一区二三区欧美大片|最新中文字幕九色婷婷在线|国产成人在线手机视频|丰臀巨乳无码在线观看|中文字幕 亚洲欧洲|人妻中文字幕在线播放

今年的科技圈可謂“王炸”頻出，影石創(chuàng)新、摩爾線程、沐曦股份等多家明星科技公司相繼在A股亮相，這些公司的股價(jià)和市值，甚至中簽收益都瞬間把市場熱度點(diǎn)燃。與此同時，多家頭部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，如基石資本、同創(chuàng)偉業(yè)、東方富海等，也都紛紛傳來陪跑多年終摘碩果的捷報(bào)。

每個時代都有各自的高光時刻，但并非每個人、每個行業(yè)都能趕上。常言說 “風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”，如果說二三十年前的時代高光打在了互聯(lián)網(wǎng)賽道和幾家響當(dāng)當(dāng)?shù)木揞^上，現(xiàn)今的高光時刻則屬于中國的科技崛起，默默“潛伏”數(shù)年的中國創(chuàng)投，也該走到舞臺中央了。

在中國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展歷程中，深圳創(chuàng)投算得上不可或缺的“關(guān)鍵先生”。就在近期，深圳為本地創(chuàng)投25周年舉辦了一場深刻的思想碰撞會，不僅總結(jié)了來時路，更正視當(dāng)下啟示未來。

過去二十五年，深圳創(chuàng)投一直秉持著深圳的創(chuàng)業(yè)精神，敢闖敢試、前瞻性地開創(chuàng)了全國創(chuàng)投行業(yè)的多個先河，與生俱來的改革開放基因，也讓深圳用市場化為行業(yè)寫下生動的注腳。站在又一個25年的新起點(diǎn)，深圳創(chuàng)投不得不面臨行業(yè)競爭加劇、市場周期波動、外部環(huán)境復(fù)雜多變等多重挑戰(zhàn)，以及伴隨發(fā)展而來的質(zhì)疑聲音，更需要以刀刃向內(nèi)的勇氣審視過往，拿出當(dāng)年的革新魄力回應(yīng)時代之問，再次引領(lǐng)中國創(chuàng)投在科技崛起的時代勇立潮頭。

開創(chuàng)全國多個“第一”背后的秘訣

時間回?fù)苤?999年，全國首家政府引導(dǎo)、市場化運(yùn)作的國資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)——深創(chuàng)投宣告成立。同年，深圳“荔枝節(jié)” 轉(zhuǎn)型為首屆高交會，深圳自此邁入科技與創(chuàng)投雙輪驅(qū)動的全新階段。

翻開深圳創(chuàng)投史，多個“第一”躍然紙上：國內(nèi)首家專注服務(wù)科技企業(yè)的國有金融服務(wù)機(jī)構(gòu)、全國首個科技風(fēng)險(xiǎn)投資試點(diǎn)城市、首個創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會、首個為創(chuàng)投立法的城市、首只有限合伙制創(chuàng)投基金、首單民營創(chuàng)投科技創(chuàng)新債券……

風(fēng)險(xiǎn)投資這個來自西方的舶來品，從在中國萌芽開始，迅速結(jié)合中國水土，適應(yīng)中國需求，走出了獨(dú)特的發(fā)展之路。為何中國創(chuàng)投最先在深圳成了氣候，深圳創(chuàng)投又為何能創(chuàng)造出如此多的“第一”？其秘訣藏在幾個詞中：

一是前瞻性與果敢精神。從深圳把“荔枝節(jié)”改為高交會可以看出，深圳在全國率先意識到科技創(chuàng)新對這個城市乃至國家發(fā)展的重要性。有創(chuàng)新之志，仍需資本支撐。深創(chuàng)投、深高新投、達(dá)晨、同創(chuàng)偉業(yè)等一批本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)勢而生，早早卡位創(chuàng)新投資、培育創(chuàng)新動能。雖然2001年全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板推出計(jì)劃暫緩，本土創(chuàng)投也陷入 “退出無門” 的寒冬。但如果不是提前布局、耐住寂寞、在寒冬中淬煉韌性，即便后續(xù)股權(quán)分置改革開啟、資本市場迎來全流通時代，也無法享受到那個時代的紅利。

二是市場化基因。作為改革開放前沿陣地，深圳深諳市場化之道，既具前瞻眼光，更能篤定堅(jiān)持?；貞浧甬?dāng)年深創(chuàng)投設(shè)立之初，歷任掌舵者都曾提及這樣一句話：“不塞項(xiàng)目不塞人”。盡管是國資創(chuàng)投，卻能給予市場最大的尊重，與民營機(jī)構(gòu)同臺競技，形成 “市場說了算” 的行業(yè)共識，甚至聘請外籍專家擔(dān)任顧問，這在當(dāng)時堪稱大膽創(chuàng)舉。要知道，當(dāng)時美元VC/PE在中國還未形成規(guī)模，深創(chuàng)投與一眾本土VC的投資經(jīng)營、運(yùn)作思路都需要“摸著石頭過河”，唯一能“拍腦袋”的決策人便是市場。就這樣，深圳本土創(chuàng)投不僅開拓出深圳乃至中國的創(chuàng)投事業(yè)雛形，還讓美元VC也看到了中國的機(jī)會，籌劃布局中國。

