性供求，連續(xù)兩日開展地量逆回購操作，意味著當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)央行資金需求降低。記者從部分金融機(jī)構(gòu)了解到，3月末央行加大投放呵護(hù)跨季資金面，加之財(cái)政季末集中支出，4月初資金面保持寬松，出于自身流動(dòng)性管理的考慮，近兩日多數(shù)機(jī)構(gòu)并未向央行報(bào)送資金需求。因此，央行在公開市場(chǎng)操作公告中明確表示“全額滿足了一級(jí)交易商需求”。
近年來，我國進(jìn)一步向價(jià)格型貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)變，公開市場(chǎng)操作量更多是服務(wù)于利率調(diào)控目標(biāo)。央行副行長鄒瀾此前在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上明確表示，公開市場(chǎng)操作的目標(biāo)是引導(dǎo)隔夜利率在政策利率水平附近運(yùn)行。從貨幣市場(chǎng)運(yùn)行情況看，今年以來，隔夜資金利率（DR001）保持低位運(yùn)行，顯示出貨幣金融環(huán)境相對(duì)寬松。
“觀察流動(dòng)性狀況不宜只盯著某個(gè)影響因素的變化，而是要將各種因素在量上的影響全面合并看待?！睒I(yè)內(nèi)專家提醒，較之于量的變化，觀察價(jià)的變化即短端利率水平更合適。
今年前兩個(gè)月，央行通過買斷式回購、中期借貸便利（MLF）等投放約2萬億元的中長期資金，為經(jīng)濟(jì)“開門紅”營造了良好的貨幣金融條件。春節(jié)假期后，居民將現(xiàn)金陸續(xù)存回銀行推動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性維持寬松態(tài)勢(shì)，3月貨幣市場(chǎng)隔夜利率DR001日均值在1.31%左右，較前兩個(gè)月利率水平繼續(xù)下行。進(jìn)入4月后，市場(chǎng)隔夜利率進(jìn)一步降至1.3%下方，金融機(jī)構(gòu)借入資金需求顯著下降。
銀行體系流動(dòng)性會(huì)受到財(cái)政庫款、流通中現(xiàn)金等變化影響，央行保持流動(dòng)性充裕，需要靈活開展各項(xiàng)操作對(duì)沖相關(guān)因素。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，近期央行開展的公開市場(chǎng)“地量”操作，是央行操作更加靈活精準(zhǔn)的表現(xiàn)，也是貨幣政策轉(zhuǎn)向價(jià)格型調(diào)控的應(yīng)有之義。
金融機(jī)構(gòu)的反饋、貨幣市場(chǎng)利率的表現(xiàn)，均說明央行逆回購操作并未造成流動(dòng)性的明顯收緊，貨幣政策適度寬松的方向沒有改變。東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)記者表示，央行近期公開市場(chǎng)操作旨在引導(dǎo)主要市場(chǎng)利率圍繞政策利率在合理范圍內(nèi)波動(dòng)。在外部不確定性升高的背景下，現(xiàn)階段我國貨幣政策將著力保持流動(dòng)性充裕、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
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