一区二三区欧美大片|最新中文字幕九色婷婷在线|国产成人在线手机视频|丰臀巨乳无码在线观看|中文字幕 亚洲欧洲|人妻中文字幕在线播放

受再融資新政落地等因素影響，今年以來可轉(zhuǎn)債發(fā)行明顯提速。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，今年以來已有20家A股上市公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，發(fā)行規(guī)模在310億元以上，相比2025年同期增長(zhǎng)230%。其中，中科曙光、中創(chuàng)智領(lǐng)、申通快遞等公司計(jì)劃可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模排名居前。

業(yè)內(nèi)人士指出，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模提速，是政策松綁、企業(yè)融資需求共振的積極信號(hào)，也為緩解長(zhǎng)期困擾市場(chǎng)的供需矛盾帶來轉(zhuǎn)機(jī)。

新政“松綁”點(diǎn)燃發(fā)行熱情

近日，申通快遞發(fā)公告稱，公司擬通過向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金，總額不超過人民幣30億元（含本數(shù)）。扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金將全部用于智慧物流設(shè)備升級(jí)項(xiàng)目及干線運(yùn)力網(wǎng)絡(luò)提升項(xiàng)目。

公司表示，本次發(fā)行方案考慮了公司目前所處行業(yè)的現(xiàn)狀、未來發(fā)展趨勢(shì)及公司的發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)董事會(huì)審慎研究制定，并經(jīng)全體董事表決通過。本次發(fā)行方案的實(shí)施將有利于公司持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，有利于增加全體股東的權(quán)益。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，申通快遞此次發(fā)行預(yù)案為今年以來新增可轉(zhuǎn)債預(yù)案中，發(fā)行金額排名第三的項(xiàng)目。今年2月，中科曙光透露，擬發(fā)行不超過80億元可轉(zhuǎn)債，發(fā)行期限為6年，募集資金將全部用于先進(jìn)算力集群系統(tǒng)、AI訓(xùn)推一體機(jī)及國(guó)產(chǎn)化存儲(chǔ)系統(tǒng)三大AI算力核心項(xiàng)目。

中創(chuàng)智領(lǐng)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債金額排名第二。中創(chuàng)智領(lǐng)的公告稱，擬向不特定對(duì)象發(fā)行總額不超過43.5億元的可轉(zhuǎn)換公司債券。此次募集資金將投向新能源汽車高端零部件產(chǎn)業(yè)基地、高端液壓部件生產(chǎn)系統(tǒng)智能化升級(jí)、智能制造全場(chǎng)景研發(fā)中心、智能移動(dòng)機(jī)器人制造基地四大核心項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年以來，已有20家A股上市公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，發(fā)行金額約為315.94億元，較2025年同期的94.82億元，增長(zhǎng)了233%。

本輪可轉(zhuǎn)債發(fā)行提速的核心驅(qū)動(dòng)力來自政策端與市場(chǎng)端的雙重改善。2026年2月，滬深北交易所同步優(yōu)化再融資，明確支持優(yōu)質(zhì)上市公司再融資、提高再融資的制度包容性和便利性等，旨在建立按需、合理的接續(xù)融資機(jī)制，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供高效便捷的融資支持。

同時(shí)，為更好適應(yīng)科創(chuàng)企業(yè)再融資需求，滬深交易所已就修訂上市公司“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”規(guī)則公開征求意見，明確主板企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。滬深北交易所存在破發(fā)情形的上市公司，可以通過定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式合理融資，募集資金需投向主營(yíng)業(yè)務(wù)。

東吳證券認(rèn)為，再融資新規(guī)中傾斜“輕資產(chǎn)，高研發(fā)”公司，并放寬限制縮短企業(yè)滾動(dòng)再融資間隔時(shí)長(zhǎng)，鼓勵(lì)企業(yè)再融資以培育第二增長(zhǎng)曲線，助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)，結(jié)構(gòu)性松綁明確指向泛科技主線標(biāo)的。從宏觀周期層面判斷，中期有利于改善高波標(biāo)的雙高特征，優(yōu)化高波轉(zhuǎn)債平價(jià)/溢價(jià)率結(jié)構(gòu)，但長(zhǎng)期1~2年維度或增加尾部風(fēng)險(xiǎn)；另一方面低波標(biāo)的結(jié)構(gòu)性稀缺的情況，并不會(huì)伴隨新規(guī)發(fā)布而得到緩解，行業(yè)對(duì)沖、大類資產(chǎn)對(duì)沖等手段預(yù)計(jì)仍在構(gòu)建低波組合的嘗試過程中扮演重要角色。

可轉(zhuǎn)債發(fā)行有望放量

可轉(zhuǎn)債新券從發(fā)布預(yù)案到發(fā)行上市，中間流程包括：董事會(huì)預(yù)案、股東大會(huì)批準(zhǔn)、交易所受理、上市委通過、同意注冊(cè)，直至發(fā)行上市。

