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中國(guó)機(jī)器人供應(yīng)鏈突傳重磅消息。

據(jù)高盛最新發(fā)布的調(diào)研報(bào)告，中國(guó)人形機(jī)器人供應(yīng)商已啟動(dòng)“產(chǎn)能先行”策略，正在中國(guó)及海外積極規(guī)劃產(chǎn)能，以支持潛在的人形機(jī)器人大規(guī)模生產(chǎn)。時(shí)間點(diǎn)方面，供應(yīng)鏈共同預(yù)期大規(guī)模量產(chǎn)的爆發(fā)點(diǎn)或在2026年下半年。

與此同時(shí)，小鵬汽車(chē)最新發(fā)布的人形機(jī)器人IRON也備受市場(chǎng)關(guān)注。受相關(guān)消息刺激，小鵬汽車(chē)港股股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，今日盤(pán)中，其股價(jià)探底回升，最終收漲1.21%，錄得三連漲。今日美股盤(pán)前，小鵬汽車(chē)股價(jià)直線飆升，大漲超5%。另外，摩根士丹利、德意志銀行、花旗、中金公司等多家頭部機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布報(bào)告強(qiáng)推小鵬汽車(chē)。

高盛調(diào)研“中國(guó)機(jī)器人供應(yīng)鏈”

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)，高盛在最新發(fā)布的實(shí)地調(diào)研報(bào)告中指出，盡管尚未獲得大規(guī)模確定性訂單，機(jī)器人核心供應(yīng)商已進(jìn)入“搶跑”階段，為預(yù)計(jì)在2026年下半年開(kāi)啟的人形機(jī)器人量產(chǎn)做著極其樂(lè)觀的產(chǎn)能準(zhǔn)備。

高盛在2025年11月3日至6日對(duì)包括三花智控、拓普集團(tuán)、浙江榮泰、雙環(huán)傳動(dòng)等在內(nèi)的9家中國(guó)機(jī)器人供應(yīng)鏈公司進(jìn)行了調(diào)研。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)供應(yīng)商正在中國(guó)及海外（主要是泰國(guó)，其次是墨西哥）積極規(guī)劃產(chǎn)能，以支持潛在的人形機(jī)器人大規(guī)模生產(chǎn)。

高盛在報(bào)告中指出，這些規(guī)劃的年產(chǎn)能規(guī)模介于10萬(wàn)臺(tái)到100萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人等效單位之間。這一規(guī)劃顯得相當(dāng)激進(jìn)，因?yàn)楦呤㈩A(yù)測(cè)的全球人形機(jī)器人到2035年的出貨量也僅為138萬(wàn)臺(tái)。這反映出供應(yīng)鏈公司對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)前景抱有極度樂(lè)觀的看法。

但報(bào)告強(qiáng)調(diào)，目前沒(méi)有一家公司確認(rèn)收到了大規(guī)模訂單或明確的生產(chǎn)時(shí)間表。供應(yīng)商普遍采用的策略是“逐步爬坡”，即根據(jù)實(shí)際訂單的落地情況來(lái)逐步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

高盛在報(bào)告中多次提到特斯拉Optimus、智元、樂(lè)聚、小鵬等機(jī)器人客戶，并暗示這些客戶可能更傾向于依賴(lài)外部供應(yīng)商來(lái)啟動(dòng)機(jī)器人的批量生產(chǎn)。而行業(yè)普遍預(yù)期的量產(chǎn)啟動(dòng)時(shí)間點(diǎn)，指向2026年下半年。

在關(guān)鍵觀測(cè)指標(biāo)方面，高盛明確了未來(lái)1—2年內(nèi)驗(yàn)證行業(yè)拐點(diǎn)的兩大關(guān)鍵事件：

1.特斯拉擎天柱（Optimus）第三代機(jī)器人預(yù)計(jì)在2026年2月—3月發(fā)布；

2.全球人形機(jī)器人公司在2025年底/2026年初公布其2026年的訂單/出貨目標(biāo)。這些將是檢驗(yàn)當(dāng)前樂(lè)觀情緒是否能兌現(xiàn)為實(shí)際訂單的試金石。

