證券時報
程丹
2025-12-31 20:51
12月26日，資本市場迎來重大消息，中油資本（000617.SZ）發(fā)布公告，全資子公司中油資本有限擬以11.29億元收購國網(wǎng)英大（600517.SH）旗下英大期貨100%股權(quán)，進一步提升綜合金融服務能力。
交易完成后，英大期貨將正式納入中油資本金融版圖，成為其旗下專業(yè)期貨衍生品服務平臺，聚焦能源化工與電力領(lǐng)域風險管理，為能源化工及產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供全方位、定制化的金融支持。作為兩大能源央企深化合作的關(guān)鍵舉措，此次收購不僅是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的深度融合，更是踐行中央金融工作會議精神、服務金融強國建設的具體實踐，旨在通過整合優(yōu)質(zhì)期貨資源，強化能源產(chǎn)業(yè)鏈金融服務能力，構(gòu)建“產(chǎn)業(yè)+金融”協(xié)同發(fā)展的全新格局。
牌照布局再擴容，深化“產(chǎn)業(yè)+金融”協(xié)同效能
此次收購旨在釋放多層次協(xié)同效應，從牌照補全、資源整合到科技賦能，全方位提升能源金融服務質(zhì)效。在牌照布局上，中油資本此前已構(gòu)建涵蓋銀行、信托、保險、金融租賃等多元業(yè)務的綜合金融體系。英大期貨擁有期貨經(jīng)紀、交易咨詢、風險管理子公司等全面經(jīng)營資質(zhì)，截至2024年末，其注冊資本、凈資本、凈資產(chǎn)均高于行業(yè)中位數(shù)，風險監(jiān)管指標持續(xù)合規(guī)，中油資本此次收購將補充衍生品風險管理的重要金融工具和平臺，形成覆蓋更廣、功能更全的綜合金融服務體系，進一步完善金融服務閉環(huán)。
資源整合層面的協(xié)同效應更為顯著?？蛻糍Y源方面，中油資本已積累龐大的機構(gòu)客戶與個人客戶群體，期貨牌照納入后可通過聯(lián)合營銷快速拓展期貨業(yè)務。倉儲資源方面，收購后可推動集團自有倉儲升級為交易所交割倉庫，構(gòu)建“生產(chǎn)/貿(mào)易—倉儲交割—期貨風險管理—供應鏈金融”一體化生態(tài)，同時將以往流向外部機構(gòu)的手續(xù)費、保證金利息等收益留存內(nèi)部，降低整體交易成本。
需求與數(shù)據(jù)的深度貫通進一步放大協(xié)同價值。英大期貨貼近市場一線的信息優(yōu)勢，結(jié)合中國石油集團全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)資源，與行業(yè)供需、價格波動等外部信息有效貫通，能精準匹配不同業(yè)務單元的風險需求，為上游開采企業(yè)對沖原油價格波動、中游煉化企業(yè)應對加工價差風險、下游企業(yè)規(guī)避產(chǎn)品價格波動提供定制化套保策略，全面提升產(chǎn)業(yè)鏈風險防控能力。
示范引領(lǐng)行業(yè)，開創(chuàng)能源金融發(fā)展新范式
此次收購不僅為中油資本帶來業(yè)務升級，更在國企市場化并購、能源金融專業(yè)化發(fā)展等方面具有重要示范意義。在國企并購領(lǐng)域，通過控股股東實施“股份劃轉(zhuǎn)”及全資子公司實施“收購股權(quán)”，既為中油資本引入新的戰(zhàn)略股東，優(yōu)化了股東構(gòu)成和公司治理結(jié)構(gòu)，又實現(xiàn)了“協(xié)同發(fā)展且無內(nèi)部競爭”的理想格局。英大期貨聚焦期貨衍生品服務主業(yè)，中油資本旗下金融企業(yè)側(cè)重傳統(tǒng)金融業(yè)務，各司其職、互補共贏，完全遵循市場化原則配置資源，為國企并購中解決同業(yè)競爭、實現(xiàn)資源優(yōu)化配置提供了可復制、可推廣的樣本。
在能源金融專業(yè)化發(fā)展方面，收購呼應了中央金融工作會議“建設金融強國”的戰(zhàn)略部署，推動期貨服務實體經(jīng)濟功能深度落地。正如會議所強調(diào)，建設強大的期貨市場、構(gòu)建全球大宗商品定價體系是金融強國建設的應有之義。此次收購后，將強化產(chǎn)業(yè)與金融資源，保障國家能源安全，通過期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能，形成反映亞太供需的能源定價基準。同時，英大期貨與中國石油集團的協(xié)同將提升能源行業(yè)套期保值覆蓋面，讓套期保值獲得更專業(yè)的本土服務支持，推動能源金融向?qū)I(yè)化、深度化轉(zhuǎn)型。
此外，收購更為能源行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供了金融創(chuàng)新范本。英大期貨在電力領(lǐng)域的專業(yè)積累，與中國石油集團“到2035年新能源新業(yè)務與油、氣‘三分天下’”的戰(zhàn)略高度契合，可促進集團綠電交易規(guī)模提升，加快提升集團碳資產(chǎn)管理能力。這種“能源集團+期貨公司”的組合，為綠電交易、碳資產(chǎn)管理等新興領(lǐng)域提供了關(guān)鍵風險管理工具，推動能源行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型升級，為“雙碳”目標實現(xiàn)注入金融動力。
整體來看，此次收購是能源產(chǎn)業(yè)與金融工具深度融合的里程碑事件，既契合國家金融高質(zhì)量發(fā)展與能源安全戰(zhàn)略，又為國企市場化并購與能源金融創(chuàng)新提供了鮮活樣本。未來，隨著協(xié)同效應持續(xù)釋放，中油資本將進一步鞏固能源產(chǎn)業(yè)鏈金融核心地位，英大期貨也將依托產(chǎn)業(yè)背景實現(xiàn)跨越式發(fā)展，二者共同為保障國家能源安全、推動能源金融高質(zhì)量發(fā)展貢獻重要力量。