政府引導(dǎo)基金“四兩撥千斤”效果顯著

在深圳開創(chuàng)全國創(chuàng)投的先河后，各地紛紛跟進(jìn)，尤其是近些年，各地以政府引導(dǎo)基金撬動社會資本，發(fā)力本地創(chuàng)新和創(chuàng)投生態(tài)，百億甚至千億級基金頻發(fā)，從重點(diǎn)城市、省會城市到區(qū)縣，都喊出打造 “創(chuàng)投之都” 的目標(biāo)。這股浪潮中，深圳看似面臨趕超壓力，卻始終未跟風(fēng)推出動輒百億千億的基金。

但是，深圳善于用數(shù)據(jù)說話。今年3月，深圳市財(cái)政局發(fā)布了一則公告：自2015年起，深圳設(shè)立千億級政府投資基金，實(shí)繳出資超過1500億元，批次設(shè)立13只政府投資引導(dǎo)基金，累計(jì)撬動資本近5000億元，設(shè)立子基金300余只。

1500億元的實(shí)繳出資在全國城市中是個什么水平？以“風(fēng)投之城”合肥為例，自從母基金成立以來，總規(guī)模已經(jīng)接近2000億元。蘇州也有20多家母基金，規(guī)模和數(shù)量都在全國數(shù)一數(shù)二。錢多當(dāng)然能辦大事，但能把錢用在刀刃上，發(fā)揮“四兩撥千斤”作用，憑的就是本事。

根據(jù)深圳的官方統(tǒng)計(jì)，這1500億元的市引導(dǎo)基金，實(shí)現(xiàn)的總體放大倍數(shù)約為4.5倍，而單獨(dú)以市場化子基金計(jì)算，放大倍數(shù)為6.1倍。換言之，深圳財(cái)政實(shí)際出資基數(shù)龐大，撬動社會資本的杠桿效應(yīng)顯著，這一點(diǎn)也得到眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的印證：深圳雖不天天撒錢，但卻始終實(shí)打?qū)嵆鲑Y給予基金落地支持。截至目前，深圳已構(gòu)筑覆蓋天使期、早中期到成熟期的全生命周期接續(xù)投資體系，政府投資引導(dǎo)基金累計(jì)支持了8000多個產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，超1500家企業(yè)成長為“專精特新”企業(yè)，近600家企業(yè)成功上市，在國內(nèi)算是培育上市公司數(shù)量最多的政府引導(dǎo)基金。

不僅投資效率高，深圳還在去年首次提出“大膽資本”?！按竽憽斌w現(xiàn)在哪里？一是出資比例高，二是讓利比例高。盡管在后期，各地政府投資基金都紛紛跟進(jìn)提高出資比例、提高容虧容錯等，但深圳卻是這些機(jī)制的開創(chuàng)者，即便如今放在全國同類基金中比較，也依然不落下風(fēng)。

創(chuàng)新與創(chuàng)投相互反哺、共生共榮

25年來，深圳創(chuàng)投實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展：GP數(shù)量從1家增至1500家，管理規(guī)模從7億元資本金擴(kuò)張至1.5萬億元，占全國創(chuàng)投市場比重達(dá)10%。一座城市的創(chuàng)投業(yè)能蓬勃生長，背后必然依托肥沃的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)土壤，以豐富的創(chuàng)新企業(yè)、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)為根基。當(dāng)然，對于“先有好企業(yè)還是先有好創(chuàng)投”這個與“雞生蛋還是蛋生雞”類似的問題，深圳給出的答案是：好企業(yè)與好創(chuàng)投相互反哺、共生共榮。

以深圳早年發(fā)展科技園為例，前海方舟董事長靳海濤回憶稱，當(dāng)時將企業(yè)獲得創(chuàng)投支持列為入駐的參考條件，并配套拿地、租房、補(bǔ)貼等一系列優(yōu)惠政策。這種“創(chuàng)投 + 園區(qū)”的創(chuàng)新模式，不僅培育出大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，更造就了僅20平方公里的粵海街道傳奇：截至目前，這里集聚了上百家上市公司、上百家國家專精特新 “小巨人”、近十家獨(dú)角獸企業(yè)，以及超2000家國家高新技術(shù)企業(yè)。

