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沐曦股份12月7日公告，據(jù)上海證券交易所提供的數(shù)據(jù)，本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為517.52萬戶，有效申購股數(shù)為288.62億股，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.02223023%，回?fù)軝C(jī)制啟動后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.03348913%。

上市首日暴漲425.46%的摩爾線程，此前網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.02423369%，最終中簽率為0.03635054%。

相比之下，沐曦股份比摩爾線程更加一票難求，其上市后的股價(jià)表現(xiàn)因此而充滿想象。

國產(chǎn)GPU新貴IPO更加炙手可熱

在近期科創(chuàng)板上市的半導(dǎo)體企業(yè)中，該中簽率屬于低水平，申購熱度處于第一梯隊(duì)。

相比之下，沐曦股份網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率和最終中簽率均低于另一家GPU廠商摩爾線程。摩爾線程此前網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.02423369%，最終中簽率為0.03635054%。

此次IPO，沐曦股份發(fā)行價(jià)格為104.66元/股，對應(yīng)市值約為418.74億元，市銷率為56.35倍。公司共發(fā)行4010萬股，占發(fā)行后總股本的10.02%。

本次發(fā)行全部為新股，不涉及股東公開發(fā)售股份。其中，初始戰(zhàn)略配售數(shù)量為802萬股。扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為38.99億元，略低于此前計(jì)劃募資的39.04億元。

對比來看，摩爾線程IPO發(fā)行7000萬股，定價(jià)為114.28元/股，市銷率為122.51倍，獲得初步有效申購數(shù)高達(dá)4126倍，最終募集資金凈額為75.76億元。沐曦股份科創(chuàng)板市銷率僅為摩爾線程一半。

沐曦股份募集資金主要投向“新型高性能通用GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“新一代人工智能推理GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“面向前沿領(lǐng)域及新興應(yīng)用場景的高性能GPU技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目”。

對于公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略，在12月4日的路演中，沐曦股份董事長、總經(jīng)理陳維良表示，公司制定了“三步走”發(fā)展規(guī)劃，目前正處于從產(chǎn)品優(yōu)勢邁向市場領(lǐng)先優(yōu)勢的階段，唯有在研發(fā)領(lǐng)域繼續(xù)保持競爭優(yōu)勢，在市場領(lǐng)域樹立品牌聲譽(yù)，構(gòu)建健康穩(wěn)定的商業(yè)閉環(huán)，才能讓客戶有價(jià)值、投資者有收益。

他還表示，公司將重點(diǎn)布局云端及邊端算力市場，募集資金將用于研發(fā)曦云C系列訓(xùn)推一體芯片的第二代和第三代產(chǎn)品（C600和C700），以及專為生成式AI推理市場設(shè)計(jì)的下一代云端大模型推理芯片（Nx），計(jì)劃采用最新的第三代指令集和先進(jìn)封裝工藝，大幅降低AI推理成本。此外，陳維良還透露，在人工智能計(jì)算和通用計(jì)算之外，公司正在研發(fā)用于圖形渲染的曦彩G系列GPU，以完善全棧GPU產(chǎn)品體系。

在人工智能發(fā)展大潮下，國產(chǎn)GPU日益受到重視。沐曦股份此次上市也獲得眾多戰(zhàn)略投資者支持，國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、中國電信、互聯(lián)網(wǎng)巨頭京東與美團(tuán)以及上游材料供應(yīng)商格林達(dá)等均參與認(rèn)購。

國產(chǎn)GPU第二股“錢”途似錦

從首發(fā)價(jià)格來看，沐曦股份本次發(fā)行價(jià)格是年內(nèi)A股第二只首發(fā)百元股，僅次于摩爾線程114.28元/股的首發(fā)價(jià)格，由于摩爾線程熱度在前，從目前申購情況來看，作為“國產(chǎn)GPU第二股”的沐曦股份也備受期待。

12月5日，摩爾線程上市首日漲幅425.46%。

10月28日，國內(nèi)12英寸硅片龍頭企業(yè)西安奕材的網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.0712462%，當(dāng)日漲幅高達(dá)198.72%。

而沐曦股份的中簽率不足西安奕材的一半，其上市后的股價(jià)上漲空間由此充滿想象。

沐曦創(chuàng)立于2020年9月，團(tuán)隊(duì)主要來自AMD。CEO陳維良曾在AMD任全球GPU SoC設(shè)計(jì)總負(fù)責(zé)人、通用GPU MI產(chǎn)品線設(shè)計(jì)總負(fù)責(zé)人；硬件首席架構(gòu)師彭莉是AMD全球首位華人女科學(xué)家（Fellow），曾任AMD首席架構(gòu)師；軟件首席架構(gòu)師楊建是AMD大中華地區(qū)第一位科學(xué)家（Fellow），歷任AMD、海思等公司首席架構(gòu)師。

沐曦分別于2023年4月和2024年2月發(fā)布了推理專用的N100芯片和訓(xùn)推一體C500芯片。其中，C500是目前出貨的主力產(chǎn)品。

按照Bernstein Research以銷售金額口徑測算的數(shù)據(jù)及公司結(jié)合IDC數(shù)據(jù)以算力規(guī)?？趶綔y算的結(jié)果，公司在2024年中國AI芯片市場的份額約為1%。

沐曦在招股書中稱，下一代訓(xùn)推一體C600芯片將支持FP8精度訓(xùn)練，并將存儲升級為HBM3e。目前英偉達(dá)在售H100等芯片均采用HBM3e。

2022年至2024年，沐曦股份營業(yè)收入分別為42.64萬元、5302.12萬元、7.43億元，公司最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率為4074.52%，主要為GPU板卡、GPU服務(wù)器收入。公司2025年1月至9月的營收同比增長453.52%，達(dá)12.36億元。沐曦股份預(yù)計(jì)將最早于2026年達(dá)到盈虧平衡。

2022年至2024年，沐曦研發(fā)費(fèi)用分別為6.48億元、6.99億元和9.01億元，三年研發(fā)費(fèi)用總計(jì)22.47億元，占營收的比例超過282%。高額研發(fā)費(fèi)用下，沐曦2022年至2024年扣非后歸母凈利潤為-7.77億元、-8.71億元和-14.09億元。2022年至2024年，沐曦經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-6.65億元、-10.17億元和-21.48億元。

以寒武紀(jì)、海光信息、龍芯中科、景嘉微及摩爾線程作為沐曦股份的可比上市公司，統(tǒng)計(jì)顯示，上述五家企業(yè)2024年度平均營收規(guī)模為23.49億元，平均銷售毛利率為53.18%。對比而言，雖然沐曦股份的營收體量暫低于同業(yè)平均水平，但其銷售毛利率已與行業(yè)均值基本相當(dāng)，其突出的盈利能力成為市場一大看點(diǎn)。