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司迪
2026-03-25 21:25
加息要來了？
中東戰(zhàn)事持續(xù)升溫導(dǎo)致的油價上漲，讓全球通脹預(yù)期重新抬頭。歐美英等全球主要央行或結(jié)束此前的降息步伐，并轉(zhuǎn)而進行加息。
3月23日，交易員加大對美聯(lián)儲加息的押注，預(yù)計到年底前美聯(lián)儲將加息20個基點。不過，主流金融機構(gòu)目前仍然認為年內(nèi)加息概率不大。此外，美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭當(dāng)天表示，目前沒有看到有必要考慮加息，政策前景仍為降息，仍預(yù)計2026年將降息四次。
美聯(lián)儲年內(nèi)或加息？
3月23日，交易員加大對美聯(lián)儲加息的押注，預(yù)計到年底前美聯(lián)儲將加息20個基點。掉期市場顯示，今年美聯(lián)儲將加息20個基點，高于上周五的8個基點，而一周前則顯示降息25個基點。
在預(yù)測市場Polymarket上，有賬戶投入1萬美元在“美聯(lián)儲是否會在2026年加息”買入“是”。該事件“是”的概率已從上周五的21%上漲至目前的27%。根據(jù)結(jié)算規(guī)則，如果美聯(lián)儲在2026年1月1日至12月8日至9日的議息會議期間的任何時間點，上調(diào)聯(lián)邦基金目標利率的上限，該市場即結(jié)算為“是”。如果直到12月會議結(jié)束仍未發(fā)布任何上調(diào)利率的決定，該市場將結(jié)算為“否”。
據(jù)芝加哥商品交易所（CME）美聯(lián)儲觀察工具，美聯(lián)儲到今年年底前維持利率不變的概率最大，而在年底前加息的概率為26.3%，降息的概率為8.4%。
美聯(lián)儲觀察最新預(yù)測
在這一背景下，市場恐慌情緒持續(xù)上升，美股連續(xù)第四周下跌、創(chuàng)一年最長跌勢。同時，美債市場也遭遇重挫，10年期美債收益率一度飆升13.4基點，5年期美債收益率自7月以來首次突破4%。
但美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭23日表示，目前無需考慮加息。他認為，央行不應(yīng)依據(jù)中東戰(zhàn)事等相關(guān)短期因素來制定政策。米蘭表示：“在真正改變我們的看法之前，我們應(yīng)當(dāng)先收集所有相關(guān)信息。而且我認為，要對未來12個月的情況有一個清晰的認識，目前還為時尚早。”中東地區(qū)的沖突導(dǎo)致油價大幅上漲，這既可能給通脹帶來上行壓力，又可能對經(jīng)濟增長和勞動力市場造成負面影響。美聯(lián)儲在上周的會議上再次將基準利率維持不變，這是其連續(xù)第二次做出這一決定。米蘭對此決定表示反對，他傾向于將利率下調(diào)25個基點。不過米蘭承認，如果油價持續(xù)高位運行，可能會逐漸波及其他商品和服務(wù)領(lǐng)域，但他表示，自己在戰(zhàn)前提出的今年將進行四次降息的預(yù)期依然不變。
此外，主流金融機構(gòu)仍然認為年內(nèi)加息概率不大。美國銀行認為，如果美聯(lián)儲真的會在2026年加息，必須先滿足以下三個條件，包括穩(wěn)定的勞動力市場、通貨膨脹進一步加劇以及鮑威爾留任美聯(lián)儲主席。
歐洲加息概率大
相比美聯(lián)儲，歐洲央行和英國央行面臨的通脹壓力更大，加息的概率也在增加。
英國央行行長貝利明確警告稱，受外部能源價格沖擊，英國2026年的通脹率可能攀升至3.5%左右，遠高于2%的官方目標。盡管央行在3月中旬維持基準利率在3.75%不變，但其“準備好采取必要行動”的措辭被分析師解讀為明確的鷹派信號。摩根士丹利等多家機構(gòu)指出，當(dāng)前英國利率市場正在經(jīng)歷近代史上最嚴重的沖擊之一，在全球能源危機徹底平息前，國債價格恐將持續(xù)承壓。
各大國際投行也紛紛上調(diào)了對英國利率路徑的預(yù)測，市場情緒普遍悲觀。摩根大通在其最新報告中預(yù)計，英國央行最快可能在今年4月和7月分別實施加息，以遏制潛在的通脹螺旋。高盛則撤回了此前關(guān)于2026年降息的預(yù)測，將其推遲至2027年，并強調(diào)如果中東局勢導(dǎo)致霍爾木茲海峽等關(guān)鍵航道受阻，英國將面臨更為持久的貨幣緊縮壓力。
上周歐洲央行宣布維持主要利率不變，但同時也將2026年的通脹預(yù)期從3個月前的1.9%大幅上調(diào)至2.6%。在一項極端預(yù)期中，如果石油和天然氣供應(yīng)中斷持續(xù)到2026年末，歐元區(qū)通脹將在2027年一季度達到6.3%的峰值。
摩根大通、摩根士丹利和德意志銀行的經(jīng)濟學(xué)家近日紛紛調(diào)整預(yù)測，逐漸與市場預(yù)期趨同，認為數(shù)月內(nèi)歐洲央行可能啟動加息。摩根大通預(yù)計加息將在4月和7月進行，而摩根士丹利和德意志銀行則傾向于更慢的時間表，認為加息會在6月和9月。
貨幣市場目前預(yù)計歐洲央行今年將有兩次25個基點的加息，首次可能最早在4月，年底前第三次加息的概率超過50%。不過，更長期來看，一些經(jīng)濟學(xué)家認為此輪緊縮周期最終將被逆轉(zhuǎn)。摩根士丹利預(yù)計，隨著經(jīng)濟增長放緩，歐洲央行可能在2027年再次開始降息，而摩根大通目前預(yù)計的逆轉(zhuǎn)幅度較為有限。對投資者而言，局勢正在迅速演變：原本看似穩(wěn)定的按兵不動，可能正在轉(zhuǎn)變?yōu)橛袟l件收緊的周期，而地緣政治風(fēng)險正日益影響著政策走向。
校對：李凌鋒
