4月28日晚間，新能源材料科學(xué)龍頭公司中偉新材（300919.SZ；02579.HK）披露了2026年一季度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入157.50億元，同比增長(zhǎng)46%；歸母凈利潤(rùn)、歸母扣非凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)5.55億元、5.18億元，同比大漲80.54%、96.87%，利潤(rùn)釋放速度大幅超過(guò)營(yíng)業(yè)收入。
綜合2025年年報(bào)、2026年一季報(bào)整體情況來(lái)看，中偉新材已逐步脫離近年來(lái)行業(yè)層面的調(diào)整壓力，利潤(rùn)增長(zhǎng)引擎再度啟動(dòng)。不過(guò)，目前中偉新材的成長(zhǎng)邏輯與上一輪產(chǎn)業(yè)爆發(fā)時(shí)期形成了本質(zhì)區(qū)別，中偉新材已經(jīng)從單一的材料端利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)迭代為“資源+材料”雙利潤(rùn)引擎，這一變化也正是新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入新周期的標(biāo)志性特征。
鋰電產(chǎn)業(yè)特別是材料環(huán)節(jié)以“成本為王”的時(shí)代已臨近尾聲，以“資源+技術(shù)”為比拼主題的新賽段正在全球重啟能源轉(zhuǎn)型、資源競(jìng)爭(zhēng)和需求形態(tài)多元化的背景中加速到來(lái)——全球化、一體化是角逐新賽段的必選題。
材料端：產(chǎn)銷兩旺+高鎳化風(fēng)潮
報(bào)告期內(nèi)，受益于全球新能源市場(chǎng)的快速發(fā)展以及公司在電池材料領(lǐng)域的龍頭地位優(yōu)勢(shì)，中偉新材的鎳系、鈷系、磷系、鈉系等電池材料產(chǎn)品合計(jì)銷售量近13萬(wàn)噸，電池材料業(yè)務(wù)整體呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的良好態(tài)勢(shì)，有力支撐經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
則言咨詢最新數(shù)據(jù)顯示，3月份全球三元材料產(chǎn)量9.79萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15%，同比增長(zhǎng)21%；3月份全球三元前驅(qū)體產(chǎn)量10.39萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)8%，同比增長(zhǎng)27%；市場(chǎng)份額層面，中偉新材份額保持全球第一。從4月實(shí)際情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)動(dòng)力端需求恢復(fù)情況略好于預(yù)期，且搶出口結(jié)束后需求并未出現(xiàn)明顯回落，三元材料排產(chǎn)較3月有所回升，景氣度邊際升溫還在持續(xù)。
結(jié)構(gòu)上，中鎳產(chǎn)品以庫(kù)存消化為主，相比之下，受搶出口需求拉動(dòng)，高鎳產(chǎn)品產(chǎn)銷量持續(xù)增加，其在整體結(jié)構(gòu)中的占比進(jìn)一步回升，一季度高鎳產(chǎn)品占比整體都在50%以上。
在全球能源轉(zhuǎn)型與人工智能革命驅(qū)動(dòng)下，終端設(shè)備耗電增加，需在不增加電池體積和重量的情況下提升能量密度，高鎳三元正極材料性能卓越，能夠滿足未來(lái)新能源汽車智能化需求，固態(tài)電池前驅(qū)體多采用高鎳及超高鎳材料，使用高鎳材料追求高能量密度成為固態(tài)電池發(fā)展趨勢(shì)。預(yù)計(jì)到2027年，鎳含量≥90%的高鎳三元將占三元材料總量的45%，中偉新材是高鎳、超高鎳三元材料的主動(dòng)推動(dòng)者，于業(yè)內(nèi)首創(chuàng)超高鎳前驅(qū)體，在高鎳、超高鎳產(chǎn)品的市占率具備領(lǐng)先地位，在下游高鎳化趨勢(shì)中占據(jù)清晰的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
冶煉端：鎳價(jià)上行+火法優(yōu)勢(shì)崛起
公司在鎳系產(chǎn)品領(lǐng)域的“資源+材料”一體化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)，疊加鎳礦及鎳產(chǎn)品價(jià)格上行，公司鎳礦開(kāi)采與鎳冶煉環(huán)節(jié)盈利水平穩(wěn)步提升，進(jìn)一步推動(dòng)公司整體利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。
截至4月27日19:00，LME鎳價(jià)報(bào)19480美元/噸，4月23日以來(lái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)上漲，強(qiáng)勢(shì)突破前期壓力位，滬鎳價(jià)格同步高走。消息面上，印尼大型礦山爆停產(chǎn)危機(jī)，因年度RKAB配額即將耗盡，法國(guó)礦業(yè)巨頭埃赫曼（Eramet）位于印尼的Weda Bay鎳礦計(jì)劃于5月中旬全面轉(zhuǎn)入“維護(hù)與保養(yǎng)”狀態(tài)。印尼占據(jù)全球近65%的鎳供應(yīng)，其政策變動(dòng)向來(lái)是全球鎳市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，消息一經(jīng)釋放，LME鎳價(jià)、滬鎳與不銹鋼期貨應(yīng)聲上漲，市場(chǎng)對(duì)鎳資源供應(yīng)收緊和鎳價(jià)繼續(xù)上行的預(yù)期再度升溫。
生意社數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日16時(shí)，硫磺價(jià)格為6216.67元/噸，較1月5日3677.67元/噸的基準(zhǔn)價(jià)上漲約69.04%；今年1月，俄羅斯硫磺出口幾近停滯，印度也縮緊了硫磺出口，有研究表示霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球約50%的海運(yùn)硫磺貿(mào)易，緊張局勢(shì)導(dǎo)致硫磺運(yùn)輸近乎陷入停滯，對(duì)硫磺價(jià)格的加速上漲起到了催化作用。
飆升的硫磺價(jià)格直接沖擊了以硫酸為核心介質(zhì)且用量巨大的印尼紅土鎳礦濕法冶煉（HPAL）工藝成本曲線，顯著侵蝕以濕法冶煉產(chǎn)能為主的企業(yè)利潤(rùn)，并對(duì)印尼現(xiàn)有的濕法冶煉產(chǎn)能帶來(lái)了直接沖擊，但該趨勢(shì)完全放大了硫磺消耗極少的火法冶煉(RKEF)路線的成本優(yōu)勢(shì)。
目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)采用火法冶煉路線的頭部產(chǎn)能主要集中在中偉新材，中偉新材曾在互動(dòng)平臺(tái)中回應(yīng)，公司打通資源—材料通道的冶煉均為火法冶煉路徑，冶煉端OESBF與RKEF雙技術(shù)路線還具備的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，硫磺在生產(chǎn)要素中占比較小，這也是在本輪資本市場(chǎng)鎳行情中幾大頭部企業(yè)出現(xiàn)分化的核心原因，尤其是中偉新材港股的稀缺性被此次分化邏輯大幅強(qiáng)化。
鎳價(jià)上漲+成本優(yōu)勢(shì)釋放雙重催化，中偉新材火法路線成本優(yōu)勢(shì)釋放疊加已鎖定的超6億濕噸印尼端鎳礦資源、閉環(huán)的鎳產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系成為了接下來(lái)利潤(rùn)彈性的主要來(lái)源。（CIS）
中央網(wǎng)信辦違法和不良信息舉報(bào)中心|證券時(shí)報(bào)網(wǎng)舉報(bào)中心
