北京時間周四（9日）凌晨，美聯(lián)儲公布今年3月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）政策會議紀(jì)要。
紀(jì)要顯示，官員們對美伊沖突將沖擊美國就業(yè)市場還是推高通脹存在分歧，雖然，考慮到美以對伊朗戰(zhàn)事帶來的通脹沖擊，一些美聯(lián)儲政策制定者認(rèn)為，可能需要加息以應(yīng)對持續(xù)高于央行2%目標(biāo)的通脹。但更多人對就業(yè)前景感到擔(dān)憂，傾向于認(rèn)為下一步政策行動將是降息。
權(quán)衡兩大職責(zé)
在3月17日至18日的會議上，美聯(lián)儲連續(xù)第二次將利率維持在3.5%至3.75%區(qū)間不變。美聯(lián)儲主席鮑威爾對能源沖擊將如何影響經(jīng)濟表態(tài)謹(jǐn)慎，采取 “觀望”立場。利率點陣圖顯示，美聯(lián)儲仍維持今年降息一次的預(yù)測。
會議紀(jì)要顯示，“許多”官員認(rèn)為，如果通脹按預(yù)期回落，適時下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間可能是合適的。多數(shù)與會者表示，現(xiàn)在判斷中東局勢將如何影響美國經(jīng)濟為時過早，認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)密切監(jiān)控局勢，并評估其對適宜貨幣政策立場的影響，這一做法較為審慎。只有 “一些”官員認(rèn)為，美聯(lián)儲有 “充分理由”對下一步行動可能是加息持開放態(tài)度。
沖突爆發(fā)前，隨著通脹向目標(biāo)回落，美聯(lián)儲本處于漸進降息軌道。但沖突爆發(fā)后汽油價格暴漲，可能打亂這一計劃。在1月會議上，僅有少數(shù)幾位官員愿意為可能加息打開口子；但隨著戰(zhàn)爭爆發(fā)，“許多與會者指出，在油價持續(xù)上漲的背景下，通脹高于預(yù)期持續(xù)更久的風(fēng)險上升。”紀(jì)要稱。
不過，盡管存在通脹風(fēng)險，“許多與會者”仍將降息視為基線展望的一部分?！按蠖鄶?shù)與會者”認(rèn)為，中東沖突若曠日持久，將對經(jīng)濟增長造成足夠大的損害，從而有理由實施更多降息?！耙驗橛蛢r大幅上漲會削弱家庭購買力、收緊金融環(huán)境并拖累海外增長。”紀(jì)要顯示。
目前就業(yè)增長勉強能維持失業(yè)率穩(wěn)定，但新增崗位幾乎全部來自醫(yī)療保健相關(guān)行業(yè)，引發(fā)了對就業(yè)穩(wěn)定性與增長潛力的擔(dān)憂?！敖^大多數(shù)與會者認(rèn)為，美聯(lián)儲就業(yè)目標(biāo)一側(cè)的風(fēng)險偏向下行。特別是許多與會者提醒，在當(dāng)前凈就業(yè)創(chuàng)造率偏低的情況下，勞動力市場狀況易受負(fù)面沖擊影響?！?/p>
在會議的分析報告中，美聯(lián)儲工作人員認(rèn)為，鑒于中東局勢的潛在經(jīng)濟影響、政府政策變化以及人工智能的應(yīng)用，經(jīng)濟和就業(yè)增長可能弱于1月展望，而通脹則可能更高。戰(zhàn)爭導(dǎo)致的股價下跌和油價上漲，將對經(jīng)濟活動產(chǎn)生 “輕微負(fù)面影響”。“一個突出風(fēng)險是，通脹可能比工作人員預(yù)期的更具黏性?！眻蟾嫣峒啊?/p>
政策前景
上月政策制定者之間的意見交鋒凸顯出，這場擾亂全球航運、并推動油價飆升的中東沖突，正將美聯(lián)儲推向兩難境地——既威脅其通脹目標(biāo)，也考驗其充分就業(yè)使命。
第一財經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，即使在美聯(lián)儲會議過去三周后，官員們對經(jīng)濟前景仍無定論。
紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯表示：“當(dāng)前經(jīng)濟形勢非同尋常，風(fēng)險巨大，不確定性極高?！?/p>
美聯(lián)儲副主席菲利普·杰斐遜認(rèn)為，能源價格上漲令通脹前景蒙上陰影。當(dāng)前通脹本就高于 FOMC 目標(biāo)，且表現(xiàn)出較強黏性。他補充稱，貨幣政策當(dāng)前立場適宜，可等待更多數(shù)據(jù)出爐，再考慮調(diào)整政策利率。
多位地方聯(lián)儲官員也表現(xiàn)了對政策選擇的猶豫。芝加哥聯(lián)儲行長奧斯汀·古爾斯比表示，他對伊朗沖突帶來的通脹影響，以及沖突可能拖累經(jīng)濟放緩感到擔(dān)憂。享有貨幣政策投票權(quán)的克利夫蘭聯(lián)儲行長貝絲·哈馬克表示，她認(rèn)為FOMC應(yīng)在一段時間內(nèi)維持利率不變，再考慮降息；但她也提到，若通脹持續(xù)高企或進一步走高，下一次行動也可能是加息。
整體來看，美國經(jīng)濟已顯現(xiàn)放緩跡象，包括高盛在內(nèi)的部分華爾街機構(gòu)上調(diào)了經(jīng)濟衰退預(yù)期。2025年第四季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比僅增長0.7%，2026年第一季度增速預(yù)計也僅為1.3%，已經(jīng)低于1.8%的可持續(xù)增速。
上周美國政府公布3月非農(nóng)新增17.8萬個就業(yè)崗位后，外界對就業(yè)市場的擔(dān)憂有所緩解。聯(lián)邦基金利率期貨定價顯示，市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲今年剩余時間將按兵不動，但停火消息已促使交易員上調(diào)降息概率。
牛津經(jīng)濟研究所高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，受美國、以色列與伊朗之間的沖突影響，勞動力市場的下行風(fēng)險已有所上升?；鶞?zhǔn)情景仍為美聯(lián)儲將忽略油價上漲帶來的一次性通脹抬升效應(yīng)，并在年內(nèi)降息兩次，以防范勞動力市場未來出現(xiàn)走弱。
