證券日報
蘇向杲
2025-07-21 09:31
7月15日晚間，衛(wèi)星化學(002648)發(fā)布2025年半年度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為27.00億元至31.50億元，同比增長31.32%至53.20%。公司向輕烴一體化和高端化邁進的成效得到驗證，并在復雜環(huán)境下充分展現(xiàn)了公司的經營韌性。
參考一季度（歸母凈利潤為15.68億元）數(shù)據(jù)來看，公司二季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤11.32億元至15.82億元，環(huán)比或有所下降，但相較于2024年二季度的10.33億元，同比增幅預計在兩位數(shù)以上。由于美國商務部工業(yè)安全局（BIS）在2025年6月3日至7月2日長達一個月的時間里以所謂的“出口許可證”中斷了相關企業(yè)向中國出口乙烷，此階段內衛(wèi)星化學受進口原料關稅和自身乙烷庫存影響，市場推測公司單位成本有所上升，但公司仍實現(xiàn)二季度利潤同比兩位數(shù)增長，令市場矚目。
衛(wèi)星化學表示，盡管面臨美國發(fā)起的貿易戰(zhàn)及乙烷出口限制等嚴峻挑戰(zhàn)，公司2025年上半年經營業(yè)績實現(xiàn)同比增長，這主要得益于：公司積極應對復雜多變的外部環(huán)境，妥善制定應對方案，通過優(yōu)化產能結構和適時創(chuàng)新改進實現(xiàn)降本提質，加強與客戶的緊密合作實現(xiàn)更加精準把握市場機遇，對沖不確定性帶來的影響，充分展現(xiàn)了公司在復雜環(huán)境下的持續(xù)盈利能力和經營韌性。
當前，中美乙烷貿易回歸正常，市場前期所擔憂的公司盈利最大影響因素已經解決。國海證券認為，公司供應鏈風險解除，重新進入穩(wěn)定運營狀態(tài)。公司一體化產業(yè)鏈優(yōu)勢，疊加C2乙烷裂解壁壘，讓公司C2業(yè)務成本優(yōu)勢顯著，擁有穿越周期的堅實支撐。與此同時，公司加速布局POE等各類新材料，國海證券近期研報維持公司“買入”評級，看好公司長期成長。
公司在行業(yè)內的稀缺性還體現(xiàn)在持續(xù)鞏固技術領先優(yōu)勢，計劃5年內實現(xiàn)研發(fā)投入100億元，突破新材料技術，以先發(fā)優(yōu)勢順利實現(xiàn)高端產品國產替代，打開新的增長空間，華泰證券認為這將是公司“第三輪成長”。公司2025年還計劃完成年產8萬噸新戊二醇、年產4萬噸EAA、年產16萬噸綠色環(huán)保水性高分子乳液等項目投產，加快業(yè)績釋放。近期化工行業(yè)多個子產業(yè)受“反內卷”驅動，板塊跑贏滬深300指數(shù)，公司作為稀缺標的，多家券商看好公司的投資機會。（CIS）