2026年以來，可轉(zhuǎn)債在發(fā)行流程上有所提速?？赊D(zhuǎn)債從董事會(huì)預(yù)案環(huán)節(jié)到股東大會(huì)通過環(huán)節(jié)的用時(shí)由2023年的平均不足百天到2024年、2025年增加至280~290天，但在2026年又快速回落至約175天。其余環(huán)節(jié)耗時(shí)從2025年下旬開始也都有所減少。

按發(fā)行公告日統(tǒng)計(jì)，今年以來，已發(fā)行了12只可轉(zhuǎn)債，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為92.16億元，其中，艾為轉(zhuǎn)債、尚太轉(zhuǎn)債、龍建轉(zhuǎn)債等發(fā)行規(guī)模均不低于10億元。

暫且先不考慮2026年2月再融資新政對(duì)轉(zhuǎn)債發(fā)行人基數(shù)擴(kuò)張的影響，僅從近期審批加速考慮，華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，董事會(huì)預(yù)案、股東大會(huì)通過、交易所受理、上市委通過、同意注冊(cè)在2026年內(nèi)可完成的概率分別為39.5%、69.7%、80.4%、98.3%及99.3%；對(duì)應(yīng)各環(huán)節(jié)待發(fā)預(yù)案規(guī)模計(jì)算期望值，目前待發(fā)預(yù)案中預(yù)期在2026年可轉(zhuǎn)化為轉(zhuǎn)債上市的規(guī)模約為1065.9億元。綜合考慮中止實(shí)施概率、年內(nèi)完成上市概率和待發(fā)預(yù)案規(guī)模，預(yù)期年內(nèi)發(fā)行轉(zhuǎn)債916.6億元。

不過需要注意的是，盡管可轉(zhuǎn)債發(fā)行已明顯提速，但由于近年來可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖案例不斷出現(xiàn)，特別是銀行板塊的可轉(zhuǎn)債陸續(xù)被摘牌，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)或仍處于供需偏緊的狀態(tài)。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍向記者表示，2026年轉(zhuǎn)債發(fā)行人面臨不小的轉(zhuǎn)債到期和回售壓力。在轉(zhuǎn)債的臨期壓力下，轉(zhuǎn)股的迫切性增加，觸發(fā)強(qiáng)贖條款的過程將為市場(chǎng)帶來一定賺錢效應(yīng)；即使權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，仍可通過下修轉(zhuǎn)股價(jià)來完成強(qiáng)贖轉(zhuǎn)股退市這一過程。2026年確定到期的轉(zhuǎn)債數(shù)量達(dá)70只，合計(jì)存續(xù)規(guī)模830億元以上，較2025年的到期數(shù)量甚至有所增加。加上可能提前強(qiáng)贖轉(zhuǎn)股退市的品種，中性預(yù)期下轉(zhuǎn)債市場(chǎng)退市規(guī)模預(yù)計(jì)1600億元。

轉(zhuǎn)債估值支撐有所體現(xiàn)

近期，隨著美伊戰(zhàn)爭(zhēng)延續(xù)，伊朗打擊范圍持續(xù)擴(kuò)大，能源危機(jī)與滯脹敘事快速升溫，各國(guó)央行開始向鷹派轉(zhuǎn)向，全球市場(chǎng)除原油價(jià)格外均明顯走低。

A股市場(chǎng)在近期跌幅也比較明顯，上證指數(shù)3月23日跌3.63%，而中證轉(zhuǎn)債指數(shù)的跌幅為0.96%。

對(duì)于近期可轉(zhuǎn)債的走勢(shì)，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部分析師翟恬甜向記者表示，權(quán)益市場(chǎng)小盤風(fēng)格顯著走弱，正股拖累下，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也延續(xù)震蕩下行，但由于正股殺跌較快，轉(zhuǎn)債抗跌屬性有所顯現(xiàn)。隨著美伊戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化趨勢(shì)，以及全球市場(chǎng)開始對(duì)滯脹與央行加息敘事加速定價(jià)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)轉(zhuǎn)債仍將跟隨權(quán)益市場(chǎng)寬幅波動(dòng)，低風(fēng)偏影響下，轉(zhuǎn)債配置中防御屬性仍為核心。

翟恬甜進(jìn)一步指出，雙低轉(zhuǎn)債由于防御屬性較強(qiáng)，大盤轉(zhuǎn)債及其正股更易受到避險(xiǎn)資金拉動(dòng)，將相對(duì)占優(yōu)，但需關(guān)注轉(zhuǎn)債ETF等配置資金減持力度，若負(fù)債端超預(yù)期松動(dòng)，則大盤轉(zhuǎn)債估值支撐也將邊際弱化。此外，近期正股承壓之下，轉(zhuǎn)債下修博弈可持續(xù)關(guān)注。

校對(duì)：李凌鋒