當?shù)貢r間周一，美聯(lián)儲主席鮑威爾亮相哈佛大學座談并發(fā)表講話。他表示，聯(lián)邦公開市場委員會FOMC可以靜觀美伊沖突對經濟與通脹的影響，并稱政策制定者通常會 “暫時忽略”油價上漲等沖擊帶來的影響。
最新貨幣市場定價顯示，交易員對今年美聯(lián)儲加息的預期有所降溫。
“兩大目標之間存在明顯的牽制”
“我們認為當前的政策立場處于有利位置，可以等待事態(tài)發(fā)展，看看結果如何?！滨U威爾在哈佛大學宏觀經濟學課程的問答環(huán)節(jié)中說道。
他的這番言論似乎安撫了金融市場。近期，市場對美聯(lián)儲可能通過加息來遏制通脹上行的預期不斷升溫；而在鮑威爾講話后，加息預期有所消退。
隨著美伊沖突進入第五周、美國汽油均價升至約每加侖4美元，鮑威爾承認，美聯(lián)儲正面臨充分就業(yè)與物價穩(wěn)定兩大目標之間的潛在沖突?！皠趧恿κ袌龃嬖谙滦酗L險，這意味著應維持低利率；但通脹存在上行風險，這又意味著或許不應維持低利率?！滨U威爾稱，“兩大目標之間存在明顯的牽制?！?/p>
但他同時表示，目前美聯(lián)儲無需采取行動，盡管政策制定者正密切關注通脹預期惡化的跡象 ——這可能是需要作出政策回應的信號?！皬拈L期來看，通脹預期似乎牢牢錨定?！滨U威爾說道，關鍵在于，公眾不能形成高通脹預期。研究表明，如果美國民眾開始預期通脹走高，物價就會實質性上漲。
鮑威爾分析稱，過去五年左右，通脹一直高于美聯(lián)儲2%的目標，這是一系列沖擊共同作用的結果：全球從新冠疫情封鎖中重啟后，強勁需求與供給受限的碰撞；以及近期他所稱的 “規(guī)模小得多”的關稅沖擊。“我們現(xiàn)在正面臨一場能源沖擊：沒人知道它的影響會有多大?，F(xiàn)在下結論還為時過早?！滨U威爾稱。
本月早些時候，在為期兩天的政策會議結束后，美聯(lián)儲將隔夜基準利率維持在3.50%-3.75%區(qū)間不變。在會后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾曾表示，他希望看到關稅推動的商品價格通脹回落，之后才會考慮降息。
這位美聯(lián)儲主席在隨后的交流中淡化了有關私人信貸違約將演變?yōu)轭愃?008年金融危機的擔憂。“我們看到的是一場市場調整正在發(fā)生，當然會有人出現(xiàn)虧損等情況。但這似乎并不具備演變?yōu)楦鼜V泛系統(tǒng)性風險事件的條件，”鮑威爾說道。
政策前景如何
周一國際油價繼續(xù)上揚，美國WTI原油期貨大漲超3%，自2022年7月以來首次收盤站上100美元關口。自2月28日沖突爆發(fā)以來，兩大基準油價均大幅飆升近六成。
地區(qū)形勢依然緊張，承擔著全球約四分之一海運石油貿易的霍爾木茲海峽已基本關閉近一個月，且短期內暫無重新開放的跡象。盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森在報告中表示：“當前一個關鍵的發(fā)展是‘水上石油庫存’正在耗盡。在沖突升級前駛離海灣地區(qū)的油輪，大多已完成航程并卸載貨物。由于新進入市場的供應有限，最初抑制油價飆升的緩沖正在迅速消失?！?/p>
本周美國就業(yè)報告將成為核心經濟數(shù)據(jù)，2月非農就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)意外疲軟，就業(yè)人數(shù)減少9.2萬人。對勞動力市場惡化的擔憂曾促使美聯(lián)儲在去年降息。若就業(yè)問題進一步加劇，美聯(lián)儲將陷入兩難境地。當前通脹水平已高于美聯(lián)儲目標，能源價格暴漲更成為其進一步降息的阻礙。
第一財經記者匯總發(fā)現(xiàn)，近期美聯(lián)儲多位決策者傾向于淡化勞動力市場風險，同時強調通脹隱患。費城聯(lián)邦儲備銀行行長安娜·保爾森上周五在舊金山聯(lián)邦儲備銀行的一場研討會上對研究人員表示，她擔心霍爾木茲海峽關閉導致的油價和化肥價格上漲，可能會迅速且持久地推高通脹預期。
市場如今轉向認同美聯(lián)儲的鷹派立場。投資者不僅已消化掉可預見未來的所有降息預期，年內加息概率一度升至近40%，在鮑威爾最新講話后，概率降至10%以下。不過如果即將公布的數(shù)據(jù)印證美國經濟韌性十足、通脹黏性較強，市場很可能會重新計價25個基點的加息。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，美國、以色列與伊朗之間的沖突為經濟前景蒙上陰影，局勢可能從溫和緩和走向嚴重的石油沖擊?！拔覀兊幕鶞暑A測是經濟將持續(xù)擴張，即便消費者要承受能源價格上漲和儲蓄緩沖變薄帶來的主要壓力。但如果油價長期維持在每桶140美元以上，將足以推動美國經濟陷入衰退?！?/p>
蒙特利爾銀行資本市場首席美國經濟學家斯科特·安德森在發(fā)給第一財經記者的報告中寫道，“目前我們對這場沖擊帶來的通脹更感擔憂……價格在持續(xù)上漲，這無疑會開始影響各方的行為和決策，不僅是消費者層面，企業(yè)也是如此?！?/p>
相比之下，獨立研究機構 Evercore ISI 副董事長克里希納·古哈在致客戶報告中表示，美聯(lián)儲可能出于多種原因降息 ——要么是通脹數(shù)據(jù)向好，要么是勞動力市場表現(xiàn)疲軟。“我們認為加息的門檻很高，尤其是考慮到凱文·沃什將于5月接任美聯(lián)儲主席一職，”他表示。