另外，報(bào)告還發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的演變。供應(yīng)商不再滿足于提供單一組件，而是向提供集成模塊的方向發(fā)展。產(chǎn)品組合從單一的執(zhí)行器，擴(kuò)展到傳感器、結(jié)構(gòu)件等多個(gè)品類(lèi)，目標(biāo)是在各自領(lǐng)域占據(jù)雄心勃勃的市場(chǎng)份額。

其中一個(gè)明顯的趨勢(shì)是，這些機(jī)器人供應(yīng)鏈公司或多或少都與汽車(chē)行業(yè)相關(guān)。這些公司都渴望將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到機(jī)器人零部件領(lǐng)域，以尋找新的增長(zhǎng)引擎，同時(shí)也能更好地利用其在精密制造、自動(dòng)化生產(chǎn)線上已有的產(chǎn)能與技術(shù)協(xié)同效應(yīng)。

小鵬汽車(chē)突然引爆

與此同時(shí)，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的重磅利好催化不斷。近日，小鵬汽車(chē)的全新一代人形機(jī)器人IRON因“極度擬人”而備受海內(nèi)外用戶和投資者關(guān)注，一度被質(zhì)疑是否有“真人藏在機(jī)器人里”。

為回應(yīng)國(guó)內(nèi)外網(wǎng)友爭(zhēng)議，小鵬官方直播解剖了機(jī)器人的腿部，工作人員手持剪刀，在通電狀態(tài)下直接剪開(kāi)IRON機(jī)器人的小腿仿生皮膚，隨著“肌肉層”被剝離，機(jī)械骨骼完全暴露，IRON機(jī)器人依然可以穩(wěn)穩(wěn)走完貓步。

據(jù)介紹，全新一代IRON機(jī)器人全身有82個(gè)自由度，擁有類(lèi)人脊椎、肌肉、皮膚等，還能做到“貓步行走”等類(lèi)人姿態(tài)。

小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官何小鵬在發(fā)布日當(dāng)天表示，IRON機(jī)器人將于 2026年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，首批將進(jìn)入商業(yè)場(chǎng)景提供導(dǎo)覽、導(dǎo)購(gòu)、導(dǎo)巡等服務(wù)。

值得一提的是，馬斯克點(diǎn)贊了關(guān)于小鵬機(jī)器人的視頻，并表示，“特斯拉和中國(guó)公司將主導(dǎo)市場(chǎng)。我非常尊重中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，中國(guó)有很多聰明、勤奮的人?！?/p>

隨后，何小鵬回應(yīng)稱(chēng)：“很開(kāi)心馬斯克在這次股東會(huì)中取得勝利，同時(shí)相信Tesla的機(jī)器人和Robotaxi都做得很棒，期待更大的成功?！?/p>

受IRON機(jī)器人消息的刺激，小鵬汽車(chē)港股股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，11月10日盤(pán)中，其股價(jià)探底回升，最終收漲1.21%，錄得三連漲。美股11月6日開(kāi)盤(pán)之后，小鵬汽車(chē)一度大漲14%。今日盤(pán)前，小鵬汽車(chē)美股股價(jià)大漲超5%。

摩根士丹利、德意志銀行、花旗、中金公司、中信證券等多家頭部機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布報(bào)告強(qiáng)推小鵬汽車(chē)。其中，摩根士丹利對(duì)小鵬汽車(chē)評(píng)級(jí)為“增持”，目標(biāo)價(jià)設(shè)為30美元/股；德意志銀行在報(bào)告中稱(chēng)“小鵬汽車(chē)邁向具身智能全球領(lǐng)導(dǎo)者地位一大步”，并給出“買(mǎi)入評(píng)級(jí)”；中金公司則在報(bào)告中給出小鵬汽車(chē)“維持跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，同時(shí)維持港股、美股目標(biāo)108港元/股、28美元/股。

排版：劉珺宇

校對(duì)：楊舒欣