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4月3日，福瑞達(dá)(600223)披露2025年年度報(bào)告及利潤(rùn)分配預(yù)案，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入36.51億元，凈利潤(rùn)1.88億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.76億元，同比增長(zhǎng)20.80%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.57元（含稅），合計(jì)派現(xiàn)約0.57億元。

分業(yè)務(wù)板塊看，福瑞達(dá)化妝品業(yè)務(wù)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.46億元。其中，頤蓮品牌持續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年實(shí)現(xiàn)收入10.43億元，同比增長(zhǎng)8.26%。其核心大單品勢(shì)能持續(xù)釋放，噴霧品線同比增長(zhǎng)19%，其中2.0系列增速達(dá)54%，穩(wěn)居主流線上平臺(tái)面部噴霧品類TOP1。璦爾博士品牌渠道業(yè)務(wù)調(diào)整見(jiàn)效，第三季度環(huán)比止跌回升，第四季度環(huán)比增幅進(jìn)一步擴(kuò)大，銷售態(tài)勢(shì)穩(wěn)步向好回升，全年實(shí)現(xiàn)收入9.47億元。此外，珂謐品牌表現(xiàn)亮眼，全年實(shí)現(xiàn)收入1.55億元，同比增長(zhǎng)258%。珂謐依托穿膜膠原專利成分，實(shí)現(xiàn)膠原次拋銷售額突破1億元，躋身該細(xì)分類目銷量前列。

醫(yī)藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.12億元。報(bào)告期內(nèi)，持續(xù)增加具有明確臨床需求的藥品研發(fā)，在研制劑管線10余項(xiàng)，治療領(lǐng)域覆蓋皮膚、婦科、代謝等，提交注冊(cè)申報(bào)4項(xiàng)，新獲批文號(hào)2項(xiàng)，分析測(cè)試中心通過(guò)CNAS實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證。進(jìn)一步聚焦資源，深耕醫(yī)院與零售渠道，加速終端銷售網(wǎng)絡(luò)布局，提升核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。依托藥食同源產(chǎn)品供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)，打造了以黃精、紅參、肉蓯蓉等為核心的藥食同源功能型產(chǎn)品矩陣，探索“藥品+健康產(chǎn)品”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)生態(tài)。

此外，福瑞達(dá)原料及添加劑板塊，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.79億元，同比增加10.67%，毛利率40.62%，同比上升4.70個(gè)百分點(diǎn)。原料及添加劑板塊營(yíng)收和毛利的雙向提升，主要源于公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動(dòng)高毛利的化妝品級(jí)與醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸產(chǎn)品銷量顯著增長(zhǎng)，帶動(dòng)綜合毛利率改善。

福瑞達(dá)表示，2025年公司持續(xù)推進(jìn)“醫(yī)藥+美妝”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，在研發(fā)端加大投入，全年研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)12.5%，重點(diǎn)布局玻尿酸原料創(chuàng)新、眼科創(chuàng)新藥研發(fā)等領(lǐng)域；在渠道端優(yōu)化線上線下布局，提升品牌精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力；在產(chǎn)業(yè)鏈端深化與上下游合作，強(qiáng)化核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

去年以來(lái)，醫(yī)藥健康領(lǐng)域尤其是醫(yī)美與玻尿酸賽道，呈現(xiàn)“陣痛中轉(zhuǎn)型”的特征。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模近3700億元，2020—2025年年均增速17.4%，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)7000億元，年均增速13.2%。但與整體規(guī)模增長(zhǎng)形成對(duì)比的是，行業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)分化明顯，頭部企業(yè)與中小廠商差距進(jìn)一步拉大，行業(yè)正加速進(jìn)入洗牌期，資源向頭部企業(yè)集中。

值得注意的是，2025年華熙生物、愛(ài)美客、昊海生科等頭部醫(yī)美企業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“增利不增收”或業(yè)績(jī)下滑特征，中小廠商因技術(shù)壁壘低、合規(guī)成本高，逐步退出市場(chǎng)。輕醫(yī)美憑借低創(chuàng)傷、高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，占比持續(xù)提升，2025年輕醫(yī)美占醫(yī)美市場(chǎng)比重已超50%，成為行業(yè)核心增長(zhǎng)引擎。

近期，多家券商發(fā)布研報(bào)，對(duì)醫(yī)藥健康行業(yè)及醫(yī)美、玻尿酸細(xì)分領(lǐng)域的2026年發(fā)展趨勢(shì)作出分析展望。

中信證券研報(bào)指出，2026年國(guó)內(nèi)醫(yī)美行業(yè)將從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”階段，長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯不變，消費(fèi)認(rèn)知度提升、客群老齡化、輕醫(yī)美普及將持續(xù)驅(qū)動(dòng)行業(yè)成長(zhǎng)。中金公司研報(bào)提示，醫(yī)美行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，2026年頭部企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合、技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)大市場(chǎng)份額的趨勢(shì)將持續(xù)。對(duì)于玻尿酸賽道，本土企業(yè)在原料研發(fā)與本土化生產(chǎn)上的優(yōu)勢(shì)將逐步凸顯，進(jìn)口替代進(jìn)程加快，同時(shí)高端產(chǎn)品市場(chǎng)仍由國(guó)際品牌主導(dǎo)，差異化競(jìng)爭(zhēng)成為關(guān)鍵。國(guó)信證券認(rèn)為，政策端醫(yī)保與商業(yè)健康險(xiǎn)協(xié)同發(fā)力，為醫(yī)藥行業(yè)提供支付增量，同時(shí)，醫(yī)美領(lǐng)域則受益于消費(fèi)升級(jí)與監(jiān)管規(guī)范，行業(yè)規(guī)范化發(fā)展將利好具備核心技術(shù)與合規(guī)能力的企業(yè)。