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最近，發(fā)行科技創(chuàng)新債券的風(fēng)吹到了城商行。

《國際金融報(bào)》記者注意到，9月以來，青島銀行、蘇州銀行、齊魯銀行等10家機(jī)構(gòu)紛紛布局科創(chuàng)債，合計(jì)發(fā)行總額達(dá)到129億元，城商行成為發(fā)行主力軍。與此同時(shí)，市場認(rèn)購熱情高漲，有的債券認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)2.87倍，實(shí)現(xiàn)超額增發(fā)。

專家指出，科創(chuàng)債一級市場具備配置價(jià)值，核心邏輯在于政策強(qiáng)力支持下的規(guī)?？焖贁U(kuò)張、高評級發(fā)債主體主導(dǎo)的信用安全性，以及相對利率債的票面優(yōu)勢。中小銀行發(fā)行科創(chuàng)債有助于降低融資成本，也有利于精準(zhǔn)支持區(qū)域市場。

科創(chuàng)債獲踴躍認(rèn)購

《國際金融報(bào)》記者梳理同花順iFinD數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至9月25日，月內(nèi)已有10家銀行發(fā)行了129億元的科創(chuàng)債，發(fā)行主體大多為城商行。整體來看，10只科創(chuàng)債發(fā)行期限均為5年，票面利率在1.84%至2.03%之間。

9月24日晚間，青島銀行發(fā)布公告稱，近日在全國銀行間債券市場成功發(fā)行“青島銀行股份有限公司2025年科技創(chuàng)新債券”，并已于9月23日發(fā)行完畢。據(jù)悉，該期債券發(fā)行規(guī)模為人民幣10億元，品種為5年期固定利率債券，票面利率為1.87%。

青島銀行同時(shí)稱，該期債券募集資金將依據(jù)適用法律和主管部門的批準(zhǔn)，通過貸款、債券等多種途徑，專項(xiàng)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

記者注意到，也有機(jī)構(gòu)設(shè)置了超額增發(fā)權(quán)，并最終頂格發(fā)行科創(chuàng)債。9月23日，重慶三峽銀行公告了該行2025年科技創(chuàng)新債券（第一期）發(fā)行結(jié)果，該期債券基本發(fā)行規(guī)模為人民幣20億元，票面利率為1.95%。

三峽銀行公告還指出，若實(shí)際全場申購倍數(shù)（全場申購量／基本發(fā)行規(guī)模）α≥1.4，發(fā)行人有權(quán)選擇行使超額增發(fā)權(quán)，增加發(fā)行不超過人民幣5億元。最終，該只科創(chuàng)債實(shí)際認(rèn)購倍數(shù)為2.87倍，發(fā)行總額達(dá)到25億元。

“科創(chuàng)債一級市場具備配置價(jià)值，核心邏輯在于政策強(qiáng)力支持下的規(guī)模快速擴(kuò)張、高評級發(fā)債主體主導(dǎo)的信用安全性，以及相對利率債的票面優(yōu)勢?！眹鹱C券首席資產(chǎn)配置官尹睿哲直言，“當(dāng)前市場以AAA級央國企為主力發(fā)行方，且政策推動下金融機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與度提升，疊加科創(chuàng)債ETF等產(chǎn)品上市帶來的流動性改善，為投資者提供了兼具政策紅利與信用安全的配置標(biāo)的。今年5月下旬起，科創(chuàng)債獲得市場踴躍認(rèn)購，配置熱度持續(xù)領(lǐng)先非科創(chuàng)信用債?！?/p>

精準(zhǔn)支持區(qū)域市場

自5月7日央行、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》以來，金融機(jī)構(gòu)積極搶灘科創(chuàng)債發(fā)行，銀行發(fā)行科創(chuàng)債規(guī)模不斷增加。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，商業(yè)銀行已發(fā)行了52只科創(chuàng)債，發(fā)行金額累計(jì)高達(dá)2615億元人民幣。

記者發(fā)現(xiàn)，多家上市銀行2025年半年報(bào)中，也出現(xiàn)了與科創(chuàng)債發(fā)行有關(guān)的表述。例如，青農(nóng)商行中報(bào)里提到，報(bào)告期內(nèi)，該行成功發(fā)行全國農(nóng)商銀行首單、山東省地方法人銀行首筆科創(chuàng)債券，成功完成全國首單上清所托管科創(chuàng)債券質(zhì)押再貸款交易。再如，重慶銀行半年報(bào)中稱，該行聚焦科技金融，發(fā)行西部地區(qū)首筆科技創(chuàng)新債券，募集資金30億元，將全部用于科技領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

復(fù)旦發(fā)展研究院助理研究員、復(fù)旦平安宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任助理石爍指出，當(dāng)前科創(chuàng)債利率顯著低于同業(yè)存單等傳統(tǒng)主動負(fù)債工具。發(fā)行科創(chuàng)債既有助于中小銀行降低融資成本，也能改善負(fù)債久期結(jié)構(gòu)，減少短期資金依賴，提升流動性管理能力。此外，中小銀行扎根市域、縣域金融市場，能夠?qū)⒌屠省㈤L周期的資金精準(zhǔn)支持企業(yè)的科創(chuàng)項(xiàng)目，貸款方案也更靈活、更接地氣，從而提升科創(chuàng)資金使用效率。

“高成長、高風(fēng)險(xiǎn)、輕資產(chǎn)”是科創(chuàng)企業(yè)普遍具有的特點(diǎn)，因而其債券的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)遠(yuǎn)比傳統(tǒng)債券復(fù)雜。石爍建議，中小銀行應(yīng)盡快建立一套適應(yīng)科創(chuàng)企業(yè)的信用評估模型和估值方法，并維持好科創(chuàng)債發(fā)行和信貸投放的動態(tài)平衡關(guān)系，保持資本充足率穩(wěn)定。