4月29日，日發(fā)精機(jī)（002520.SZ）發(fā)布2025年年度報告及2026年第一季度報告。2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.75億元，同比下降34.86%；歸母凈利潤為-2.09億元，較2024年的-6.75億元明顯減虧。2026年一季度，公司營業(yè)收入1.15億元；歸母凈利潤3382.27萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。
財報顯示，公司在經(jīng)歷了一系列深度的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，已初步完成風(fēng)險隔離與報表修復(fù)。通過果斷剝離MCM及Airwork等海外低效資產(chǎn)，公司不僅切斷了主要的虧損源，更實現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債表的“瘦身”與現(xiàn)金流的邊際改善。隨著戰(zhàn)略重心重新聚焦于國內(nèi)高端機(jī)床制造領(lǐng)域，公司在2026年一季度展現(xiàn)出主業(yè)企穩(wěn)、訂單飽滿的積極信號，標(biāo)志著日發(fā)精機(jī)已走出最困難時期，正式進(jìn)入“盈利重建”與高質(zhì)量發(fā)展新階段。
剝離海外資產(chǎn)實現(xiàn)“止血”，資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善
2025年，公司歸母凈利潤的改善主要源于兩筆重大的資產(chǎn)處置與出表收益。一是處置MCM股權(quán)產(chǎn)生的投資收益5.00億元，二是Airwork因被銀團(tuán)接管喪失控制權(quán)而按公允價值重估確認(rèn)的投資收益5.84億元。MCM和Airwork作為曾經(jīng)的海外擴(kuò)張標(biāo)的，長期以來因經(jīng)營波動、債務(wù)違約及資產(chǎn)減值等問題，持續(xù)侵蝕公司利潤與資產(chǎn)質(zhì)量。隨著2025年7月起Airwork不再并表以及MCM的剝離，公司成功切斷了最大的“失血點”。
進(jìn)入2026年一季度，剝離海外資產(chǎn)的正向效應(yīng)開始顯現(xiàn)。一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.15億元；歸母凈利潤3382.27萬元，同比實現(xiàn)扭虧為盈；扣非凈利潤為21.23萬元，結(jié)束過去連續(xù)6個季度的虧損局面。這表明，在剝離了低質(zhì)量、負(fù)毛利的海外業(yè)務(wù)后，雖然收入規(guī)模因并表范圍縮小而被動收縮，但利潤端的質(zhì)量得到實質(zhì)性提升。
與此同時，公司資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)也更加健康，2025年末貨幣資金達(dá)3.81億元，2026年一季度末進(jìn)一步升至4.01億元。在營收規(guī)模收縮的背景下，現(xiàn)金不降反升，顯示出資產(chǎn)質(zhì)量的真實修復(fù)。
審計意見源于境外資產(chǎn)歷史遺留問題，不觸及退市風(fēng)險
針對市場關(guān)注的審計意見問題，天健會計師事務(wù)所對日發(fā)精機(jī)2025年度財務(wù)報表出具了保留意見，對內(nèi)部控制出具了帶強(qiáng)調(diào)事項段的無保留意見。深入分析發(fā)現(xiàn)，審計意見的成因集中在已出表的境外子公司，并不影響公司當(dāng)前財務(wù)報表的有效性及上市地位。
財務(wù)報告保留意見主要涉及兩項：一是MCM應(yīng)收賬款的可回收性，二是Airwork飛機(jī)資產(chǎn)的減值可回收性。由于MCM已進(jìn)入破產(chǎn)重整，Airwork被銀團(tuán)接管，審計師難以獲取充分證據(jù)判斷相關(guān)資產(chǎn)減值計提的充分性。然而，審計師明確指出，因MCM和Airwork本期已不再納入合并范圍，上述事項對2025年末資產(chǎn)負(fù)債表和歸母凈利潤不產(chǎn)生影響，主要影響的是投資收益及扣非凈利潤的核算。這屬于特定歷史時點上的證據(jù)獲取障礙，而非對公司整體財務(wù)真實性的否定。
在內(nèi)部控制方面，審計報告指出公司在應(yīng)對境外子公司被強(qiáng)制接管等突發(fā)事件時，缺乏配套制度和經(jīng)驗。這屬于“帶強(qiáng)調(diào)事項的無保留意見”，意味著內(nèi)控整體有效，僅在特定極端情境下存在短板，且公司已制定《緊急重大事項管理辦法》等措施進(jìn)行整改。同時，審計機(jī)構(gòu)也未認(rèn)定公司持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性。因此，當(dāng)前的審計意見更多是對過往海外資產(chǎn)風(fēng)險出清過程的客觀記錄，不影響公司的上市地位。
回歸國內(nèi)高端制造，訂單飽滿預(yù)示發(fā)展?jié)摿?/strong>
