證券時報網(wǎng)
司迪
2025-12-24 20:32
白銀的火熱，正以一種近乎瘋狂的方式在二級市場上演。
12月23日，國投白銀LOF再度斬獲漲停，實現(xiàn)兩連板。拉長時間來看，該基金在短短21個交易日內(nèi)便實現(xiàn)了超100%的漲幅，令人咋舌。
然而，狂歡背后暗藏風險。截至目前，該基金場內(nèi)溢價率已飆升至驚人的57.5%，嚴重偏離基金凈值。令人啼笑皆非的是，瘋狂的炒作資金甚至“走錯了門”，帶動名字和代碼相近的國投瑞盈LOF也意外漲停。
這場屬于白銀的炒作和博弈，究竟還能火多久？近期，基金公司頻頻通過緊急停牌、發(fā)布風險提示以及靈活調(diào)整A/C兩類份額限額等組合拳，試圖引導(dǎo)市場回歸理性。
國投白銀LOF兩連板
12月23日，國投白銀LOF因為高溢價率在開市起至當日10:30停牌，自10:30復(fù)牌，復(fù)牌后便迅速拉升，11：00左右漲停，全天成交額11.89億元，換手率16.86%。
這已經(jīng)是國投白銀LOF連續(xù)兩天漲停，前一天的12月22日，該基金已經(jīng)“10cm”漲停，而如果拉長時間來看，該基金自11月25日以來已經(jīng)上漲了106.04%，僅用了21個交易日便實現(xiàn)翻倍。
國投白銀LOF成立于2015年8月6日，是一只商品期貨基金，主要投資于白銀期貨主力合約，業(yè)績比較基準為上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率(扣除相關(guān)費用)，截至三季度末的規(guī)模為28.27億元。
由于近期銀價上漲迅猛，該基金迎來資金熱情流入，份額和凈值雙雙大漲，截至12月22日的最新流通份額為25.21億份，相比三季度末增長2.62億份，最新流通規(guī)模為45.34億元，相比三季度末增長17.07億元。
溢價率高達57.5%，基金公司出手限購
在資金涌入下，國投白銀LOF的場內(nèi)溢價率不斷飆升，截至12月23日收盤的溢價率已經(jīng)高達57.5%，嚴重偏離基金凈值。
為了壓低二級市場溢價率，基金公司近期多次發(fā)布溢價風險提示及停復(fù)牌公告，提醒投資者該基金的二級市場價格明顯高于基金份額凈值，投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能面臨較大損失。
同時，基金公司也在嘗試通過調(diào)整申購限額為市場降溫。
12月19日，國投瑞銀基金發(fā)布調(diào)整大額申購（含定期定額投資）業(yè)務(wù)公告，自12月22日起，A類份額的大額申購上限由100元上調(diào)至500元，C類份額的大額申購上限由1000元下調(diào)至500元。
12月23日晚間，國投瑞銀基金再度公告，自12月26日起限制該基金C類基金份額的大額申購（含定期定額投資）金額為100.00元。
國投瑞銀基金表示，近期放寬A類份額限額，主要是為了增加供給，平抑溢價。近期A類份額二級市場交易價格大幅高于份額凈值，出現(xiàn)了明顯的溢價，同時也積累了較大的價格回歸風險，本次適度提高A類份額申購限額，主要目的在于增加場內(nèi)份額的有效供給，緩解二級市場的供需失衡壓力，為過熱的交易情緒提供必要的“冷卻”機制。增加的供給有助于引導(dǎo)市場價格回歸理性區(qū)間，這既是對基金資產(chǎn)負責，也是對場內(nèi)投資者的一種提醒，投資者應(yīng)當高度警惕過高溢價可能引發(fā)的價格劇烈波動風險。
而連續(xù)下調(diào)C類份額限額，主要是為了控制誤差，有序運作。國投瑞銀基金表示，近期C類份額申贖頻繁，大量資金的短期涌入對基金的日常運作帶來了較大挑戰(zhàn)，由于本基金主要投資于白銀期貨合約，大量資金的頻繁進出會顯著擴大基金的“跟蹤誤差”，資金規(guī)模的劇烈波動會迫使投資組合頻繁調(diào)整倉位，不僅增加了交易成本，更直接影響基金對標的指數(shù)的跟蹤效果，進而影響基金份額持有人的利益。因此，下調(diào)C類份額申購限額，旨在減緩規(guī)模短期波動，提高投資運作的有序性，維護投資者的利益。
烏龍買盤涌入“孿生基”
值得一提的是，在國投白銀LOF(161226)漲停和限購后，炒作資金又盯上了名字和代碼相似的國投瑞盈LOF(161225)。
12月23日，國投瑞盈LOF在開盤不久后便直線拉升漲停，當天成交額64.44萬元。前一天的12月22日，該基金也大漲9.87%。
國投瑞盈LOF是一只混合型基金，業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率*50%+中債綜合指數(shù)收益率*50%，截至三季度末的前三大重倉股分別為洛陽鉬業(yè)、江山股份、亨通光電，這些個股均未在近期發(fā)生明顯的集體異動，難以支撐起基金連續(xù)兩天10%左右的漲幅，明顯是資金炒作行為。
這也使得國投瑞盈LOF的溢價率同樣在近期迅速飆升，截至12月23日收盤的溢價率已經(jīng)高達20.52%。
“當前兩只基金的超高溢價率，意味著場內(nèi)交易價格已嚴重偏離實際凈值，投資者實際上是在支付極高的‘情緒溢價’。這種‘看錯代碼買錯基’的現(xiàn)象，更是市場投機氛圍過濃的典型信號。”一位基金評價人士向券商中國記者表示。
該人士進一步提醒，投資者需警惕“溢價回歸”與“資產(chǎn)波動”的雙重殺跌風險，“LOF基金的二級市場價格最終會向凈值回歸。對于高溢價品種，即便底層資產(chǎn)（白銀期貨）價格不跌，只要溢價率收縮，場內(nèi)投資者就會面臨慘重損失。尤其是目前基金公司已通過上調(diào)申購限額來增加場內(nèi)供給，溢價泡沫隨時可能破裂，盲目參與這種‘擊鼓傳花’的游戲，極易在高位被套?！?/p>
排版：汪云鵬
校對：蘇煥文
