證券時報
陳雨康 吳家明
2026-01-06 21:40
2026年首個交易日，國內(nèi)期貨市場原油主力合約2602延續(xù)前期跌勢，截至下午收盤下跌達(dá)3.39%，逼近節(jié)前低點。國際市場上，WTI原油價格也持續(xù)下行，跌破57美元/桶。
消息面上，繼扣押和制裁委內(nèi)瑞拉油輪后，美國針對委內(nèi)瑞拉的行動進(jìn)一步升級。1月3日，美國空襲了委內(nèi)瑞拉的多個州及關(guān)鍵煉廠和產(chǎn)油區(qū)，抓走了該國領(lǐng)導(dǎo)人馬杜羅，成為震撼性的地緣政治事件。
雖然此次美軍襲擊時間出人意料，但從市場當(dāng)前波動情況來看，即便委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量存在中斷風(fēng)險，短期或不會對國際原油市場構(gòu)成實質(zhì)性威脅。
“委內(nèi)瑞拉是全球重要的產(chǎn)油國，也是OPEC的成員國，其原油產(chǎn)量約占全球原油總產(chǎn)量的1%，在美國對其展開制裁后，該國暫時被排除在了減產(chǎn)或增產(chǎn)的行列之外。而美國近期的一系列行動，將迫使該國不得不關(guān)停多個油井的生產(chǎn)，從而造成該國原油產(chǎn)量的進(jìn)一步下滑?！苯鹇?lián)創(chuàng)原油分析師奚佳蕊表示，美國針對委內(nèi)瑞拉的行動，也是對該國豐富的原油資源的覬覦，因此當(dāng)局勢相對穩(wěn)定后，美國或推動其石油企業(yè)重返委內(nèi)瑞拉。委內(nèi)瑞拉已探明石油儲量位居世界首位，因此擁有巨大的開采潛力，一旦美國掌握了控制權(quán)，其石油企業(yè)勢必會加大在該國的原油產(chǎn)量，從而推高全球原油的總供應(yīng)量。因此，對于原油市場來說，消化美委緊張局勢只是時間問題。
信達(dá)期貨也認(rèn)為，今日市場開盤反應(yīng)顯示，該事件被解讀為供應(yīng)增長預(yù)期，而非地緣風(fēng)險溢價。
分析顯示，2026年1月2日，WTI 2月期貨已收跌0.2%至57.32美元/桶，布倫特3月期貨收跌0.2%至60.75美元/桶，交投清淡。關(guān)鍵價位下破，伴隨明確空頭信號。機構(gòu)方面對布倫特原油的凈空頭持倉增至91%，市場看空預(yù)期高度一致。
供給方面，當(dāng)前市場過剩壓力結(jié)構(gòu)性加劇，非OPEC+為主要增量源，核心矛盾在于，委內(nèi)瑞拉事件指向中長期供應(yīng)增加潛能，而非中斷風(fēng)險。該國目前日產(chǎn)量僅約100萬桶，且設(shè)施破敗，重啟需數(shù)年及數(shù)百億美元投資，短期沖擊有限。市場更大壓力來自系統(tǒng)性增產(chǎn)。IEA預(yù)測2026年非OPEC+國家將貢獻(xiàn)120萬桶/日增量（主要來自美、巴西、圭亞那）。若俄烏達(dá)成和平協(xié)議，可能釋放100萬桶/日至200萬桶/日的俄羅斯出口增量。而需求方面，IEA預(yù)測，2026年全球原油需求同比僅增長0.8%，陷入平臺期。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求進(jìn)入結(jié)構(gòu)性下降通道，美國需求增長預(yù)計停滯。需求疲軟構(gòu)成價格上行剛性天花板。
寶城期貨分析則提及，國際能源署（IEA）預(yù)測，全年原油市場日均過剩量將達(dá)380萬桶至409萬桶，占全球需求的4%，供應(yīng)過剩格局成為市場運行主基調(diào)。然而，中東、南美、俄烏三大關(guān)鍵區(qū)域的地緣局勢動蕩持續(xù)發(fā)酵，形成對供應(yīng)端的潛在沖擊，與供需基本面形成反向拉扯。
展望2026年，全球原油市場正處于前所未有的轉(zhuǎn)型與重構(gòu)期，供應(yīng)過剩的基本面底色與地緣政治的高頻擾動形成鮮明對比。中東、南美、俄烏三大重點區(qū)域的地緣局勢雖無法改變市場長期走向，但顯著加劇了短期波動，使油價呈現(xiàn)“弱市震蕩”的特征。從中長期來看，能源轉(zhuǎn)型的不可逆趨勢與非OPEC+產(chǎn)油國的持續(xù)增產(chǎn)，將推動原油市場進(jìn)入低油價周期，油氣行業(yè)面臨深刻的結(jié)構(gòu)調(diào)整。原油市場的需求結(jié)構(gòu)將發(fā)生更深刻的變化，地緣政治的影響權(quán)重可能進(jìn)一步上升。
中銀國際期貨也認(rèn)為，據(jù)Kpler數(shù)據(jù)，去年11月委油出口量在90萬桶/日以上，年底由于制裁加劇已有所趨緊。委油出口受阻或驅(qū)動油價短線拉漲，但考慮到當(dāng)前全球原油供應(yīng)過剩格局，加之OPEC+可動態(tài)調(diào)整產(chǎn)量以補足缺口，絕對價格上行幅度預(yù)計相對受限。從貿(mào)易流角度來看，部分亞洲煉廠原料采購可能轉(zhuǎn)向，對于其他油種現(xiàn)貨需求構(gòu)成替代性利好，或在一定程度上傳導(dǎo)至SC相對結(jié)構(gòu)。中長期而言，美國預(yù)計加大委油產(chǎn)出和對外出口，以擴(kuò)大美洲占全球石油份額，并施壓油價以控制美國能源通脹。