“早年我陪中央領(lǐng)導(dǎo)去科技園、粵海街道走訪考察，我們從一樓走到六樓，全都是創(chuàng)投支持起來的上市公司和即將要上市的公司，領(lǐng)導(dǎo)們都覺得非常驚訝?！苯硎荆@讓大家都直觀地認(rèn)識到創(chuàng)投對企業(yè)發(fā)展、科技創(chuàng)新的重要價(jià)值。

“坦率來講，相較于其他持牌金融機(jī)構(gòu)，按現(xiàn)有評價(jià)體系，深圳創(chuàng)投的地位長期被低估。” 靳海濤強(qiáng)調(diào)，深圳本土創(chuàng)投的貢獻(xiàn)，絕不能僅以機(jī)構(gòu)自身的GDP、稅收來衡量，更應(yīng)聚焦其投資帶來的乘數(shù)效應(yīng)——被投企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值、稅收、就業(yè)崗位，推動的科技成果創(chuàng)新，乃至建立的規(guī)范運(yùn)作體系，皆是其核心價(jià)值所在。

仍需直面挑戰(zhàn)，勇闖升級“卡口”

走過坎坷，亦鑄就過輝煌。作為中國創(chuàng)投的發(fā)源地，隨著時代變遷，深圳創(chuàng)投面臨的市場環(huán)境和行業(yè)生態(tài)均發(fā)生了巨大的變化。盡管仍穩(wěn)居“三分天下有其一”的行業(yè)地位，老牌頭部機(jī)構(gòu)實(shí)力依舊強(qiáng)勁，但與此同時，面對市場環(huán)境的劇變與外部競爭的加劇，深圳創(chuàng)投仍需正視發(fā)展中的問題與外界的質(zhì)疑。

例如，行業(yè)曾多次反映，深圳市級政府引導(dǎo)基金近年難以實(shí)現(xiàn)常態(tài)化出資，這一問題導(dǎo)致不少本地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向外資募資、赴外地設(shè)立子基金，甚至部分機(jī)構(gòu)將主體遷至外地。當(dāng)然，這背后也與外地創(chuàng)投發(fā)力迅猛密切相關(guān)，清科研究數(shù)據(jù)印證了這一趨勢：募資端，今年前三季度京津冀地區(qū)募資金額占全國14%，珠三角占10.6%，而長三角高達(dá)41.5%，幾乎是前兩者之和的兩倍。因此，業(yè)界持續(xù)呼吁，深圳各級引導(dǎo)基金需保持穩(wěn)定出資節(jié)奏，持續(xù)加碼支持，避免資金斷檔。

此外，清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東指出，深圳創(chuàng)投的本土化、專業(yè)化水平出眾，但國際化仍有提升空間。當(dāng)前中國企業(yè)出海勢頭迅猛，深圳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)亦應(yīng)緊跟步伐、揚(yáng)帆出海。這一觀點(diǎn)也得到同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)始人鄭偉鶴的認(rèn)同，他同樣認(rèn)為深圳創(chuàng)投的國際化程度有待加強(qiáng)。

業(yè)績是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的立身之本，而業(yè)績背后是長期積淀的“投資之道”。回顧過往，人民幣基金曾錯失互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口，與美元基金百倍以上的巨額收益失之交臂，倪正東在演講時直言：“每年盤點(diǎn)時，本土機(jī)構(gòu)的IPO數(shù)量看似可觀，但合計(jì)收益與美元基金仍有差距，亟待培育更多超級回報(bào)項(xiàng)目。”這一遺憾背后的主客觀原因值得深度梳理，唯有厘清根源，才能在未來不再錯失機(jī)遇。

達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)始人劉晝也坦言，人民幣基金未能投進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)巨頭是一大遺憾，但科技賽道的體量遠(yuǎn)大于“互聯(lián)網(wǎng)+”，絕不能再錯失機(jī)遇。對投資機(jī)構(gòu)而言，在優(yōu)質(zhì)賽道中卡位明星項(xiàng)目才是核心，泡沫與否并非首要考慮。

值得注意的是，與其他城市不同，深圳創(chuàng)投頭部機(jī)構(gòu)以民營企業(yè)為主，且民營創(chuàng)投對投資效率的貢獻(xiàn)舉足輕重，如何傳承值得思考：一方面，頭部機(jī)構(gòu)掌門人雖 “退而不休”、依然能奮戰(zhàn)一線，但接班問題也亟待規(guī)劃，如何讓成熟的投資理念與方法論代代相傳？另一方面，深圳民營企業(yè)云集，能否孕育出新一批本土創(chuàng)投新星，推動行業(yè)格局迭代，走出獨(dú)具深圳特色的創(chuàng)投新生代成長之路？

回望來時路，深圳創(chuàng)投締造了中國創(chuàng)投的范式樣本，為中國邁向世界級創(chuàng)新源積蓄了強(qiáng)勁動能；展望新征程，唯有直面核心挑戰(zhàn)，勇闖升級路上的關(guān)鍵“卡口”，才能續(xù)寫新的輝煌。

校對：劉星瑩