隨著海外資產(chǎn)的剝離，日發(fā)精機(jī)的主營業(yè)務(wù)已清晰地回歸至“機(jī)床+航裝”的國內(nèi)制造邏輯。對比數(shù)據(jù)可見，2025年公司境外收入大幅下降56.75%，毛利率為-13.61%；而境內(nèi)收入同比增長44.88%，毛利率高達(dá)28.81%。這一鮮明的對比證明，過去的盈利拖累主要來自海外業(yè)務(wù)，而國內(nèi)機(jī)床主業(yè)具備良好的盈利基礎(chǔ)和發(fā)展質(zhì)量。
公司核心子公司日發(fā)格芮德與日發(fā)尼譜頓構(gòu)成了當(dāng)前主業(yè)的堅實支點。日發(fā)格芮德在軸承磨超自動線領(lǐng)域市場占有率位居前列，具備高精度、高效率的整體解決方案能力。值得注意的是，公司已布局行星滾柱絲杠副加工所需的高精數(shù)控螺紋磨床，該產(chǎn)品可應(yīng)用于新能源汽車、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域，已與部分客戶如貝斯特、五洲新春、三聯(lián)鍛造、領(lǐng)益智造等簽署合同或達(dá)成戰(zhàn)略合作，具備了“國產(chǎn)替代+機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈”的雙重彈性。日發(fā)尼譜頓則主營高端金切機(jī)床與柔性產(chǎn)線，覆蓋航空航天、汽車、船舶等高端場景，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)，將成為公司未來收入與利潤恢復(fù)的主力軍。
2026年一季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗證了國內(nèi)主業(yè)的向好趨勢。報告期末，公司合同負(fù)債由年初的4.83億元升至5.26億元，增加約4300萬元。在機(jī)床行業(yè)普遍采用“預(yù)收款+驗收確認(rèn)”的模式下，合同負(fù)債的增加直接反映了在手訂單充裕、客戶預(yù)付款增加，預(yù)示著未來收入確認(rèn)與現(xiàn)金回籠具有較強(qiáng)保障。國內(nèi)機(jī)床主業(yè)不僅經(jīng)營質(zhì)量更高，且市場需求旺盛，為后續(xù)業(yè)績釋放奠定了基礎(chǔ)。
研發(fā)投入聚焦高端領(lǐng)域，構(gòu)筑長期競爭壁壘
在資產(chǎn)剝離與戰(zhàn)略收縮的過程中，日發(fā)精機(jī)并未削減對未來的投入，反而展現(xiàn)出“聚焦式加碼”的特征。2025年，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例由3.29%提升至4.86%，且全部費(fèi)用化處理，體現(xiàn)了財務(wù)處理的審慎性與對研發(fā)投入的剛性支撐。
公司的研發(fā)戰(zhàn)略已高度清晰，即圍繞高端數(shù)控機(jī)床、核心零部件及智能產(chǎn)線進(jìn)行深耕。重點方向包括立臥式加工中心、五軸聯(lián)動等高端金切機(jī)床，以及電主軸、轉(zhuǎn)臺等核心零部件。特別是在機(jī)器人與新能源賽道，公司針對行星滾柱絲杠加工設(shè)備的研發(fā)，精準(zhǔn)卡位人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化初期的關(guān)鍵設(shè)備需求。這種聚焦國內(nèi)高端裝備和進(jìn)口替代的戰(zhàn)略路徑，契合了國家工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)升級的大趨勢，有助于公司在高端制造領(lǐng)域構(gòu)筑核心競爭力，實現(xiàn)從規(guī)模擴(kuò)張向技術(shù)驅(qū)動的高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。
綜合來看，日發(fā)精機(jī)在2025年至2026年一季度期間，完成了從“被動失血”到“主動出清”的關(guān)鍵跨越。通過剝離MCM和Airwork，公司徹底隔離了海外低效資產(chǎn)帶來的風(fēng)險，解決了長期困擾利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表的尾部風(fēng)險。
隨著報表結(jié)構(gòu)的凈化，公司基本面已迎來重大轉(zhuǎn)折。國內(nèi)機(jī)床主業(yè)的高毛利率、一季度的扣非盈虧平衡以及合同負(fù)債的大幅增加，共同印證了公司“資產(chǎn)做減法、質(zhì)量做加法”的成效。展望未來，日發(fā)精機(jī)正站在國內(nèi)機(jī)床行業(yè)復(fù)蘇與高端進(jìn)口替代的起點上，憑借深厚的技術(shù)積淀與市場優(yōu)勢，有望在高端數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人核心零部件等賽道迎來較快發(fā)展，開啟高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。（CIS）
