2025年，A股五大上市險企交出亮眼答卷：中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險合計實現(xiàn)歸母凈利潤4252.91億元，同比增長22.4%。剔除投資端回暖因素，負債端的結(jié)構(gòu)性改善成為利潤增長的核心支撐。
人身險方面，五家公司新業(yè)務(wù)價值普增三成以上，中國人壽、新華保險、太保壽險增速分別達35.7%、57.4%、40.1%；銀保渠道在“報行合一”下爆發(fā)價值潛能，多家公司銀保新業(yè)務(wù)價值增速超100%。面對低利率環(huán)境，上市險企集體轉(zhuǎn)向浮動收益產(chǎn)品，分紅險占比顯著提升，健康險保障責任亦持續(xù)升級。
財產(chǎn)險板塊，人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險綜合成本率普遍改善1個百分點左右，承保利潤同比大幅增長。
新業(yè)務(wù)價值普增三成
2025年，五家A股上市險企合計實現(xiàn)歸母凈利潤4252.91億元，同比增長22.4%。
其中，中國人壽以1540.78億元的歸母凈利潤領(lǐng)跑，同比增長44.1%，創(chuàng)下近年新高；中國平安歸母凈利潤1347.78億元，同比增長6.5%；中國太保歸母凈利潤535.05億元，同比增長19.0%；中國人保歸母凈利潤466.46億元，同比增長8.8%；新華保險歸母凈利潤362.84億元，同比增長38.3%。
剔除投資端回暖帶來的利潤彈性，利潤增長背后是負債端規(guī)模穩(wěn)健擴張。如，中國人壽總保費首次突破7000億元大關(guān)，達到7298.87億元，同比增長8.7%。中國人保實現(xiàn)保費收入7383億元，同比增長6.5%，其中財產(chǎn)險保費收入同比增長3.3%至5558億元，人身險保費收入同比增長17.8%至1822億元。新華保險原保險保費收入近1959億元，同比增長14.9%。
五家上市險企人身險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值均實現(xiàn)兩位數(shù)以上增長，部分公司增速超過50%。
其中，中國人壽新業(yè)務(wù)價值457.52億元，同比增長35.7%，規(guī)模與增速均居行業(yè)首位；中國平安壽險及健康險新業(yè)務(wù)價值368.97億元，同比增長29.3%，新業(yè)務(wù)價值率（按標準保費）28.5%，同比上升5.8個百分點；太保壽險新業(yè)務(wù)價值186.09億元，同比增長40.1%，新業(yè)務(wù)價值率19.8%，同比提升3.2個百分點；新華保險新業(yè)務(wù)價值98.42億元，同比增長57.4%；人保壽險新業(yè)務(wù)價值可比口徑下同比增長64.5%至82.29億元。
個險渠道持續(xù)“提質(zhì)減量”
在負債端規(guī)模穩(wěn)健擴張與新業(yè)務(wù)價值普遍高增的背后，渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)品體系轉(zhuǎn)型正成為驅(qū)動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心動力。
2025年，五家險企個險渠道“提質(zhì)減量”見效，在代理人數(shù)量下降的同時，保持產(chǎn)能穩(wěn)步提升。
截至2025年末，中國人壽代理人數(shù)量為58.7萬人，較2024年末下降4.6%；新華保險代理人數(shù)量為13.34萬人，同比下降2.2%；中國太保壽險公司代理人數(shù)量為18.5萬人，同比下降1.6%；平安人壽代理人數(shù)量為35.1萬人，同比下降3.3%；中國人保壽險公司代理人數(shù)量為7.7萬人，同比下降7%。
雖然五家險企個險渠道都在減員，但人均產(chǎn)能的提升讓個險渠道保費繼續(xù)保持正增長。
2025年，中國人壽個險渠道實現(xiàn)保費5517.9億元，同比增長4.3%；中國平安壽險代理人渠道實現(xiàn)5297.22億元，同比增長1.9%；中國太保壽險代理人渠道實現(xiàn)2116.06億元，同比增長4.5%；新華保險個險渠道實現(xiàn)1205.81億元，同比增長4.0%；中國人保壽險個險渠道取得原保險保費收入540.04億元，同比增長5.4%。
在個險渠道提質(zhì)清虛的同時，銀保渠道也迎來價值重塑。在“報行合一”政策的嚴監(jiān)管態(tài)勢下，銀保渠道曾經(jīng)被視為低價值、高費用的“沖規(guī)?！惫ぞ撸缃駞s爆發(fā)出驚人的價值潛能。
2025年，中國人壽、新華保險、人保壽險、太保壽險四家險企銀保渠道保費增速均超過30%。其中，中國人壽銀保業(yè)務(wù)總保費跨越千億元大關(guān)，達到1108.74億元，同比增幅為45.5%；新華保險銀保渠道實現(xiàn)總保費收入721.02億元，同比增長39.5%；中保壽險公司銀保渠道保費收入為682.78億元，同比增長33.5%；太保壽險公司銀保渠道規(guī)模保費則達到616.18億元，同比提升46.4%。
集體轉(zhuǎn)向“浮動收益”
負債端除了渠道結(jié)構(gòu)重塑外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型也是2025年行業(yè)共性趨勢。
面對低利率環(huán)境下傳統(tǒng)險利差損風險加劇的行業(yè)挑戰(zhàn)，五大上市險企集體將分紅險作為戰(zhàn)略重點。
中國人壽首年期交保費中浮動收益型產(chǎn)品貢獻已接近一半，分紅險在個險首年期交中的占比接近60%；太保壽險的分紅險新保期繳規(guī)模保費達221.56億元，新保期繳中分紅險占比提升至50.0%。
中國平安旗下壽險及健康險2025年分紅險的保費收入同比增長41%至918.87億元，其在年報中稱，在低利率環(huán)境下，公司強化浮動收益產(chǎn)品研發(fā)，通過構(gòu)建差異化的分紅賬戶體系提升分紅產(chǎn)品吸引力。
新華保險2025年分紅型保險原保險保費收入為376.04億元，同比增長33%。年報中稱，分紅險占整體期繳業(yè)務(wù)比例逐季提升，四季度分紅險占比達77.0%。
此外，在健康中國戰(zhàn)略的推進下，人民群眾健康保障需求日益提升，行業(yè)也在加速向保障屬性回歸，推動健康險、重疾險等產(chǎn)品在責任設(shè)計與服務(wù)體系上持續(xù)升級。
新華保險董事長楊玉成在業(yè)績發(fā)布會上表示，將堅定不移地做強、做優(yōu)、做大保險本源業(yè)務(wù)，全力做高質(zhì)量、高價值的業(yè)務(wù)，切實提升浮動收益型產(chǎn)品、長年期和健康保障型產(chǎn)品的占比，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、利源結(jié)構(gòu)。實現(xiàn)從利差依賴到價值驅(qū)動的轉(zhuǎn)型，做到讓保單回歸本源、服務(wù)回歸客戶、隊伍回歸專業(yè)，推動負債端競爭力的提升達到新高度。
據(jù)了解，近日，新華保險“健康多倍保慶典版重大疾病保險”，首次引入“急性危重狀態(tài)”責任，將保障范圍從既定病種擴展至臨床急性風險狀態(tài)，顯著提升保障前置性與覆蓋深度。
綜合成本率普遍改善
財產(chǎn)險板塊在2025年同樣交出了亮眼答卷。
人保財險實現(xiàn)保費收入5557.77億元，同比增長3.3%，承保利潤達124.43億元，同比增長75.6%；平安產(chǎn)險實現(xiàn)原保費收入3431.68億元，同比增長6.6%，承保利潤107.17億元，同比增長96.2%；太保產(chǎn)險原保費收入2014.99億元，同比微增0.1%，承保利潤48.36億元，同比增長81.0%。
在費用管控方面，三家機構(gòu)均成效顯著，綜合成本率普遍改善1個百分點左右。2025年，人保財險綜合成本率97.6%，同比優(yōu)化0.9個百分點；平安產(chǎn)險綜合成本率96.8%，同比優(yōu)化1.5個百分點；太保產(chǎn)險綜合成本率97.5%，同比下降1.1個百分點。
據(jù)了解，財產(chǎn)險費率改善與近年強監(jiān)管、推動高質(zhì)量發(fā)展的政策導向有關(guān)。
2025年9月，國家金融監(jiān)督管理總局相繼發(fā)布《關(guān)于加強非車險業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項的通知》《加強非車險業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)工作指引》，讓“報行合一”從車險領(lǐng)域和人身險銀保、個險等渠道拓展到非車險領(lǐng)域，推動非車險產(chǎn)品條款備案與費用治理。
財產(chǎn)險費率的改善不僅源于“報行合一”帶來的反內(nèi)卷治理，也得益于保險公司對理賠服務(wù)的重塑。
以人保財險為例，2025年其綜合成本率優(yōu)化0.9個百分點至97.6%。人保財險黨委書記張道明表示，承保業(yè)績的提升得益于落實“報行合一”以及服務(wù)質(zhì)效的提升。
今年4月，人保財險進一步發(fā)布了人?！拔辶痢崩碣r服務(wù)范式，即“亮身份、亮過程、亮指南、亮資質(zhì)、亮評價”，加速從“被動理賠”向“主動服務(wù)”、從“單一賠付”向“全鏈條保障”轉(zhuǎn)型。
車險領(lǐng)域，服務(wù)升級帶來的效益尤為明顯。2025年，人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險的車險綜合成本率分別為95.3%、95.8%、95.6%，下降幅度分別達1.5個、2.3個、2.6個百分點。
中國平安年報稱車險成本率優(yōu)化主要得益于車險深化“報行合一”改革，持續(xù)推進費用精細化管理、優(yōu)化費用投入。同時，通過智能體與數(shù)字化應用賦能車險核保、理賠、營銷作業(yè)等核心環(huán)節(jié)，推動過去三年車險運營成本降低了1.0個百分點。
據(jù)平安產(chǎn)險介紹，其和金融壹賬通構(gòu)建的“險企+車企+行業(yè)”多方聯(lián)合動態(tài)定價模型，結(jié)合車機系統(tǒng)、路端設(shè)備與云端分析能力，能實現(xiàn)事故責任智能判定與核賠自動化。同時，基于AI大模型的事故仿真平臺可反哺車企產(chǎn)品迭代，實現(xiàn)風險減量與產(chǎn)業(yè)協(xié)同。據(jù)悉，該項目上線后實現(xiàn)承?？蛻粼鏊龠_61%，賠付率優(yōu)于行業(yè)4.5個百分點。
北京大學經(jīng)濟學院風險管理與保險學系主任鄭偉教授在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，通過降低費用率可以讓保險公司騰挪更多的資源用于賠付，即通過成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實現(xiàn)以較低的費用支撐較高的風險保障。
